在一个较短时期内，影响投资者对证券投机收益的预期的因素有市场效率、市场信息和投资者心理及行为，但后两个因素作用更大，而后两个因素都与证券市场货币供求息息相关。例如，投资者手中货币的增加会使得他花得起更多的成本搜寻信息，同时使得他承担风险的能力加强，从而倾向于风险喜好。因此，在短期，证券市场货币供求的变化是促使证券价格波动的直接原因之一。
货币政策在证券市场中的直接传导机制和对证券价格的短期波动的直接影响机制主要有如下五个方面：
1. 当货币供应量的增加超过社会大众因实质所得增加及支付习惯、嗜好和制度改变所引起的货币需求增加时，银行体系货币量较为宽松，市场利率水平下降，低廉的货币成本将增加货币需求，投资者愿意举债来投资证券等收益较高的金融工具，促使人们手中增多的货币量流向证券市场，这时，对证券的需求量上升，从而证券的交易量和交易金额也相应上升，在证券市场扩容有限的情况下，证券的价格水平就会上升。
2. 从投资组合的角度来看，当投资者的资产组合均衡时，货币供应的增加会导致投资者实际持有的货币余额高于希望持有的货币数量，从而促使投资者调整投资组合，将多余的货币余额转换为证券等其他风险资产，如果证券供应数量不变，这将导致证券价格的上涨。
3. 货币供给量增加引起的利率下降，还会使得投资者评估证券价值的折现率也下降，在预期证券收益不变的条件下，证券的内在价值将会上升，从而促使证券的需求量增大和价格上升。
4. 利率下降，安全资产收益随之下降，一般来说，投资者出于资产替代或财富积累的目的，将购买相对收益较高的风险资产，证券价格上升。但这与公众的预期因素密切相关。根据凯恩斯的流动偏好理论，当利率的调整出乎公众预期时，如果当前利率下降，会有更多的人相信将来利率会上升，现在卖出证券持有货币以备将来再买入证券，于是证券价格下降；当利率的调整低于公众预期时，在利率下降时人们相信将来利率会降得更低，则会在当前买入证券，留待将来卖出，于是证券价格上升；当利率的调整合乎公众预期时，对证券需求不会变动，证券价格亦不变。
5. 利率下降，作为宏观经济运行状态的指示器，意味着宏观经济不景气，投资风险上升，公众入市更加谨慎，证券价格将下降；同时，经济不景气也限制了公众当前收入增长并形成对未来收入增长的悲观预期，从而减弱投资意愿，证券价格将下降。可见利率调整对证券价格的短期直接影响很复杂。
当货币供应量减少或利率上升时，对证券价格的影响正好与上述相反。
可见货币政策是影响证券价格波动的重要原因之一。它一方面影响国民收入、物价水平、行业发展和上市公司成长，再间接影响证券价格的长期波动；另一方面通过货币供应量和利率的调整形成对证券价格的短期波动的直接影响。