在一個較短時期內，影響投資者對證券投機收益的預期的因素有市場效率、市場信息和投資者心理及行爲，但後兩個因素作用更大，而後兩個因素都與證券市場貨幣供求息息相關。例如，投資者手中貨幣的增加會使得他花得起更多的成本搜尋信息，同時使得他承擔風險的能力加強，從而傾向於風險喜好。因此，在短期，證券市場貨幣供求的變化是促使證券價格波動的直接原因之一。
貨幣政策在證券市場中的直接傳導機制和對證券價格的短期波動的直接影響機制主要有如下五個方面：
1. 當貨幣供應量的增加超過社會大衆因實質所得增加及支付習慣、嗜好和制度改變所引起的貨幣需求增加時，銀行體系貨幣量較爲寬鬆，市場利率水平下降，低廉的貨幣成本將增加貨幣需求，投資者願意舉債來投資證券等收益較高的金融工具，促使人們手中增多的貨幣量流向證券市場，這時，對證券的需求量上升，從而證券的交易量和交易金額也相應上升，在證券市場擴容有限的情況下，證券的價格水平就會上升。
2. 從投資組合的角度來看，當投資者的資產組合均衡時，貨幣供應的增加會導致投資者實際持有的貨幣餘額高於希望持有的貨幣數量，從而促使投資者調整投資組合，將多餘的貨幣餘額轉換爲證券等其他風險資產，如果證券供應數量不變，這將導致證券價格的上漲。
3. 貨幣供給量增加引起的利率下降，還會使得投資者評估證券價值的折現率也下降，在預期證券收益不變的條件下，證券的內在價值將會上升，從而促使證券的需求量增大和價格上升。
4. 利率下降，安全資產收益隨之下降，一般來說，投資者出於資產替代或財富積累的目的，將購買相對收益較高的風險資產，證券價格上升。但這與公衆的預期因素密切相關。根據凱恩斯的流動偏好理論，當利率的調整出乎公衆預期時，如果當前利率下降，會有更多的人相信將來利率會上升，現在賣出證券持有貨幣以備將來再買入證券，於是證券價格下降；當利率的調整低於公衆預期時，在利率下降時人們相信將來利率會降得更低，則會在當前買入證券，留待將來賣出，於是證券價格上升；當利率的調整合乎公衆預期時，對證券需求不會變動，證券價格亦不變。
5. 利率下降，作爲宏觀經濟運行狀態的指示器，意味着宏觀經濟不景氣，投資風險上升，公衆入市更加謹慎，證券價格將下降；同時，經濟不景氣也限制了公衆當前收入增長並形成對未來收入增長的悲觀預期，從而減弱投資意願，證券價格將下降。可見利率調整對證券價格的短期直接影響很複雜。
當貨幣供應量減少或利率上升時，對證券價格的影響正好與上述相反。
可見貨幣政策是影響證券價格波動的重要原因之一。它一方面影響國民收入、物價水平、行業發展和上市公司成長，再間接影響證券價格的長期波動；另一方面通過貨幣供應量和利率的調整形成對證券價格的短期波動的直接影響。