股指的走勢循環通常表現爲領先於經濟循環的變動。兩者在時間上的落差，主要來自於股市具有商效的流動性，而經濟的調整則不具備這種高效流動性。因爲資金與存貨之間的轉換性受到多方面的約束，所以經濟循環中的資金與存貨轉換性在時間上必然會有一段落差。
在股市中，由於資金流動非常方便，所以一且經濟、社會的變動出現風吹草動，對股價的影響就會瞬間完成。因政局生變，或因投機性買盤、追繳融資的賣壓等股市內部的因素，都可能影響股價變化，在客觀上會造成股指5%或10%以上令人難以理解的漲勢或跌勢。
由於市場因素作用到一般商品價格上常需要有一段過渡期或適用期，所以實體經濟的調整不具備這種流動性。由於資金與存貨的轉換性較爲有限，需要一定的時間才能完成現貨與現金之間的轉換,所以經濟方向的變化需要時間醞釀，因此使得經濟的變化隨後才能體現出來。
由於一般經濟因素的變動都有不同程度的滯後，這使得啓動速度較快的股價指數成爲整個經濟活動的領先指數，所以一般在整體經濟活動的水平還未下降的時候，股指就已經下跌了。這在一定程度上可以解釋股市中的一個看似矛盾的現象：股指經常在經濟情況非常強勁的時候已經由波峯開始下滑，而在經濟情況最低迷的時候則已經提前止跌回穩，並形成底部。例如，從2008年年底到2009年年初以來，中國的經濟數據不斷惡化，但是自2008年11月份以來上證指數就不再創新低了。