什么是平均寿命？

平均期限是指债务发行本金预计未偿还的时间长度。平均寿命不考虑利息支付，而仅考虑贷款或证券的本金支付。在贷款、抵押贷款和债券中，平均寿命是通过摊销或偿债基金偿还债务之前的平均时间。

投资者和分析师使用平均寿命计算来衡量与摊销债券、贷款和抵押贷款支持证券相关的风险。该计算让投资者了解他们可以多快获得回报，并为比较投资选择提供有用的指标。一般来说，大多数投资者会选择更早获得财务回报，因此会选择平均寿命较短的投资。

了解平均寿命

也称为加权平均期限和加权平均寿命，计算平均寿命以确定支付债务发行（例如国库券（T-Bill）或债券）的未偿本金所需的时间。有些债券在到期时一次性偿还本金，而另一些债券则在债券期限内分期偿还本金。在债券本金摊销的情况下，平均寿命使投资者能够确定本金偿还的速度。

收到的付款基于支持特定证券的贷款的还款计划，例如抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS） 。当借款人支付相关债务时，投资者将收到反映这些累积利息和本金支付的一部分的付款。

计算债券的平均寿命

要计算平均寿命，请将每次付款日期（以年或月的分数表示）乘以截至该日期已支付的本金总额的百分比，将结果相加，然后除以总发行规模。

例如，假设每年支付的四年期债券面值为 200 美元，第一年本金支付额为 80 美元，第二年为 60 美元，第三年为 40 美元，第四年（也是最后一年）为 20 美元。该债券的平均寿命将使用以下公式计算：

(80 美元 x 1) + (60 美元 x 2) + (40 美元 x 3) + (20 美元 x 4) = 400

然后将加权总和除以债券面值即可得到平均寿命。在此示例中，平均寿命等于 2 年（400 除以 200 = 2）。

该债券的平均期限为两年，到期日为四年。

抵押贷款支持和资产支持证券

就MBS或ABS而言，平均寿命代表相关借款人偿还贷款债务所需的平均时间长度。对 MBS 或 ABS 的投资涉及购买打包在证券中的一小部分相关债务。

与 MBS 或 ABS 相关的风险集中在与贷款相关的借款人是否会违约。如果借款人未能付款，与证券相关的投资者将遭受损失。 2008年金融危机中，大量住房贷款违约，尤其是次级市场贷款违约，导致MBS领域遭受重大损失。

特别注意事项

虽然肯定不像违约风险那么严重，但债券投资者面临的另一个风险是提前还款风险。当债券发行人（或抵押贷款支持证券的借款人）提前偿还本金时，就会发生这种情况。这些预付款将缩短投资的平均寿命。由于本金提前偿还，投资者将不会收到该部分本金的未来利息支付。

对于依赖可靠收入来源的固定收益证券投资者来说，这种降息可能是一个意想不到的挑战。因此，一些有偿付风险的债券包含提前偿付罚金。

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