什麼是平均壽命？

平均期限是指債務發行本金預計未償還的時間長度。平均壽命不考慮利息支付，而僅考慮貸款或證券的本金支付。在貸款、抵押貸款和債券中，平均壽命是通過攤銷或償債基金償還債務之前的平均時間。

投資者和分析師使用平均壽命計算來衡量與攤銷債券、貸款和抵押貸款支持證券相關的風險。該計算讓投資者瞭解他們可以多快獲得回報，併爲比較投資選擇提供有用的指標。一般來說，大多數投資者會選擇更早獲得財務回報，因此會選擇平均壽命較短的投資。

瞭解平均壽命

也稱爲加權平均期限和加權平均壽命，計算平均壽命以確定支付債務發行（例如國庫券（T-Bill）或債券）的未償本金所需的時間。有些債券在到期時一次性償還本金，而另一些債券則在債券期限內分期償還本金。在債券本金攤銷的情況下，平均壽命使投資者能夠確定本金償還的速度。

收到的付款基於支持特定證券的貸款的還款計劃，例如抵押貸款支持證券（MBS）和資產支持證券（ABS） 。當借款人支付相關債務時，投資者將收到反映這些累積利息和本金支付的一部分的付款。

計算債券的平均壽命

要計算平均壽命，請將每次付款日期（以年或月的分數表示）乘以截至該日期已支付的本金總額的百分比，將結果相加，然後除以總髮行規模。

例如，假設每年支付的四年期債券面值爲 200 美元，第一年本金支付額爲 80 美元，第二年爲 60 美元，第三年爲 40 美元，第四年（也是最後一年）爲 20 美元。該債券的平均壽命將使用以下公式計算：

(80 美元 x 1) + (60 美元 x 2) + (40 美元 x 3) + (20 美元 x 4) = 400

然後將加權總和除以債券面值即可得到平均壽命。在此示例中，平均壽命等於 2 年（400 除以 200 = 2）。

該債券的平均期限爲兩年，到期日爲四年。

抵押貸款支持和資產支持證券

就MBS或ABS而言，平均壽命代表相關借款人償還貸款債務所需的平均時間長度。對 MBS 或 ABS 的投資涉及購買打包在證券中的一小部分相關債務。

與 MBS 或 ABS 相關的風險集中在與貸款相關的借款人是否會違約。如果借款人未能付款，與證券相關的投資者將遭受損失。 2008年金融危機中，大量住房貸款違約，尤其是次級市場貸款違約，導致MBS領域遭受重大損失。

特別注意事項

雖然肯定不像違約風險那麼嚴重，但債券投資者面臨的另一個風險是提前還款風險。當債券發行人（或抵押貸款支持證券的借款人）提前償還本金時，就會發生這種情況。這些預付款將縮短投資的平均壽命。由於本金提前償還，投資者將不會收到該部分本金的未來利息支付。

對於依賴可靠收入來源的固定收益證券投資者來說，這種降息可能是一個意想不到的挑戰。因此，一些有償付風險的債券包含提前償付罰金。

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