2018 年 6 月 19 日,通用电气 ( GE ) 超过 100 年的道琼斯工业平均指数(DJIA) 运行结束:该指数最后剩下的原始成分已经消失。毫不奇怪,它的股票开始暴跌。仅仅六个月后,即 2018 年 12 月 24 日,股价为 53.21 美元,比2008-09 年金融危机最糟糕的日子低了约 20 美元。
这支曾被广泛认为是股市中表现最可靠的股票之一——蓝筹股中最蓝的股票是如何发生的?在本文中,我们将仔细研究一家定义美国工业和企业文化的公司的兴衰。
要点
- 2018 年,在多年表现不佳和收入下降之后,通用电气——道琼斯工业平均指数的最后一个原始成分——被从该指数中剔除。
- 通用电气的下滑始于大衰退期间,金融危机表明它过度扩张和臃肿。
- 在最低点,通用电气股票的交易价格约为每股 50 美元,股息仅为每股 0.01 美元。
- 尽管 COVID-19 危机在 2020 年对 GE 造成了沉重打击,但 2018-19 年开始出现一些复苏。
- 2021 年,该集团宣布计划拆分为三个公司——航空、医疗保健和能源业务。
1892:通用电气和美国创新的诞生
当大多数美国人想到“通用电气”时,他们可能会想到灯泡、电视和洗衣机。 GE 诞生于提供负担得起的光和电以推动美国工业发展的竞赛,并迅速成为家喻户晓的名字。它于 1892 年由汤姆森-休斯顿公司和爱迪生通用电气公司合并而成。
GE 最早的产品是白炽灯泡、电力机车、早期的 X 光机和电炉。该公司在 1920 年代开始大规模生产家用电器,并很快因改变美国家庭的功能而受到赞誉。
在随后的几年中,GE 开发了真空技术,从而促成了微波和雷达系统的发明。它在二战期间为军队提供了设备和管理人员,并于 1949 年推出了历史上最受欢迎的喷气发动机 J-47。
在 1960 年代和 70 年代,GE 是激光技术和医学成像领域的先驱。
日期来源:雅虎!金融
1981:“中子”杰克韦尔奇的通用电气
在前化学工程师 John F. Welch Jr. 于 1981 年担任 CEO 之后,GE收购了RCA 和 NBC 并扩展到金融服务领域。作为商界的巨人,韦尔奇以积极筛选不必要的人员而闻名。他赢得了“中子杰克”的绰号,因为他采取了消除通用电气员工但保持其有形资产完好无损的策略。
根据通用电气的说法,当韦尔奇在 1981 年成为通用电气的首席运行官时,该公司的股价举步维艰,其市值徘徊在 140 亿美元左右。当他在 20 年后退休时,他的身价已超过 4100 亿美元。同期通用电气的收入从近 280 亿美元增长到 1700 亿美元。
2008:危机中的通用电气
2008 年的金融危机对 GE 造成了沉重打击。该公司股价在年内下跌了 42%,而在韦尔奇离开后,GE 显然是捉襟见肘、臃肿不堪。 GE Capital 金融部门在大萧条期间几乎推翻了该公司,因为它与其他金融服务公司相比没有竞争优势。时至今日,该部门仍是抱怨其资产负债表过于不透明和笨拙的对象。
沃伦·巴菲特(Warren Buffett) 以资金介入以稳定通用电气的运营而闻名。但通用电气的麻烦并没有随着金融危机而结束。它在 2015 年以 95 亿美元收购法国运输公司阿尔斯通的电力业务被广泛认为是失败的。
30亿美元
沃伦巴菲特在 2008 年为稳定通用电气的运营而投入的资金数额
在 GE Medical Systems 前负责人、韦尔奇的继任者 Jeffrey R. Immelt 的领导下,该公司被迫剥离 GE Capital 并回归其在制造业的根基。 GE 还剥离了数十亿美元的贷款和房地产,并抛弃了 NBCUniversal、GE Plastics、GE Water 和 GE Appliances。
2009 年,该公司将年度股息从 1.24 美元削减至 0.82 美元。 2010 年股息进一步下降。伊梅尔特担任通用电气首席运行官 16 年,并于 2017 年提前卸任。他后来接受了 Athenahealth 的主席职位。
2017-2019:通用电气试图度过难关
通用电气公司在 2017 年庆祝成立 125周年。但没什么可庆祝的。
自 2017 年 1 月公司宣布将裁员 12,000 人以来,该公司股价一直在跌跌撞撞——从每股 200 多美元跌至 100 多美元,跌幅达 50%。该公司当时的市值为 2620 亿美元,大幅下降至 1070 亿美元。
2017 年 11 月,通用电气宣布了大规模重组计划,并将季度股息从每股 24 美分减半至 12 美分。 2018 年 12 月,该公司将股息降至最低,至每股 1 美分。
2017 年同月,通用电气在该国所有部门解雇了数千名员工。公告发布后,该公司股价下跌 3.5%。 2018 年 10 月 1 日,通用电气宣布 H. Lawrence Culp 将接替 John Flannery 担任公司董事长兼首席运行官,立即生效。
曾发誓要削减通用电气业务部门的弗兰纳里在担任该职位近一年后被替换,因为不断增加的亏损继续给公司带来压力。这是通用电气为提振财务状况而采取的一系列措施中的最新一项。
在摩根大通将通用电气的两年评级从“减持”上调至“中性”之后,市场分析师在 2018 年 12 月 13 日对卡尔普大发雷霆。通用电气在开盘前飙升至每股 57.62 美元。
2019:正面消息
2019 年对 GE 来说是丰收的一年,与前几年苦苦挣扎的年份相比,它看到了积极的消息。
Culp 对公司进行了重大改进,并帮助公司稍微扭转了局面。他将债务从 550 亿美元减少到 2020 年的一半左右。他还出售了不再是通用电气模式内核的股份和子公司。通用电气在油田服务公司贝克休斯的股份被剥离,卡尔普将运输部门出售给西屋制动。这两项举措都为通用电气筹集了大量资金。
到 2019 年底,该股全年上涨了约 50%。
2020 年:COVID-19 影响
尽管在扭转 GE 方面做了令人钦佩的工作,但 Culp 和其他所有人一样受到了 COVID-19 大流行造成的金融灾难的打击。
通用电气的股票在 2019 年底和 2020 年初稳步攀升,在 COVID-19 大流行导致全球市场低迷之前,于 2020 年 2 月 12 日达到 105.28 美元。
到 2020 年 5 月 15 日,它已跌至 43.92 美元,为 20 年来的最低价。
GE 的航空部门受到了特别的影响;对公司盈利能力至关重要的部门。 GE 的航空部门为波音和空客生产飞机发动机,是 GE 利润最高的部门,2019 年为公司创造了 329 亿美元的收入。占总收入的 34%。由于大流行期间旅行停止,飞机公司没有订购新飞机或飞机零件。自 2020 年 3 月起,通用电气的航空部门开始裁员10% 的美国员工。
2021:计划拆分
不过,2021 年通用电气的情况开始好转。利润率开始恢复,自由现金流再次变为正数。该股在下半年开始稳步上涨,自2018年以来首次收于三位数。
2021 年 9 月,该公司以 14.5 亿美元的价格收购了已经很强大的医疗保健部门的超声制造商 BK Medical,这是该公司多年来最大的一笔收购,引发了投资者特别有利的反应,其股价飙升了近 5%。
2021年11月,通用电气宣布计划拆分为三个上市公司。一个将包括公司的航空业务,一个是医疗保健业务,另一个是能源业务。医疗保健分拆计划于 2023 年初进行。能源业务分拆计划于 2024 年初进行,其中将包括为发电厂和风电场制造涡轮机的业务。通用电气随后将专注于其航空业务。
结论
尽管通用电气的自由落体广为人知,但投资者仍然非常关注美国最具标志性的公司之一。尽管过去几年苦苦挣扎,但通用电气通过非必要的业务抛售和债务减少显示出改善的迹象。它是一家在 130 多个国家开展业务的公司,在全球拥有近 175,000 名员工。它在多个大型工业领域开展业务,包括电力、可再生能源、石油和天然气、航空、医疗保健、交通和照明。
在审视其前景时,不应掉以轻心。不利的一面是,COVID-19 对市场的影响已经对公司的盈利能力以及可能的未来造成了影响。然而,该公司希望在未来几年通过拆分来释放价值。