这很重要——比例关系有助于迅速识别一只股票成交量的异常变化。
——埃德温·奎恩，1935
让我们回到先前花旗集团和埃克森石油的例子，在次贷危机前，埃克森石油股票的价格在标普500指数中的权重为3.8%，而其成交量仅占指数总成交量的0.6%;花旗集团股票的价格在价格指数中的权重为1.7%，而其成交量仅占指数总成交量的0.9%。危机前，埃克森石油是标普500指数最大的成分股，但其成交量只占指数总成交量的0.6%，花旗集团是标普500指数第五大成分股，但其成交量只占指数总成交量的0.9%。然而，如果以市值加权的成交量计算，埃克森石油以1800万股计，大约占指数总成交量的3.8%。如果埃克森石油的成交量上升或下跌50%，那么其成交量变化对指数成交量的影响就和对价格指数的影响一样，都是3.8%。花旗银行市值加权的成交量在指数总成交量中的权重也和其价格在标普500指数中的权重一样为1.7%。这样，市值加权的方法就将股票的成交量和价格在指数总成交量和价格指数中的权重协调一致了。
图19.3不要被只值几分钱的垃圾股愚弄
为了进行比较，我们现在回到埃克森石油和花旗银行的例子，这次我们观察的是后次贷危机的2010年5月25日的情况。在这一天，埃克森石油占标普500指数3%的权重，当天的成交量为5050万股。此前几个月该股的日均成交量为2800万股，因此这一天埃克森石油的成交量比平时的平均水平高77%。同样，在这一天，花旗集团的成交量为2.38亿股，较其平时的日均成交量1.7亿股增加了40%。
运用传统的总成交量方法，当日埃克森石油的成交量对标普500指数总成交量的影响仅为0.7%，而采用改进后的市值加权的成交量数据后埃克森石油占总成交量的权重提高到3%，较之传统方法下0.7%的权重，提高了400%。花旗集团当日的成交量2.38亿股占指数总成交量的3.3%，然而，用花旗集团的市值权重来计算，则其权重只有0.792%，比传统的计算方法少了400%。那一天，标普500指数的总成交量为72亿股，较其之前的平均日成交量63亿股上升了15%。但是，如果用基于市值加权的成交量的方法来计算，指数成交量上升了25%以上。