這很重要——比例關係有助於迅速識別一隻股票成交量的異常變化。
——埃德溫·奎恩，1935
讓我們回到先前花旗集團和埃克森石油的例子，在次貸危機前，埃克森石油股票的價格在標普500指數中的權重爲3.8%，而其成交量僅佔指數總成交量的0.6%;花旗集團股票的價格在價格指數中的權重爲1.7%，而其成交量僅佔指數總成交量的0.9%。危機前，埃克森石油是標普500指數最大的成分股，但其成交量只佔指數總成交量的0.6%，花旗集團是標普500指數第五大成分股，但其成交量只佔指數總成交量的0.9%。然而，如果以市值加權的成交量計算，埃克森石油以1800萬股計，大約佔指數總成交量的3.8%。如果埃克森石油的成交量上升或下跌50%，那麼其成交量變化對指數成交量的影響就和對價格指數的影響一樣，都是3.8%。花旗銀行市值加權的成交量在指數總成交量中的權重也和其價格在標普500指數中的權重一樣爲1.7%。這樣，市值加權的方法就將股票的成交量和價格在指數總成交量和價格指數中的權重協調一致了。
圖19.3不要被只值幾分錢的垃圾股愚弄
爲了進行比較，我們現在回到埃克森石油和花旗銀行的例子，這次我們觀察的是後次貸危機的2010年5月25日的情況。在這一天，埃克森石油佔標普500指數3%的權重，當天的成交量爲5050萬股。此前幾個月該股的日均成交量爲2800萬股，因此這一天埃克森石油的成交量比平時的平均水平高77%。同樣，在這一天，花旗集團的成交量爲2.38億股，較其平時的日均成交量1.7億股增加了40%。
運用傳統的總成交量方法，當日埃克森石油的成交量對標普500指數總成交量的影響僅爲0.7%，而採用改進後的市值加權的成交量數據後埃克森石油佔總成交量的權重提高到3%，較之傳統方法下0.7%的權重，提高了400%。花旗集團當日的成交量2.38億股佔指數總成交量的3.3%，然而，用花旗集團的市值權重來計算，則其權重只有0.792%，比傳統的計算方法少了400%。那一天，標普500指數的總成交量爲72億股，較其之前的平均日成交量63億股上升了15%。但是，如果用基於市值加權的成交量的方法來計算，指數成交量上升了25%以上。