以往，很少有人提起道氏理论的基本思想是如何形成的。通常认为，在1896年5月26日这个历史性的日子，道氏创立了他的理论，直到1902年道氏逝世，在这短短的5年时间里，道氏就形成了理论体系的总体轮廓。但是，这个叙述并不能说明什么。
道氏的理论可以说是他从实践中总结出来的。因为他早年在股票交易所场内做过大笔交易，所以通过在股市的投资经历可以对市场行为深有感悟，线索是汉密尔顿在《股市晴雨表》中提到:“道氏还曾是纽约股票交易所的成员，在股票交易所大厅里工作过一段时间(1885-1891年)。在罗伯特·古德鲍蒂为加人美国国籍而必须等待的时间里，查尔斯·亨利·道控制着股票交易所中的席位，并在大厅里执行各种指令。”从这段描述可以看出，道氏当时应当掌管着巨额资金并进行大量的股票投资操作。因此我们很自然地想到，道氏理论基本思想的形成是与这段经历分不开的。
通常人们都知道100℃的水会沸腾，但是只有用手摸一下才知道100℃的水会有多烫。估计道氏当时的确用巨额资金操纵过市场，但都没能成功。然而，也只有通过对巨额资金的运作，道氏才能从中悟到很多哲理，其中包括:“基本运动是不可能被操纵的;股价走势符合三重运动原理;基本运动是可以被预测的;趋势的确立必须经过相互验证;投机行为不但是市场中最鲜活的因素，而且是市场趋势能被预测的因素”等众多闪光的思想。
这些很有可能就是他的“亲身体会”，甚至有可能包括“惨痛的教训”。不过，笔者还是喜欢作善意的推测，道氏在股票投资的过程中最终也是获得了巨大的成功，只是由于他本人过于谦虚，自己从不提起罢了。
尽管“华尔街”在本质上需要牛市，但是有人错误地认为熊市是华尔街的收获季节，认为操纵者可以在此时利用灾难为自己牟利。然而，道氏通过市场上的操纵行为感悟到，市场的基本运动是不可以被操纵的，之所以不可以被操纵是由于市场发展变化是有规律的，而操纵市场就是违背市场规律的行为。由此，我们不难理解，为什么历史上有那么多的操纵行为都是以失败而告终的了。