以往，很少有人提起道氏理論的基本思想是如何形成的。通常認爲，在1896年5月26日這個歷史性的日子，道氏創立了他的理論，直到1902年道氏逝世，在這短短的5年時間裏，道氏就形成了理論體系的總體輪廓。但是，這個敘述並不能說明什麼。
道氏的理論可以說是他從實踐中總結出來的。因爲他早年在股票交易所場內做過大筆交易，所以通過在股市的投資經歷可以對市場行爲深有感悟，線索是漢密爾頓在《股市晴雨表》中提到:“道氏還曾是紐約股票交易所的成員，在股票交易所大廳裏工作過一段時間(1885-1891年)。在羅伯特·古德鮑蒂爲加人美國國籍而必須等待的時間裏，查爾斯·亨利·道控制着股票交易所中的席位，並在大廳裏執行各種指令。”從這段描述可以看出，道氏當時應當掌管着鉅額資金並進行大量的股票投資操作。因此我們很自然地想到，道氏理論基本思想的形成是與這段經歷分不開的。
通常人們都知道100℃的水會沸騰，但是隻有用手摸一下才知道100℃的水會有多燙。估計道氏當時的確用鉅額資金操縱過市場，但都沒能成功。然而，也只有通過對鉅額資金的運作，道氏才能從中悟到很多哲理，其中包括:“基本運動是不可能被操縱的;股價走勢符合三重運動原理;基本運動是可以被預測的;趨勢的確立必須經過相互驗證;投機行爲不但是市場中最鮮活的因素，而且是市場趨勢能被預測的因素”等衆多閃光的思想。
這些很有可能就是他的“親身體會”，甚至有可能包括“慘痛的教訓”。不過，筆者還是喜歡作善意的推測，道氏在股票投資的過程中最終也是獲得了巨大的成功，只是由於他本人過於謙虛，自己從不提起罷了。
儘管“華爾街”在本質上需要牛市，但是有人錯誤地認爲熊市是華爾街的收穫季節，認爲操縱者可以在此時利用災難爲自己牟利。然而，道氏通過市場上的操縱行爲感悟到，市場的基本運動是不可以被操縱的，之所以不可以被操縱是由於市場發展變化是有規律的，而操縱市場就是違背市場規律的行爲。由此，我們不難理解，爲什麼歷史上有那麼多的操縱行爲都是以失敗而告終的了。