比特币的价格会恢复吗？

从历史上看，比特币被视为对潜在经济衰退的对冲；在市场周期之外运作，并为投资者提供多元化投资组合的机会。然而，最近，我们看到比特币——现在被许多人视为一种资产类别——与宏观经济环境有着千丝万缕的联系。现在预计比特币的价格将与更广泛的市场相关——其他货币和指数价格的回升可能会带来看涨情绪，而这反过来又会作为一种资产类别过滤到加密货币中。

还有其他因素需要考虑，例如减半，这将使矿工的奖励继续减少。从理论上讲，这应该会看到需求超过供应，特别是为比特币创造一个更加看涨的市场。总是很难预测加密货币的价格走势，但至少对于比特币来说，有许多因素表明，一旦市场复苏，我们应该会看到价格开始上涨。

大量能源用于采矿

比特币挖矿消耗大量能源已不是什么秘密。以至于埃隆马斯克违背了他的承诺，即允许使用该货币购买特斯拉汽车，因为这与他创建一个更可持续的汽车行业的愿景背道而驰。验证交易不仅会消耗大量能量，还会产生大量热量。事实上，很大一部分能源使用分配给了冷却开采比特币的“钻机”所需的冷却系统。虽然钻机确实有内置风扇，但大型采矿作业通常在一个房间内有数百台钻机，这需要外部冷却。

在宏观层面上，随着比特币价格开始上涨，能源消耗也将继续增长。比特币挖矿是一个竞争异常激烈的行业，进入门槛相对较高。矿工的收入直接由比特币价格决定；由于验证交易的整体奖励是固定的，因此比特币的价格决定了该奖励的价值。

比特币矿工能否保持盈利？

这个问题是一把双刃剑。高涨的能源价格有能力削弱该行业；我们只需要看看 Compass Mining 的业务因为佐治亚州的高能源成本而需要关闭。

当利润率确实开始上升时，这种对能源的需求只会增加。估计各不相同，但摩根大通最近的一份报告显示，开采一个比特币的价格约为15,000 美元；低于之前估计的 20,000 美元。这主要是由于许多效率较低的矿工无法在比特币价格下跌和能源价格上涨的情况下生存。对于那些成功晋级的比特币矿工来说，这条新线代表了一个非常真实的效率基准。

现在双方的盈利能力都受到挤压；比特币价格处于较低水平，电价呈上涨趋势。当那些处于压力之下的矿工一个接一个地关掉他们的机器时，这就变成了“最后一个人站立”的情况。市场上竞争对手的减少也降低了比特币的哈希率；衡量网络上活跃计算能力的指标，以及衡量当前挖矿难度的晴雨表。

然而，哈希率的下降最终会导致更多的比特币挖矿参与者，因为奖励更容易获得；因此创造了周期的底端，参与者应该会增加，这应该会推动盈利能力回升。

可再生能源在比特币挖矿中的作用

在整个欧洲，我们看到了天然气和石油等传统能源供应短缺的地震后果。可再生能源并没有从这种供需失衡中毫发无损，但我们看到基础设施投资有所增加。因此，可再生能源的独特之处在于风能、太阳能和水力发电等能源的容量不断增加，而传统能源的使用权实际上正在被切断。

令人惊讶的是，鉴于 2022 年能源价格的波动，剑桥大学最近的一项研究发现，只有 30% 的矿工根据能源成本选择开采哪种硬币。即使对于那些寻求更便宜能源的矿工来说，这并不总是等同于清洁能源。历史告诉我们，比特币矿工宁愿寻求从更便宜的地区采购（传统）能源，或者寻求以更便宜的价格购买采矿设备。后者并非没有缺点。在 2020 年减半期间，许多旧模型不得不关闭，因为使用这项技术采矿不再有利可图。

看到三到五年后，欧洲的比特币开采只有在仅使用丰富的可再生能源的条件下才会被批准或允许，这并不完全令人惊讶。还可以安全地假设热回收工作将成为每个比特币挖矿操作不可或缺的强制性部分。作为零碳比特币挖矿的先驱，我们已经在COWA积极参与了这项工作，我们希望整个行业尽快效仿。