股市可能會高度波動，道瓊斯工業平均指數的年度、季度甚至每日波動幅度很大。儘管這種波動性可能會帶來巨大的投資風險，但如果正確利用，它也可以爲精明的投資者帶來豐厚的回報。即使市場波動、崩潰或飆升，也可能存在機會。
要點
- 股市波動通常與投資風險相關；然而，它也可以用來鎖定超額回報。
- 波動率最傳統地使用標準差來衡量，它表明股票價格圍繞平均值或移動平均線的緊密程度。
- 較大的標準差意味着較高的回報離散度以及較大的投資風險。
波動性的定義
嚴格定義來說，波動性是衡量證券平均回報分散程度的指標。波動性可以使用標準差來衡量，它表明股票價格圍繞平均值或移動平均線 (MA) 的緊密程度。當價格緊密結合在一起時，標準偏差就很小。當價格相差很大時，標準差就很大。
正如現代投資組合理論(MPT) 所描述的，對於證券，較大的標準差表明回報分散性較高，同時投資風險也較高。
市場表現和波動性
在 2020 年的一份報告中，Crestmont Research 研究了股市表現與波動性之間的歷史關係。在分析中，Crestmont 使用每天的平均範圍來衡量標準普爾 500 指數(S&P 500) 的波動性。他們的研究發現，較高的波動性對應於市場下跌的較高概率，而較低的波動性對應於較高的市場上漲概率。投資者可以利用這些有關長期股市波動的數據來調整其投資組合與相關的預期回報。
例如，當標準普爾 500 指數的日均波動幅度較低（第一個四分位數爲 0 至 1%）時，投資者享受每月 1.5% 和 14.5% 收益的可能性很高（每月約 70%，每年約 91%）。每年。
當日均波動幅度上升到第四個四分位數（1.9% 至 5%）時，當月損失-0.8%，全年損失-5.1% 的可能性。波動性和風險的影響在整個範圍內是一致的。
影響波動性的因素
區域和國家經濟因素，例如稅收和利率政策，可以顯着促進市場的方向變化並極大地影響波動性。例如，在許多國家，當央行設定銀行隔夜借款的短期利率時，其股票市場會發生劇烈反應。
通脹趨勢的變化，加上行業和部門因素，也會影響股市的長期趨勢和波動。例如，主要產油區的重大天氣事件可能會引發油價上漲，進而推高石油相關股票的價格。
評估當前市場的波動性
芝加哥期權交易所波動率指數(VIX) 通過計算標準普爾 500 指數一籃子看跌期權和看漲期權價格的隱含波動率(IV) 來檢測市場波動性並衡量投資者風險。高 VIX 讀數標誌着股市波動性較高的時期，而低讀數則標誌着股市波動性較低的時期。一般來說，當 VIX 上漲時，標準普爾 500 指數下跌，這通常預示着買入股票的好時機。
VIX 旨在具有前瞻性，衡量市場未來 30 天內的預期波動性。
使用期權來利用波動性
當波動性增加和市場恐慌時，您可以使用期權來利用這些極端波動或對沖您現有的頭寸，以免遭受嚴重損失。當波動性較高時，無論是大盤還是特定股票的相對波動性，看跌該股票的交易者可能會根據“高買高賣”和“趨勢”的雙重前提買入看跌期權。是你的朋友。”
例如，Netflix (NFLX) 於 2016 年 1 月 27 日收於 91.15 美元，繼 2015 年股價上漲一倍多後，今年迄今已下跌 20%。看跌該股票的交易者可以買入 90 美元的看跌期權（即執行價）。 90 美元），該股票將於 2016 年 6 月到期。該看跌期權在 2016 年 1 月 27 日的隱含波動率爲 53%，報價爲 11.40 美元。這意味着 Netflix 必須下跌 12.55 美元或 14%，看跌期權才能盈利。
這種策略是一種簡單但昂貴的策略，因此想要降低多頭看跌期權頭寸成本的交易者可以進一步購買價外看跌期權，或者可以通過添加空頭看跌期權來支付多頭看跌期權頭寸的成本以較低價格持有頭寸，這種策略稱爲熊市看跌期權價差。繼續以 Netflix 爲例，交易者可以以 7.15 美元的價格買入 6 月 80 美元的看跌期權，這比 90 美元的看跌期權便宜 4.25 美元，即 37%。或者，交易者可以通過以 11.40 美元買入 90 美元看跌期權並以 6.75 美元賣出或賣出 80 美元看跌期權來構建熊市看跌期權價差（請注意，6 月 80 美元看跌期權的買賣價爲 6.75 美元/7.15 美元），淨成本爲 4.65 美元。
綜述
熊市帶來的更高水平的波動性可能會直接影響投資組合，同時給投資者帶來壓力，因爲他們看到投資組合的價值暴跌。隨着價格下跌，這通常會促使投資者通過購買更多股票來重新平衡股票和債券之間的投資組合權重。通過這種方式，市場波動爲投資者提供了一線希望，他們可以利用這種情況。