股市可能会高度波动，道琼斯工业平均指数的年度、季度甚至每日波动幅度很大。尽管这种波动性可能会带来巨大的投资风险，但如果正确利用，它也可以为精明的投资者带来丰厚的回报。即使市场波动、崩溃或飙升，也可能存在机会。
要点
- 股市波动通常与投资风险相关；然而，它也可以用来锁定超额回报。
- 波动率最传统地使用标准差来衡量，它表明股票价格围绕平均值或移动平均线的紧密程度。
- 较大的标准差意味着较高的回报离散度以及较大的投资风险。
波动性的定义
严格定义来说，波动性是衡量证券平均回报分散程度的指标。波动性可以使用标准差来衡量，它表明股票价格围绕平均值或移动平均线 (MA) 的紧密程度。当价格紧密结合在一起时，标准偏差就很小。当价格相差很大时，标准差就很大。
正如现代投资组合理论(MPT) 所描述的，对于证券，较大的标准差表明回报分散性较高，同时投资风险也较高。
市场表现和波动性
在 2020 年的一份报告中，Crestmont Research 研究了股市表现与波动性之间的历史关系。在分析中，Crestmont 使用每天的平均范围来衡量标准普尔 500 指数(S&P 500) 的波动性。他们的研究发现，较高的波动性对应于市场下跌的较高概率，而较低的波动性对应于较高的市场上涨概率。投资者可以利用这些有关长期股市波动的数据来调整其投资组合与相关的预期回报。
例如，当标准普尔 500 指数的日均波动幅度较低（第一个四分位数为 0 至 1%）时，投资者享受每月 1.5% 和 14.5% 收益的可能性很高（每月约 70%，每年约 91%）。每年。
当日均波动幅度上升到第四个四分位数（1.9% 至 5%）时，当月损失-0.8%，全年损失-5.1% 的可能性。波动性和风险的影响在整个范围内是一致的。
影响波动性的因素
区域和国家经济因素，例如税收和利率政策，可以显着促进市场的方向变化并极大地影响波动性。例如，在许多国家，当央行设定银行隔夜借款的短期利率时，其股票市场会发生剧烈反应。
通胀趋势的变化，加上行业和部门因素，也会影响股市的长期趋势和波动。例如，主要产油区的重大天气事件可能会引发油价上涨，进而推高石油相关股票的价格。
评估当前市场的波动性
芝加哥期权交易所波动率指数(VIX) 通过计算标准普尔 500 指数一篮子看跌期权和看涨期权价格的隐含波动率(IV) 来检测市场波动性并衡量投资者风险。高 VIX 读数标志着股市波动性较高的时期，而低读数则标志着股市波动性较低的时期。一般来说，当 VIX 上涨时，标准普尔 500 指数下跌，这通常预示着买入股票的好时机。
VIX 旨在具有前瞻性，衡量市场未来 30 天内的预期波动性。
使用期权来利用波动性
当波动性增加和市场恐慌时，您可以使用期权来利用这些极端波动或对冲您现有的头寸，以免遭受严重损失。当波动性较高时，无论是大盘还是特定股票的相对波动性，看跌该股票的交易者可能会根据“高买高卖”和“趋势”的双重前提买入看跌期权。是你的朋友。”
例如，Netflix (NFLX) 于 2016 年 1 月 27 日收于 91.15 美元，继 2015 年股价上涨一倍多后，今年迄今已下跌 20%。看跌该股票的交易者可以买入 90 美元的看跌期权（即执行价）。 90 美元），该股票将于 2016 年 6 月到期。该看跌期权在 2016 年 1 月 27 日的隐含波动率为 53%，报价为 11.40 美元。这意味着 Netflix 必须下跌 12.55 美元或 14%，看跌期权才能盈利。
这种策略是一种简单但昂贵的策略，因此想要降低多头看跌期权头寸成本的交易者可以进一步购买价外看跌期权，或者可以通过添加空头看跌期权来支付多头看跌期权头寸的成本以较低价格持有头寸，这种策略称为熊市看跌期权价差。继续以 Netflix 为例，交易者可以以 7.15 美元的价格买入 6 月 80 美元的看跌期权，这比 90 美元的看跌期权便宜 4.25 美元，即 37%。或者，交易者可以通过以 11.40 美元买入 90 美元看跌期权并以 6.75 美元卖出或卖出 80 美元看跌期权来构建熊市看跌期权价差（请注意，6 月 80 美元看跌期权的买卖价为 6.75 美元/7.15 美元），净成本为 4.65 美元。
结论
熊市带来的更高水平的波动性可能会直接影响投资组合，同时给投资者带来压力，因为他们看到投资组合的价值暴跌。随着价格下跌，这通常会促使投资者通过购买更多股票来重新平衡股票和债券之间的投资组合权重。通过这种方式，市场波动为投资者提供了一线希望，他们可以利用这种情况。