什麼是未加權指數？
未加權指數由指數內具有相同權重的證券組成。每個指數成分均投資等值美元。對於未加權股票指數，一隻股票的表現不會對整個指數的表現產生巨大影響。
這與加權指數不同，加權指數通常根據市值來賦予某些股票比其他股票更高的百分比權重。
要點
- 未加權指數對指數內的所有證券進行平等分配。
- 加權指數通常根據市值賦予某些證券更大的權重。
- 一種索引類型不一定比另一種更好，它們只是以不同的方式顯示數據。
瞭解未加權指數
未加權指數很少見，因爲大多數指數都是基於市值，即市值較大的公司比市值較低的公司獲得更高的指數權重。
最著名的未加權股票指數是標準普爾 500 等權重指數 (EWI)，它是廣泛使用的標準普爾 500 指數的未加權版本。 S&P 500 EWI 包含與市值加權 S&P 500 指數相同的成分股，但每家 500 家公司都分配有 0.2% 的固定百分比權重。
對指數基金和 ETF 的影響
被動型基金經理根據標準普爾 500 指數（一種加權指數）等領先指數構建指數基金或交易所交易基金(ETF)。大多數人選擇模仿市值加權指數的投資工具，這意味着他們必須購買更多價值上漲的股票以匹配指數，或出售更多價值下跌的股票。這可能會造成一種循環動量的情況，股票價值的上漲會導致更多的股票購買，從而增加價格的上行壓力。反之亦然。
另一方面，基於未加權指數構建的指數基金或 ETF 堅持指數成分之間的平等分配。就標普 500 等權重指數而言，基金經理會定期重新平衡投資金額，使每筆投資金額佔總額的 0.2%。
不加權好還是加權好？
一種類型的索引不一定比另一種更好，它們只是顯示不同的內容。加權指數通常按市值顯示錶現，而未加權指數則反映指數成分的未加權表現。
加權指數的陷阱之一是，回報將主要基於權重最大的成分，而較小成分的回報可能被隱藏或影響很小。例如，這可能意味着標準普爾 500 指數中的大多數股票實際上正在下跌，儘管該指數正在上漲，因爲權重最大的股票正在上漲，而大多數權重較小的股票正在下跌。
這一論點的另一面是，小公司來來去去，因此它們不應該像股東基礎更大的大公司那樣受到重視。
未加權或等權重指數反映了整個股票池的表現。對於不投資加權指數中權重最大的股票或對大多數股票是否上漲或下跌更感興趣的投資者來說，這可能是一個更好的指數。未加權指數比加權指數更能體現這一點。
就性能而言，有時未加權指數的表現優於加權指數，有時則相反。在決定跟蹤或模仿哪個指數更好時，請查看兩者的表現和波動性，以評估哪個是更好的選擇。
加權和未加權的現實示例
納斯達克 100 指數是納斯達克交易所上市的一百家最大的公司。它是一個基於市值的加權指數，儘管該指數限制了任何個股的權重。
納斯達克 100 等權重指數的100 個成分股的權重均爲 1%。
隨着時間的推移，權重會對回報產生巨大影響。下圖將納斯達克 100 EWI 顯示爲蠟燭，將納斯達克 100 顯示爲粉紅色線。
2006 年至 2019 年間，納斯達克 100 指數的回報率比 EWI 指數高出 70%，這表明大盤股往往會提高加權指數的回報率。情況可能並非總是如此。根據指數的不同，有時未加權版本的性能優於加權版本。
圖表底部是相關係數，表明大多數時候這兩個指數高度相關，接近於 1 的值。但有時，兩個指數會出現背離，或者可能不會朝同一方向移動。在這些時期，指數的加權方式會影響其相對於其他指數的表現。