什麼是自下而上的投資？

自下而上投資是一種專注於分析個股並淡化宏觀經濟和市場週期重要性的投資方法。換句話說，自下而上的投資通常涉及關注特定公司的基本面，例如收入或收益，而不是行業或整體經濟。自下而上的投資方法假設個別公司即使在表現不佳的行業中也能表現良好，至少在相對基礎上是這樣。

自下而上的投資迫使投資者考慮微觀經濟因素，包括公司的整體財務狀況、財務報表、所提供的產品和服務、供應和需求。

例如，公司獨特的營銷策略或組織結構可能是導致自下而上的投資者進行投資的領先指標。或者，特定公司財務報表的會計違規可能表明公司在其他蓬勃發展的行業部門存在問題。

自下而上的投資如何運作

自下而上的方法與自上而下的投資相反，自上而下的投資是一種在做出投資決策時首先考慮宏觀經濟因素的策略。相反，自上而下的投資者著眼於經濟的整體表現，然後尋找表現良好的行業，投資於該行業的最佳機會。相反，根據自下而上的投資策略做出合理的決策需要選擇一家公司並在投資前對其進行全面審查。該策略包括熟悉公司的公開研究報告。

大多數情況下，自下而上的投資不會止步於單個公司層面，儘管這是分析開始的地方，並且給予了最大的權重。最終將行業組、經濟部門、市場和宏觀經濟因素納入整體分析。然而，投資研究過程從底層開始，然後逐漸擴大規模。

自下而上的投資者通常採用強烈依賴基本面分析的長期買入持有策略。這是因為自下而上的投資方法使投資者能夠深入了解一家公司及其股票，從而深入了解投資的長期增長潛力。另一方面，自上而下的投資者在其投資策略中可能更具機會主義色彩，並可能尋求快速進出頭寸以從短期市場走勢中獲利。

當自下而上的投資者投資於一家他們積極使用並從底層了解的公司時，他們可能會獲得最大的成功。 Meta（前身為 Facebook）、谷歌和特斯拉等公司都是這種策略的極好例子，因為它們都有可以每天使用的知名消費產品。自下而上的觀點涉及從與現實世界中的消費者相關的角度來理解公司的價值。

自下而上方法的示例

Meta (FB) 是自下而上方法的一個很好的潛在候選者，因為投資者直觀地了解它的產品和服務。一旦像 Meta 這樣的候選人被確定為“好”公司，投資者就會深入了解其管理和組織結構、財務報表、營銷工作和每股價格。這將包括計算公司的財務比率，分析這些數字如何隨時間變化，以及預測未來的增長。

接下來，分析師從單個公司邁出一步，將 Meta 的財務狀況與社交媒體和互聯網行業的競爭對手和同行進行比較。這樣做可以顯示 Meta 是否與同行不同，或者是否顯示其他人沒有的異常。下一步是在相對基礎上將 Meta 與更大範圍的技術公司進行比較。之後，會考慮一般的市場情況，例如 Meta 的市盈率是否與標準普爾 500 指數一致，或者股市是否處於一般牛市中。最後，宏觀經濟數據被納入決策，關注失業率、通貨膨脹、利率、國內生產總值 (GDP)增長等趨勢。

一旦所有這些因素都被納入投資者的決策中，從下往上開始，就可以做出進行交易的決定。

自下而上與自上而下的投資

正如我們所看到的，自下而上的投資始於單個公司的財務狀況，然後增加了越來越多的宏觀分析層。相比之下，自上而下的投資者將首先檢查各種宏觀經濟因素，以了解這些因素如何影響整體市場，從而影響他們有興趣投資的股票。他們將分析國內生產總值 (GDP) ，降低或提高利率、通貨膨脹和商品價格，看看股市可能走向何方。他們還將關注整個部門或行業的表現。

這些投資者認為，如果該行業表現良好，他們正在研究的股票也應該表現良好並帶來回報。這些投資者可能會關注石油或商品價格上漲或利率變化等外部因素將如何影響某些行業，進而影響這些行業的公司。

例如，假設石油等商品的價格上漲，而他們正在考慮投資的公司使用大量石油來生產他們的產品。在這種情況下，投資者將考慮油價上漲對公司利潤的影響有多大。因此，他們的方法一開始就非常廣泛，先是宏觀經濟，然後是行業，然後是股票本身。如果一個國家或地區的經濟表現良好，自上而下的投資者也可能會選擇投資該地區。例如，如果歐洲股市步履蹣跚，投資者將遠離歐洲，如果該地區表現出快速增長，則可能將資金投入亞洲股市。

自下而上的投資者會研究一家公司的基本面，以決定是否投資。另一方面，自上而下的投資者在為其投資組合選擇股票時會考慮更廣泛的市場和經濟狀況。

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