市場權重與同等權重標準普爾 500 ETF：概述
將標準普爾 500 指數想像成一個餅圖：使用市場權重 ETF，餅圖根據市值分成幾塊。對於等權重的ETF，無論公司或行業的規模如何，所有切片的大小都相同。有交易所交易基金(ETF) 跟踪這兩個指數中的每一個，但即使它們的資金來自同一家公司，它們的行為也可能大不相同。
2003 年 1 月，標準普爾 500等權重指數 (EWI) 創建。顧名思義，這是流行的標準普爾 500 指數的等權重版本。儘管兩個指數都由相同的股票組成，但不同的權重方案導致兩個指數具有不同的屬性和不同的投資者收益。
摘要
- 可以交易代表傳統標準普爾 500 指數和較新的等權標準普爾 500 指數的 ETF。
- 正常的、市場加權的標準普爾 500 指數確實需要定期調整，但不需要重新平衡——同等權重的 ETF 兩者都需要。
- 如果大型行業經歷低迷，等權重 ETF 提供更多保護，並且由於權重相同，表現不佳的小型行業可以比市場權重 ETF 更多地抵消損失。
- 僅僅因為這兩種類型的 ETF 持有相同的一攬子公司並不意味著它們的表現會相似。
標準普爾 500 市場權重 ETF
與許多股票指數類似，標準普爾 500 指數是一個市值加權指數。每隻股票的市值是通過將股價乘以流通股數來確定的。市值最大或價值最高的公司在指數中的權重最高。
雖然許多公司組成了標準普爾 500 指數，但 MWI（市值加權指數）的行業權重是通過將組成該行業的公司的個人權重相加來計算的。標準普爾 500 指數選擇的 ETF 是道富 SPDR S&P 500 ( SPY )。
指數中公司的權重等於該公司的市值除以指數中所有公司的總市值。例如，截至 2022 年 1 月 18 日，標準普爾 500 指數的最大成分股是蘋果 ( AAPL )，權重為 6.83%。標普 500 指數前 10 名成分股佔 28.78%。
標準普爾 500 等權重 ETF
等權指數就像聽起來一樣。無論公司大小，指數中的每隻股票都具有相同的權重。因此，即使是蘋果公司，其權重也將與標準普爾 500 指數成分股中最小的公司具有相同的權重。
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF ( RSP ) 跟踪 EWI，是最常交易的等重 ETF。與 EWI 一樣，景順的 RSP 每季度重新平衡一次。
對於 EWI，行業權重實際上是該行業公司數量的直接函數。例如，如果一個板塊包含 45 隻股票，那麼理論上該板塊的權重應該是 (45 / 500) x 100 = 9%。
下表是假設的五隻股票指數的計算，比較了市場權重與等權重計算。
| 市值加權和等權重指數構建示例 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 庫存 | 返回 ％ | MKT。重量 ％ | 等重 % | 貢獻Mkt。重量 | 貢獻同等權重 |
| 美國廣播公司 | 4 | 50 | 20 | 2 | 0.80 |
| 國防軍 | 3 | 30 | 20 | 0.90 | 0.60 |
| 全球健康指數 | 7 | 10 | 20 | 0.70 | 1.40 |
| JKL | 4 | 7 | 20 | 0.28 | 0.80 |
| 移動網絡運營商 | 12 | 3 | 20 | 0.36 | 2.40 |
| 全部的 | - | 100 | 100 | 4.24% | 6% |
S&P 500 EWI 和 S&P 500 的不同權重方案也將導致不同的行業風險敞口。
下表顯示了截至 2021 年 12 月 31 日兩個指數的行業權重差異。例如，在 MWI 中，信息技術行業的權重為 29.2%，但在 EWI 中僅為 15.1%。在 EWI 中，工業股佔 14.2%，但在標準普爾 500 MWI 中的權重僅為 7.8%。了解行業構成的差異將有助於確定使用哪個指數。
| 部門 | 標準普爾 500 MWI | 標準普爾 500 EWI |
| 非必需消費品 | 12.5% | 11.8% |
| 工業 | 7.8% | 14.2% |
| 信息技術 | 29.2% | 15.1% |
| 金融 | 10.7% | 13.2% |
| 衛生保健 | 13.3% | 13.2% |
| 活力 | 2.7% | 4.0% |
| 消費必需品 | 5.9% | 6.5% |
| 實用程序 | 2.5% | 5.7% |
| 房地產 | 2.8% | 6.0% |
| 材料 | 2.6% | 5.6% |
| 通訊服務 | 10.2% | 4.6% |
特別注意事項：成交量和波動率
將進行調整以反映已被刪除的公司和已添加到指數中的新公司。隨著指數中的公司發行新股或退出現有股票，也會進行調整。
對於標準普爾 500 EWI，目標是維持 500 只等權重股票的投資組合，同時將指數換手率保持在最低水平。指數中的每隻股票的權重為 0.20% (1 / 500 x 100)。標準普爾 500 指數 EWI 每季度重新平衡一次，以配合標準普爾 500 指數的季度份額調整，該調整髮生在每個季度的第三個星期五。上一季度表現良好的股票將被出售，而那些表現相對較差的股票將不得不被買入以確保同等權重，這本質上是一種高賣低買的策略。然而，重新平衡將導致 ETF 的額外交易成本。
與標準普爾 500 指數相比，標準普爾 500 指數 EWI 的波動性往往更高。根據 2021 年 12 月 31 日發布的標準普爾道瓊斯指數官方情況說明書數據，在過去五年中，基於總回報的年化標準差為標準普爾 EWI 指數為 17.61%，而標準普爾 500 指數為 15.39%。這反映了小盤股的波動性通常高於大公司，而標準普爾 500 指數 EWI 比標準普爾 500 指數更傾向於小盤股。