油價大幅下跌，目前面臨技術十字路口。原油的下一步走勢將是石油合約和石油股投資者的關鍵。
WTI 原油已從本月早些時候銀行業出現問題之前的水平下跌 9% 至每桶 72 美元左右。這些問題引發了人們的擔憂，即貸款和支出將放緩，這將減少對石油的需求。
油價也較 2022 年觸及的 100 多美元的峯值下跌了 41%。最初，俄羅斯-烏克蘭戰爭導致價格飆升，但此後，央行大幅加息削弱了需求。
現在，石油價格處於關鍵水平附近。如果它跌破 70 美元的低位區域，它可能會打開更多損失的大門。如果它能夠攀升至該區域上方，則可能意味着該商品自 2020 年初低點以來可能會保持更大的上升趨勢。
Macro Risk Advisors 首席技術策略師 John Kolovos 上週在一份報告中寫道，突破 70 美元的低位區間將是“觸底的初步跡象”。
70 美元的低位確實是一個關鍵的技術點。今年之前，WTI 原油自 2021 年底以來從未達到過這個水平。當時，價格一直穩定在 70 美元至 75 美元的區域，直到俄羅斯入侵烏克蘭問題導致其在 2022 年 2 月飆升。持續走低意味着油價可能跌破 65 美元區域，這是近年來買家進入的下一個區間。再次跌破該區間將使下一個關鍵支撐位在 40 美元左右。
對於以能源行業交易所交易基金衡量的石油股而言，要突破關鍵支撐位，石油價格必須經歷不小的下跌。
這些股票的交易強度已經超出人們的想象。 Energy Select Sector SPDR ETF （股票代碼：XLE）較本月銀行業恐慌前的水平僅下跌 9% 至約 79 美元——與油價下跌一致。從理論上講，石油庫存的下降速度應該快於石油價格。這是因爲生產商有很多固定成本，所以當他們的銷售額隨着油價下跌而下降時，利潤下降得更快。
但石油庫存的下降速度並不比大宗商品下降得快，因爲它們已經很便宜了。根據 FactSet 的數據，該 ETF 的交易價格約爲每股預期收益的 9 倍，遠低於過去十年中多次出現的中等市盈率。這就是爲什麼 ETF 的價格可能會保持在 70 美元的低位或 60 美元的高位，過去幾年買家往往會進入該區域。
投資者對購買石油股仍有一定的興趣，因爲這些公司繼續通過股息和回購的方式向股東返還大量現金。
根據 22V Research 的數據，標準普爾 500強能源公司明年的預期股息和回購資金總額約爲該行業總市值的 10%。這一總現金回報率遠好於 10 年期美國國債低於 4% 的收益率。因此，石油公司可能仍會向股東返還相當數量的現金，相對於其股價而言，即使石油價格小幅下滑並削弱能源公司的收益。然而，原油價格需要保持在 65 美元區域上方，現金回報才能保持強勁。
能源投資者將希望密切關注原油價格。如果油價跌破其下一個支撐位，石油股也可能會跌破。