什麼是恆產法？
恆定收益率法是一種計算在二級市場交易的債券應計折價的方法。
它是可評級應計方法的替代方法，雖然它通常比後一種方法產生較少的折扣應計，但它需要更復雜的計算。
瞭解恆定收益率法
出於稅收目的，應計稅應計法或恆定收益率法均可用於計算貼現債券或零息債券的收益率。
應計應計方法計算應計收入或費用的金額，而不是支付的金額。與恆定收益率法相比，它會產生更大的折扣。
計息法的計算方法是債券的市場折價除以債券到期日減去購買日後的天數，再乘以投資者實際持有債券的天數。
恆定收益率計算更復雜。固定收益率的計算方法是將調整後的基差乘以發行時的收益率，然後減去票面利息。
這種方法也被稱爲有效或科學的攤銷方法。
零息債券如何運作
零息債券在債券有效期內不支付利息或息票。相反，債券以低於其面值的價格發行，債券投資者在到期時按面值償還。支付的價格和償還的金額之間的差額就是投資者的利潤。
摘要
- 零息債券不支付息票，但美國國稅局要求其所有者將推算利息報告爲收入。
- 可以使用固定收益法或可評級應計法。
- 恆定收益率法計算零息債券在到期前給定時間點的價值。
例如，一張面值爲 100 美元的零息債券可能會以 75 美元的價格購買。在到期日，債券持有人將獲得債券面值 100 美元的全額償還。
儘管這些債券不支付息票，但美國國稅局 (IRS) 要求零息票債券持有人仍將在債券上賺取的估算利息報告爲稅收收入。使用固定收益率法，債券所有者可以確定每年可以扣除多少。
如何計算恆定收益率
恆定收益率法是一種債券折扣增加的方法，它轉化爲隨着時間的推移逐漸增加，因爲折扣債券的價值隨着時間的推移而增加，直到它等於面值。
恆定收益率法的第一步是確定到期收益率 (YTM)。這是債券持有至到期時將獲得的收益率。例如，發行 75 美元的零息債券，到期日爲 10 年。到期收益率取決於收益率複利的頻率。
美國國稅局允許納稅人在確定用於計算收益率的應計期方面具有一定的靈活性。爲簡單起見，我們假設它每年複利一次。對於此示例，YTM 可以計算爲：
100 美元面值 = 75 美元 x (1 + r) 10
100 美元/75 美元 = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + r) 10
r = 2.92%
假設該債券的票面利率爲 2%（假設類似的付息債券支付 2%）。一年後（請記住，我們每年複利），債券的應計金額將爲：
應計期 1 = ($75 x 2.92%) – 息票利息
由於息票利率 = 2% x $100 = $2
應計期 1 = 2.19 美元 - 2 美元
應計期 1 = 0.19 美元
75 美元的購買價格代表債券在發行時的基礎。但是，在隨後的期間，基礎變爲購買價格加上應計利息。例如，在第 2 年之後，應計可計算爲：
應計期 2 = [($75 + $0.19) x 2.92%] - $2
應計期 2 = 0.20 美元
可以以類似的方式計算第 3 至第 10 期，使用前一期的應計來計算當前期的基礎。
直觀地說，貼現債券具有正應計。換句話說，基礎在增加。
計算溢價債券的利息
同樣，溢價債券的利息也可以使用恆定收益率法來確定。溢價債券以高於債券面值的價格發行。債券的價值會隨着時間的推移而下降，直到到期時達到面值。
溢價債券的可歸還利息是負數，恆定收益率法攤銷（而不是增加）債券溢價。
因此，溢價債券將產生負應計。
必須在購買債券時決定使用固定收益率法或可評定應計法。該決定是不可逆轉的，並且類似於 IRS 規定的計算機應稅原始發行折扣 (OID) 的方法，如IRS 出版物 1212中所述。