什麼是零息債券？
零息債券，也稱爲應計債券，是一種債務證券，不支付利息，而是以大幅折價交易，在債券到期時以全部面值贖回時獲利。
重點摘要
- 零息債券是一種不支付利息的債務證券工具。
- 零息債券以大幅折扣交易，在到期時提供全額面值（面值）利潤。
- 零息債券的購買價格與面值之間的差額表明了投資者的回報。
瞭解零息債券
一些債券從一開始就作爲零息債券發行，而另一些債券則在金融機構剝離它們的息票並重新包裝爲零息債券後轉變爲零息債券。因爲它們在到期時提供全部付款，所以零息債券的價格波動往往比息票債券大得多。
債券是公司或政府機構籌集資金的門戶。當債券發行時，投資者購買這些債券，有效地充當發行實體的貸方。投資者在債券的整個生命週期內以每半年或每年一次的息票支付形式獲得回報。
當債券到期時，債券持有人將獲得相當於債券面值的金額。公司債券的面值或面值通常爲 1,000 美元。如果公司債券以折扣價發行，這意味着投資者可以以低於面值的價格購買債券。例如，以折扣價購買 920 美元債券的投資者將獲得 1,000 美元。 80 美元的回報，加上債券收到的票面支付，是投資者持有債券的收益或回報。
但並非所有債券都有息票支付。那些沒有被稱爲零息債券。這些債券以極低的折扣發行，並在到期時償還面值。買入價與面值的差額代表投資者的回報。投資者收到的付款等於所投資的本金加上所賺取的利息，每半年複利一次，按規定的收益率計算。
零息債券所賺取的利息是推算利息，這意味着它是債券的估計利率，而不是既定利率。例如，一張面值爲 20,000 美元、在 20 年內到期、收益率爲 5.5% 的債券，可以以大約 6,855 美元的價格購買。在 20 年結束時，投資者將獲得 20,000 美元。 20,000 美元和 6,855 美元（或 13,145 美元）之間的差額代表在債券到期之前自動複利的利息。估算的興趣有時被稱爲“幻象興趣”。
根據美國國稅局 (IRS) 的規定，債券的推算利息需繳納所得稅。因此，儘管零息債券在到期前不會支付息票，但投資者可能仍需爲每年應計利息支付聯邦、州和地方所得稅。購買市政零息債券、購買免稅賬戶中的零息債券或購買具有免稅地位的公司零息債券是避免爲這些證券繳納所得稅的幾種方法。
爲零息債券定價
零息債券的價格可以計算爲：
價格 = M ÷ (1 + r) n
在哪裏：
- M =債券的到期價值或面值
- r = 所需利率
- n = 到期前的年數
如果投資者希望獲得 6% 的票面價值 25,000 美元的債券，該債券將在三年內到期，他們將願意支付以下費用：
25,000 美元 / (1 + 0.06) 3 = 20,991 美元。
如果債務人接受此要約，債券將以 20,991 美元 / 25,000 美元 = 面值的 84% 出售給投資者。到期後，投資者獲得 25,000 美元 - 20,991 美元 = 4,009 美元，相當於每年 6% 的利息。
債券到期的時間越長，投資者支付的費用就越少，反之亦然。零息債券的到期日通常是長期的，初始到期日至少爲 10 年。這些長期到期日讓投資者可以計劃長期目標，例如爲孩子的大學教育儲蓄。隨着債券的大幅折扣，投資者可以投入少量資金，這些資金會隨着時間的推移而增長。
零息債券可以從多種來源發行，包括美國財政部、州和地方政府實體以及公司。大多數零息債券在主要交易所交易。
債券風險
零息債券與其他債券一樣，確實存在各種風險，因爲如果投資者在到期前出售它們，它們將面臨利率風險。
零息債券與普通債券有何不同？
支付利息或息票是零息債券和普通債券之間的關鍵區別。定期債券，也稱爲息票債券，在債券期限內支付利息，並在到期時償還本金。零息債券不支付利息，而是以極低的折扣交易，當投資者以全部面值贖回債券時，他們可以在到期時獲得利潤。
投資者如何爲零息債券定價？
投資者根據幾個標準選擇他們想要購買的零息債券，但其中一個主要標準是他們在到期時可以賺取的推算利率。零息債券的價格可以用以下等式計算：
零息債券價格 = 到期價值 ÷ (1 + 所需利率)^ 到期年數
美國國稅局如何對零息債券徵稅？
估算利息，有時也稱爲“虛擬利息”，是一種估計利率。債券的推算利息需繳納所得稅。美國國稅局在計算國債的推算利息時使用增值法，並採用適用的聯邦利率，設定與推算利息和原始發行貼現規則相關的最低利率。