證券價格波動對投資的影響主要休現在成本效應方面。根據Tobin的q理論，把公司的市場價值與當期重置資本成本的比率定義爲q。當q>1時，公司的資產價格高於重置成本，相對公司市值而言，新的廠房和設備比較便宜，公司必然會選擇發行新股票，以擴張新的投資，投資增加，經濟呈現景氣態勢；當q<1時，公司與其投資新項目，還不如在市場上收購現有公司進行擴張，相應的投資活動會減少，投資萎縮，產出下降。
雖然證券價格下跌對投資需求的影響可能不如對消費影響表現的那麼直接，並且考慮到證券價格下跌時公司融資渠道和投資方向的變化等因素，證券二級市場價格下跌所造成的公司直接融資額的降低，並不直接等於公司對實體經濟投資額的下降部分。但顯然，由於籌資成本的上升和投資前景的不確定因素增加，公司的投資意向將受到不可避免的影響。
據國家信息中心的相關測算，2000年我國證券市場上市融資額達2103億元，比1999年增加了1162億元，假定這部分資金全部在當年完成投資，則將拉動全年固定資產投資多增長3個百分點，從而拉動GDP增長1.1個百分點。同理，2001年證券市場融資額的大幅度下降也將相應地對整個固定資產投資規模產生一定的負面影響。