期權，無論是用於確保投資組合、產生收入還是利用股票價格變動，都比其他金融工具更具優勢。有幾個變量會影響期權的價格或溢價。隱含波動率是期權定價方程式的重要組成部分，通過正確把握隱含波動率的變化，期權交易的成功率可以大大提高。
爲了更好地理解隱含波動率以及它如何影響期權價格，我們首先來了解一下期權定價的基礎知識。
期權定價基礎知識
期權溢價由兩個主要因素構成：內在價值和時間價值。內在價值是期權的固有價值或期權權益。如果您持有價值 50 美元的看漲期權，而股票交易價格爲 60 美元，則意味着您可以以 50 美元的執行價格購買股票，然後立即以 60 美元的價格在市場上出售。該期權的內在價值或權益爲 10 美元（60 美元 - 50 美元 = 10 美元）。影響期權內在價值的唯一因素是標的股票價格與期權執行價格的關係。沒有其他因素可以影響期權的內在價值。
用同樣的例子，假設這個期權的價格爲 14 美元。這意味着期權溢價比其內在價值高出 4 美元。這就是時間價值發揮作用的地方。
時間價值是期權定價中的額外溢價，代表距離到期還剩的時間。時間價值受多種因素影響，例如距離到期還剩的時間、股票價格、執行價格和利率。不過，這些因素都沒有隱含波動率那麼重要。
隱含波動率如何影響期權
隱含波動率表示股票在期權有效期內的預期波動率。隨着預期變化，期權溢價會做出相應反應。隱含波動率直接受標的期權的供求以及市場對股價走向的預期影響。隨着預期上升或期權需求增加，隱含波動率將上升。隱含波動率較高的期權將導致高價期權溢價。
相反，隨着市場預期下降或期權需求減少，隱含波動率也會下降。隱含波動率較低的期權將導致期權價格更便宜。這一點很重要，因爲隱含波動率的漲跌將決定期權的時間價值是昂貴還是便宜，進而影響期權交易的成功。
例如，如果您在隱含波動率上升時持有期權，這些期權的價格就會上漲。然而，如果隱含波動率出現不利變化，則可能造成損失——即使您對股票走勢的判斷是正確的。
每種上市期權對隱含波動率變化的敏感度都不同。例如，短期期權對隱含波動率的敏感度較低，而長期期權則較高。這是因爲長期期權計入的時間價值較多，而短期期權計入的時間價值較少。
每個執行價格對隱含波動率變化的反應也不同。執行價格接近價位的期權對隱含波動率變化最爲敏感，而價內或價外的期權對隱含波動率變化的敏感度則較低。Vega —期權希臘值可以確定期權對隱含波動率變化的敏感度。請記住，隨着股票價格波動以及到期時間的推移，Vega 值會根據這些變化而增加或減少。這意味着期權對隱含波動率變化的敏感度可能會增加或減少。
如何利用隱含波動率來獲取優勢
分析隱含波動率的一種有效方法是查看圖表。許多圖表平臺都提供了繪製標的期權平均隱含波動率的方法，其中將多個隱含波動率值相加並取平均值。例如，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX)的計算方法類似。對近期、近價標準普爾 500 指數期權的隱含波動率值進行平均以確定 VIX 的值。任何提供期權的股票都可以完成同樣的操作。
上圖是如何確定相對隱含波動率範圍的示例。查看峯值以確定隱含波動率何時相對較高，並檢查谷值以得出隱含波動率何時相對較低。通過這樣做，您可以確定標的期權何時相對便宜或昂貴。如果您能看到相對高點的位置，您可能會預測未來隱含波動率會下降或至少會迴歸均值。相反，如果您確定隱含波動率何時相對較低，您可能會預測隱含波動率可能會上升或迴歸均值。
隱含波動率和其他一切事物一樣，具有周期性。高波動期之後是低波動期，反之亦然。使用相對隱含波動率範圍，結合預測技術，可幫助投資者選擇最佳交易。在確定合適的策略時，這些概念對於找到高成功概率至關重要，可幫助您最大化回報並最小化風險。
使用隱含波動率來確定策略
您可能聽說過，您應該購買低估的期權並出售高估的期權。雖然這個過程並不像聽起來那麼簡單，但在選擇合適的期權策略時，這是一種很好的方法。正確評估和預測隱含波動率的能力將使購買廉價期權和出售昂貴期權的過程變得更加容易。
預測隱含波動率時需要考慮的四個因素
1. 確保你能確定隱含波動率是高還是低，是上升還是下降。記住，隨着隱含波動率的上升，期權溢價會變得更高。隨着隱含波動率的下降，期權會變得更便宜。當隱含波動率達到極高或極低時，它很可能會恢復到平均值。
2. 如果您遇到由於隱含波動率高而產生高溢價的期權，請理解這是有原因的。查看新聞，瞭解是什麼原因導致公司預期如此之高以及對期權的需求如此之高。在收益公告、併購傳聞、產品批准和其他新聞事件之前，隱含波動率趨於平穩並不罕見。因爲這是價格波動大的時候，參與此類事件的需求將推高期權價格。請記住，在市場預期事件發生後，隱含波動率將崩潰並恢復到其均值。
3. 當您看到期權交易具有較高的隱含波動率水平時，請考慮賣出策略。隨着期權溢價變得相對昂貴，購買它們的吸引力降低，而賣出它們則更有利。此類策略包括備兌看漲期權、裸賣權、賣出跨式期權和信用利差。
4. 當您發現期權的隱含波動率較低時，請考慮購買策略。此類策略包括購買看漲期權、看跌期權、多頭跨式期權和借記價差期權。由於時間溢價相對較低，期權的購買吸引力更大，而出售吸引力則較小。許多期權投資者利用這一機會購買長期期權，並希望在預測的波動率上升期間持有它們。
歸納總結
在選擇期權策略、到期月份或執行價格的過程中，您應該衡量隱含波動率對這些交易決策的影響，以便做出更好的選擇。您還應該利用一些簡單的波動率預測概念。這些知識可以幫助您避免購買定價過高的期權並避免出售定價過低的期權。