期权，无论是用于确保投资组合、产生收入还是利用股票价格变动，都比其他金融工具更具优势。有几个变量会影响期权的价格或溢价。隐含波动率是期权定价方程式的重要组成部分，通过正确把握隐含波动率的变化，期权交易的成功率可以大大提高。
为了更好地理解隐含波动率以及它如何影响期权价格，我们首先来了解一下期权定价的基础知识。
期权定价基础知识
期权溢价由两个主要因素构成：内在价值和时间价值。内在价值是期权的固有价值或期权权益。如果您持有价值 50 美元的看涨期权，而股票交易价格为 60 美元，则意味着您可以以 50 美元的执行价格购买股票，然后立即以 60 美元的价格在市场上出售。该期权的内在价值或权益为 10 美元（60 美元 - 50 美元 = 10 美元）。影响期权内在价值的唯一因素是标的股票价格与期权执行价格的关系。没有其他因素可以影响期权的内在价值。
用同样的例子，假设这个期权的价格为 14 美元。这意味着期权溢价比其内在价值高出 4 美元。这就是时间价值发挥作用的地方。
时间价值是期权定价中的额外溢价，代表距离到期还剩的时间。时间价值受多种因素影响，例如距离到期还剩的时间、股票价格、执行价格和利率。不过，这些因素都没有隐含波动率那么重要。
隐含波动率如何影响期权
隐含波动率表示股票在期权有效期内的预期波动率。随着预期变化，期权溢价会做出相应反应。隐含波动率直接受标的期权的供求以及市场对股价走向的预期影响。随着预期上升或期权需求增加，隐含波动率将上升。隐含波动率较高的期权将导致高价期权溢价。
相反，随着市场预期下降或期权需求减少，隐含波动率也会下降。隐含波动率较低的期权将导致期权价格更便宜。这一点很重要，因为隐含波动率的涨跌将决定期权的时间价值是昂贵还是便宜，进而影响期权交易的成功。
例如，如果您在隐含波动率上升时持有期权，这些期权的价格就会上涨。然而，如果隐含波动率出现不利变化，则可能造成损失——即使您对股票走势的判断是正确的。
每种上市期权对隐含波动率变化的敏感度都不同。例如，短期期权对隐含波动率的敏感度较低，而长期期权则较高。这是因为长期期权计入的时间价值较多，而短期期权计入的时间价值较少。
每个执行价格对隐含波动率变化的反应也不同。执行价格接近价位的期权对隐含波动率变化最为敏感，而价内或价外的期权对隐含波动率变化的敏感度则较低。Vega —期权希腊值可以确定期权对隐含波动率变化的敏感度。请记住，随着股票价格波动以及到期时间的推移，Vega 值会根据这些变化而增加或减少。这意味着期权对隐含波动率变化的敏感度可能会增加或减少。
如何利用隐含波动率来获取优势
分析隐含波动率的一种有效方法是查看图表。许多图表平台都提供了绘制标的期权平均隐含波动率的方法，其中将多个隐含波动率值相加并取平均值。例如，芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX)的计算方法类似。对近期、近价标准普尔 500 指数期权的隐含波动率值进行平均以确定 VIX 的值。任何提供期权的股票都可以完成同样的操作。
上图是如何确定相对隐含波动率范围的示例。查看峰值以确定隐含波动率何时相对较高，并检查谷值以得出隐含波动率何时相对较低。通过这样做，您可以确定标的期权何时相对便宜或昂贵。如果您能看到相对高点的位置，您可能会预测未来隐含波动率会下降或至少会回归均值。相反，如果您确定隐含波动率何时相对较低，您可能会预测隐含波动率可能会上升或回归均值。
隐含波动率和其他一切事物一样，具有周期性。高波动期之后是低波动期，反之亦然。使用相对隐含波动率范围，结合预测技术，可帮助投资者选择最佳交易。在确定合适的策略时，这些概念对于找到高成功概率至关重要，可帮助您最大化回报并最小化风险。
使用隐含波动率来确定策略
您可能听说过，您应该购买低估的期权并出售高估的期权。虽然这个过程并不像听起来那么简单，但在选择合适的期权策略时，这是一种很好的方法。正确评估和预测隐含波动率的能力将使购买廉价期权和出售昂贵期权的过程变得更加容易。
预测隐含波动率时需要考虑的四个因素
1. 确保你能确定隐含波动率是高还是低，是上升还是下降。记住，随着隐含波动率的上升，期权溢价会变得更高。随着隐含波动率的下降，期权会变得更便宜。当隐含波动率达到极高或极低时，它很可能会恢复到平均值。
2. 如果您遇到由于隐含波动率高而产生高溢价的期权，请理解这是有原因的。查看新闻，了解是什么原因导致公司预期如此之高以及对期权的需求如此之高。在收益公告、并购传闻、产品批准和其他新闻事件之前，隐含波动率趋于平稳并不罕见。因为这是价格波动大的时候，参与此类事件的需求将推高期权价格。请记住，在市场预期事件发生后，隐含波动率将崩溃并恢复到其均值。
3. 当您看到期权交易具有较高的隐含波动率水平时，请考虑卖出策略。随着期权溢价变得相对昂贵，购买它们的吸引力降低，而卖出它们则更有利。此类策略包括备兑看涨期权、裸卖权、卖出跨式期权和信用利差。
4. 当您发现期权的隐含波动率较低时，请考虑购买策略。此类策略包括购买看涨期权、看跌期权、多头跨式期权和借记价差期权。由于时间溢价相对较低，期权的购买吸引力更大，而出售吸引力则较小。许多期权投资者利用这一机会购买长期期权，并希望在预测的波动率上升期间持有它们。
归纳总结
在选择期权策略、到期月份或执行价格的过程中，您应该衡量隐含波动率对这些交易决策的影响，以便做出更好的选择。您还应该利用一些简单的波动率预测概念。这些知识可以帮助您避免购买定价过高的期权并避免出售定价过低的期权。