什麼是倍數方法？
倍數法是一種 估值 理論，其基礎是類似資產以相似的價格出售。它假設用於比較公司的比率類型（例如 營業獲利率 或現金流）在類似公司中是相同的。
投資者還將倍數方法稱為倍數分析或估值 倍數。當這樣做時，他們可能將財務比率（例如市盈率（P / E））稱為收益倍數。
重點摘要
- 倍數方法是一種可比分析或相對估值方法，旨在使用相同的標準化財務指標評估類似公司。
- 企業價值倍數和權益倍數是估值倍數的兩類。
- 常用的股權倍數包括市盈率倍數、PEG、市凈價和市凈價。
多重方法的基礎知識
通常，「倍數」是一類可用於評估股票的不同指標的通用術語。倍數只是通過將資產的市場或估計價值除以 財務報表上的特定項目來計算的比率。倍數方法是一種可比分析方法，旨在使用相同的財務指標對類似公司進行估值。
使用估值方法的分析師假設特定比率適用，並適用於在同一業務線或 行業內運營的各種公司。換句話說，倍數分析背後的思想是，當公司具有可比性時，倍數方法可用於根據另一家公司的價值來確定另一家公司的價值。倍數法旨在將公司的許多運營和財務特徵（例如，預期增長）捕獲在一個數位中，該數位可以乘以特定的財務指標（例如 EBITDA）以產生企業或股權價值。
倍數法中使用的常用比率
企業價值倍數 和權益倍數是估值倍數的兩類。企業價值倍數包括 企業價值與銷售比率 （EV/銷售額）、EV/EBIT 和 EV/EBITDA。股權倍數涉及檢查公司股價與基礎公司業績要素之間的比率，例如收益，銷售額，賬麵價值或類似的東西。普通股本倍數包括 市盈 率（P/E）、 市盈率與增長 率（PEG）、 市凈率 （P/B）和 市銷 比（P/S）。
股權倍數可能會人為地受到 資本結構變化的影響，即使 企業價值 （EV）沒有變化。由於企業價值倍數允許直接比較不同的公司，無論資本結構如何，因此據說它們是比股權倍數更好的估值模型。此外，企業估值倍數通常受會計差異的影響較小，因為分母在損益表上向上計算。然而，投資者更常用股票倍數，因為它們可以很容易地計算，並且可以通過大多數金融網站和報紙隨時獲得。
使用倍數方法
投資者通過識別類似的公司並評估其市場價值來開始倍數方法。然後計算可比公司的倍數，並使用關鍵統計度量（如 平均值 或 中位數）聚合成標準化數位。在各個公司中被確定為關鍵倍數的值應用於所分析公司的相應價值，以估計其價值。在構建倍數時，分母應使用利潤預測，而不是歷史利潤。
與向後看倍數不同，前瞻性倍數與估值原則一致，特別是公司價值等於未來現金流的 現值 ，而不是過去的利潤和 沉沒成本。
倍數方法範例
假設分析師想要進行倍數法，以比較主要銀行股票的交易相對於其收益的位置。他們可以通過創建標準普爾500指數四大銀行股票的觀察清單以及每家銀行的市盈率來輕鬆做到這一點，如下例所示：
| 前4大銀行市盈率追平12個月（截至2021年4月1日） | |
|---|---|
| 岸 | 尾隨市盈率 |
| 富國 | 95.6 |
| 花旗集團 | 15.4 |
| 美國銀行 | 20.8 |
| 摩根大通 | 17.2 |
分析師可以很快看到，花旗集團（C）的交易相對於其收益低於其他三家銀行，其市盈率最低，為15.4倍。與此同時，富國銀行（Wells Fargo）的市盈率要大得多，接近100倍，這可能是由於預期會出現轉機的不良收益。四隻股票的市盈率平均值或平均值是通過將它們相加並將數位除以四來計算的。
（95.6 + 15.4 + 20.8 + 17.2） / 4 = 37 平均市盈率
分析師現在知道，美國銀行公司（BAC），摩根大通（JPM）和花旗集團都以低於主要銀行市盈率平均值的價格進行交易，使用倍數方法。