交易所交易基金 (ETF)

什麼是交易所交易基金 (ETF)？

交易所交易基金 (ETF) 是一種集合投資證券，其運作方式與共同基金非常相似。通常，ETF 將跟踪特定指數、行業、商品或其他資產，但與共同基金不同，ETF 可以像普通股票一樣在證券交易所買賣。 ETF 可以構建為跟踪從單個商品的價格到大量多樣的證券集合的任何事物。甚至可以構建 ETF 以跟踪特定的投資策略。

第一個 ETF 是 SPDR S&P 500 ETF ( SPY )，它跟踪S&P 500 指數，今天仍然是交易活躍的 ETF。

重點

交易所交易基金 (ETF) 是一籃子證券，可以像股票一樣在交易所交易。
隨著ETF的買賣，ETF股價全天波動；這與共同基金不同，共同基金每天只在收市後交易一次。
ETF可以包含所有類型的投資，包括股票、商品或債券；一些提供僅限美國的資產，而另一些則是國際化的。
與單獨購買股票相比，ETF 的費用比率低，經紀人佣金少。

了解交易所交易基金 (ETF)

ETF被稱為交易所交易基金，因為它像股票一樣在交易所交易。隨著股票在市場上的買賣，ETF 股票的價格將在整個交易日發生變化。這與互惠基金不同，互惠基金不在交易所交易，每天收市後只交易一次。此外，與共同基金相比，ETF 往往更具成本效益和流動性。

ETF是一種持有多種基礎資產的基金，而不是像股票那樣只持有一種。由於 ETF 中有多種資產，因此它們可以成為多元化的熱門選擇。因此，ETF 可以包含多種類型的投資，包括股票、商品、債券或多種投資類型。 ETF 可以擁有不同行業的成百上千隻股票，或者它可以孤立於一個特定的行業或部門。一些基金只專注於美國產品，而另一些則具有全球視野。例如，以銀行業為重點的 ETF 將包含整個行業各家銀行的股票。

ETF 是一種有價證券，這意味著它的股價允許它全天在交易所輕鬆買賣，並且可以賣空。在美國，大多數 ETF 均設置為開放式基金，並受 1940 年《投資公司法》的約束，除非後續規則修改了其監管要求。開放式基金不限制產品涉及的投資者數量。

按年份投資於 ETF 的現金

ETF的類型

投資者可以使用各種類型的 ETF，這些 ETF 可用於創收、投機和價格上漲，以及對沖或部分抵消投資者投資組合中的風險。以下是當今市場上可用的一些 ETF 的簡要說明。

被動和主動 ETF

ETF通常被描述為被動或主動管理。被動 ETF 旨在復制更廣泛指數的表現——標準普爾 500 等多元化指數或更具體的目標行業或趨勢。後一類的一個例子是金礦股：截至 2022 年 2 月 18 日，大約有八隻 ETF 專注於從事金礦開采的公司，不包括反向基金、槓桿基金和管理資產 (AUM) 低的基金。

主動管理型 ETF 通常不針對證券指數，而是讓投資組合經理決定將哪些證券納入投資組合。這些基金比被動 ETF 更有優勢，但對投資者來說往往更昂貴。我們在下面探討主動管理的 ETF。

債券ETF

鍵 ETF用於為投資者提供定期收入。他們的收入分配取決於相關債券的表現。它們可能包括政府債券、公司債券以及州和地方債券——稱為市政債券。與基礎工具不同，債券 ETF 沒有到期日。它們通常以實際債券價格的溢價或折價進行交易。

股票ETF

股票（股票）ETF由一籃子股票組成，用於追踪單個行業或部門。例如，股票 ETF 可能跟踪汽車或外國股票。其目的是為單一行業提供多元化的投資機會，其中包括高績效企業和具有增長潛力的新進入者。與股票共同基金不同，股票 ETF 的費用較低，並且不涉及證券的實際所有權。

行業/部門ETF

行業或行業 ETF是專注於特定行業或行業的基金。例如，能源行業 ETF 將包括在該行業運營的公司。行業 ETF 背後的想法是通過跟踪在該行業運營的公司的表現來獲得該行業的上行空間。一個例子是科技行業，近年來出現了大量資金湧入。同時，波動性股票表現的負面影響也在 ETF 中得到抑制，因為它們不涉及證券的直接所有權。行業 ETF 也用於在經濟周期內輪換行業。

商品ETF

顧名思義，商品 ETF 投資於商品，包括原油或黃金。商品 ETF提供了幾個好處。首先，他們使投資組合多樣化，從而更容易對沖低迷。例如，商品 ETF 可以在股市暴跌期間提供緩衝。其次，持有商品 ETF 的股份比實物持有商品便宜。這是因為前者不涉及保險和倉儲費用。

貨幣ETF

貨幣 ETF是追踪貨幣對錶現的集合投資工具，包括本幣和外幣。貨幣 ETF 有多種用途。它們可用於根據一個國家的政治和經濟發展來推測貨幣價格。它們還用於使投資組合多樣化或作為進出口商對沖外匯市場波動的工具。其中一些還用於對沖通脹威脅。甚至還有比特幣的 ETF 期權。

反向ETF

反向 ETF 試圖通過做空股票從股票下跌中獲利。做空是賣出股票，預期價值下降，然後以較低的價格回購。反向 ETF 使用衍生品做空股票。從本質上講，他們押注市場將下跌。當市場下跌時，反向 ETF 會按比例增加。投資者應注意，許多反向 ETF 是交易所交易票據 (ETN) ，而非真正的 ETF。 ETN 是一種債券，但像股票一樣交易，並由銀行等發行人提供支持。請務必諮詢您的經紀人，以確定 ETN 是否適合您的投資組合。

槓桿ETF

槓桿 ETF尋求在相關投資的回報上獲得一些倍數（例如，2 倍或 3 倍）。例如，如果標準普爾 500 指數上漲 1%，則 2 倍槓桿標準普爾 500 ETF 將返回 2%（如果指數下跌 1%，則 ETF 將損失 2%）。這些產品使用期權或期貨合約等衍生品來利用其回報。還有槓桿反向ETF，它們尋求反向乘數回報。

如何開始投資 ETF

由於交易者可以使用多種平台，投資 ETF 變得相當容易。請按照以下概述的步驟開始投資 ETF。

尋找投資平台：大多數在線投資平台、退休賬戶提供商網站和 Robinhood 等投資應用程序都提供 ETF。這些平台中的大多數都提供免佣金交易，這意味著您無需向平台提供商支付費用即可購買或出售 ETF。然而，免佣金購買或出售並不意味著 ETF 供應商也將提供對其產品的訪問而無需相關費用。平台服務可以將其服務與其他服務區分開來的一些領域是便利性、服務和產品多樣性。例如，智能手機投資應用程序只需點擊按鈕即可購買 ETF 股票。並非所有券商都是如此，它們可能會要求投資者提供文書工作或更複雜的情況。然而，一些知名券商提供廣泛的教育內容，幫助新投資者熟悉和研究 ETF。
研究 ETF： ETF 投資的第二個也是最重要的一步是研究它們。當今市場上有各種各樣的 ETF。在研究過程中要記住的一件事是，ETF 不同於股票或債券等個別證券。當您投資 ETF 時，您需要考慮整體情況——從部門或行業的角度來看。以下是您在研究過程中可能需要考慮的一些問題：
你的投資時間框架是什麼？
你投資是為了收入還是增長？
是否有讓您興奮的特定行業或金融工具？
考慮一種交易策略：如果您是 ETF 的初級投資者，那麼在一段時間內平均或分散您的投資成本是一個很好的交易策略。這是因為它在一段時間內平滑了回報，並確保了一種有紀律的（而不是隨意或不穩定的）投資方法。它還有助於初級投資者更多地了解 ETF 投資的細微差別。當他們對交易變得更加適應時，投資者可以轉向更複雜的策略，例如波段交易和行業輪換。

如何購買 ETF

ETF 通過在線經紀人和傳統經紀自營商進行交易。您可以通過 Investopedia 的ETF 最佳經紀人名單查看 ETF 行業中的一些頂級經紀人。您通常也可以在您的退休賬戶中購買 ETF。標準經紀人的另一種選擇是像Betterment和Wealthfront這樣的機器人顧問，它們在其投資產品中廣泛使用 ETF。

經紀賬戶允許投資者交易 ETF 股票，就像他們交易股票一樣。動手實踐的投資者可能會選擇傳統的經紀賬戶，而希望採取更被動方式的投資者可能會選擇機器人顧問。機器人顧問通常將 ETF 納入其投資組合，儘管他們選擇專注於 ETF 還是個股可能並不取決於投資者。

創建經紀賬戶後，投資者需要先為該賬戶注資，然後再投資 ETF。為您的經紀賬戶注資的確切方式將取決於經紀商。為您的賬戶注資後，您可以搜索 ETF 並以與股票相同的方式進行買賣。縮小 ETF 選擇範圍的最佳方法之一是使用 ETF 篩選工具。許多經紀商提供這些工具作為對數以千計的 ETF 產品進行分類的一種方式。您通常可以根據以下一些標準搜索 ETF：

交易量：特定時間段的交易量讓您可以比較不同基金的受歡迎程度；交易量越高，交易該基金就越容易。
費用：費用比率越低，用於管理成本的投資就越少。雖然總是尋找費用比率最低的基金可能很誘人，但有時成本較高的基金（例如主動管理型 ETF）的表現足夠強勁，足以彌補較高的費用。
表現：雖然過去的表現並不代表未來的回報，但這仍然是比較 ETF 的常用指標。
持股：不同基金的投資組合通常也會納入篩選工具，讓客戶可以比較每種可能的 ETF 投資的不同持股。
佣金：許多ETF是免佣金的，這意味著它們可以在不收取任何費用的情況下完成交易。但是，值得檢查這是否是潛在的交易破壞者。

ETF的優缺點

ETF 提供較低的平均成本，因為投資者單獨購買 ETF 投資組合中持有的所有股票會很昂貴。投資者只需執行一筆交易買入和一筆交易賣出，這會導致經紀商佣金減少，因為投資者只進行少量交易。經紀人通常會為每筆交易收取佣金。一些經紀人甚至提供某些低成本 ETF 的無佣金交易，進一步降低了投資者的成本。

ETF的費用比率是運營和管理基金的成本。 ETF 通常具有較低的費用，因為它們跟踪指數。例如，如果 ETF 跟踪標準普爾 500 指數，它可能包含標準普爾的所有 500 隻股票，使其成為一種時間密集度較低的被動管理基金。然而，並非所有 ETF 都以被動方式跟踪指數，因此可能具有更高的費用比率。

優點

訪問各個行業的許多股票
費用率低，經紀佣金少
通過多元化進行風險管理
存在專注於目標行業的ETF

缺點

主動管理的 ETF 費用較高
專注於單一行業的 ETF 限制了多元化
缺乏流動性阻礙交易

主動管理的ETF

還有積極管理的 ETF，其中投資組合經理更多地參與買賣公司股票和改變基金內的持股。通常，更積極管理的基金將比被動管理的 ETF 具有更高的費用比率。為確保 ETF 值得持有，投資者必須確定基金的管理方式、主動管理還是被動管理、由此產生的費用比率以及成本與回報率的關係。

主動與被動股票基金

特別注意事項

指數股票ETF

指數股票 ETF 為投資者提供了指數基金的多樣化，以及賣空、保證金購買和購買最少一股的能力，因為沒有最低存款要求。然而，並非所有 ETF 都同樣多樣化。有些可能包含高度集中在一個行業，或一小部分股票，或彼此高度相關的資產。

股息和ETF

儘管 ETF 為投資者提供了隨著股價漲跌而獲利的能力，但它們也受益於支付股息的公司。股息是公司為持有股票而分配或支付給投資者的一部分收益。 ETF股東有權獲得一定比例的利潤，例如賺取的利息或支付的股息，如果基金被清算，可能會獲得剩餘價值。

ETF和稅收

ETF 比共同基金更具稅收效率，因為大多數買賣都是通過交易所進行的，並且 ETF 發起人不需要在每次投資者希望出售或每次投資者希望購買時發行新股時贖回股票。贖回基金股票可能會引發納稅義務，因此在交易所上市股票可以降低稅收成本。就共同基金而言，每次投資者出售其股票時，他們都會將其賣回基金並承擔必須由基金股東支付的稅收責任。

ETF的市場影響

由於 ETF 越來越受投資者歡迎，因此創建了許多新基金，導致其中一些基金的交易量較低。結果可能導致投資者無法輕鬆買賣低交易量 ETF 的股票。

人們開始擔心 ETF 對市場的影響，以及對這些基金的需求是否會推高股票價值並造成脆弱的泡沫。一些ETF依賴的投資組合模型在不同市場條件下未經測試，可能導致資金極端流入和流出，對市場穩定性產生負面影響。

自金融危機以來，ETF 在市場閃崩和不穩定中發揮了重要作用。 ETF 的問題是 2010 年 5 月、2015 年 8 月和 2018 年 2 月的閃崩和市場下跌的重要因素。

什麼是 ETF 以及它們如何運作？

ETF創建和贖回

ETF 股票的供應通過一種稱為創建和贖回的機制進行監管，該機制涉及稱為授權參與者 (AP)的大型專業投資者。

ETF創建

當 ETF 想要發行額外的股票時，AP 從指數中購買股票（例如基金跟踪的標準普爾 500 指數），然後將它們出售或交換給 ETF，以換取等值的新 ETF 股票。反過來，AP 在市場上出售 ETF 股票以獲取利潤。當 AP 向 ETF 發起人出售股票以換取 ETF 的股份時，交易中使用的股份塊稱為創建單位。

股票溢價交易時的創造

想像一個 ETF 投資於標準普爾 500 指數的股票，收盤時的股價為 101 美元。如果 ETF 擁有的股票價值每股僅值 100 美元，那麼該基金 101 美元的價格交易溢價於該基金的資產淨值 (NAV) 。 NAV 是一種會計機制，用於確定 ETF 中資產或股票的整體價值。

AP 有動機使 ETF 股價與基金的 NAV 恢復平衡。為此，AP 將從市場上購買 ETF 想要在其投資組合中持有的股票，並將其出售給基金以換取 ETF 的股票。在此示例中，AP 在公開市場上以每股 100 美元的價格購買股票，但以每股 101 美元的價格獲得在公開市場上交易的 ETF 股票。這個過程稱為創建並增加市場上 ETF 份額的數量。如果其他一切都保持不變，那麼增加市場上可用的股票數量將降低 ETF 的價格並使股票與基金的資產淨值保持一致。

ETF贖回

相反，AP 也在公開市場上購買 ETF 的股票。然後，AP 將這些股票賣回給 ETF 發起人，以換取 AP 可以在公開市場上出售的個股。結果，通過稱為贖回的過程減少了 ETF 份額的數量。

贖回和創造活動的數量是市場需求的函數，以及 ETF 是否以基金資產價值的折價或溢價進行交易。

股票折價交易時的贖回

想像一個 ETF 持有羅素 2000 小盤股指數中的股票，目前的交易價格為每股 99 美元。如果 ETF 在基金中持有的股票價值為每股 100 美元，則 ETF 的交易價格低於其資產淨值。

為使 ETF 的股價回到其資產淨值，AP 將在公開市場上購買 ETF 的股份，然後將其賣回給 ETF，以換取相關股票投資組合的股份。在此示例中，AP 能夠購買價值 100 美元股票的所有權，以換取其以 99 美元購買的 ETF 股票。這個過程稱為贖回，它減少了市場上 ETF 股票的供應。當 ETF 股票的供應減少時，價格應該會上漲並接近其資產淨值。

ETF vs. 共同基金 vs. 股票

在經紀人費用和政策不斷變化的世界中，比較 ETF、共同基金和股票的特徵可能是一項挑戰。大多數股票、ETF 和共同基金都可以在沒有佣金的情況下買賣。基金和 ETF 與股票不同，因為它們中的大多數都帶有管理費，儘管它們多年來一直呈下降趨勢。一般來說，ETF 的平均費用往往低於共同基金。以下是其他異同的比較。

交易所交易基金	共同基金	股票
交易所交易基金 (ETF) 是一種追踪一籃子證券的指數基金。	共同基金是對債券、證券和其他提供回報的工具的集合投資。	股票是根據業績提供回報的證券。
ETF 價格可以溢價或虧損基金的資產淨值 (NAV)。	共同基金價格以整個基金的資產淨值進行交易。	股票回報基於其在市場上的實際表現。
ETF 就像股票一樣在正常時間在市場上交易。	共同基金只能在交易日結束時贖回。	股票在正常市場時間進行交易。
一些 ETF 可以免佣金購買，並且比共同基金便宜，因為它們不收取營銷費用。	一些共同基金不收取負載費，但大多數都比 ETF 貴，因為它們收取管理和營銷費用。	股票可以在某些平台上免佣金購買，並且通常在購買後不收取相關費用。
ETF 不涉及證券的實際所有權。	共同基金擁有其籃子中的證券。	股票涉及證券的實物所有權。
ETF通過在單一基金中跟踪一個部門或行業的不同公司來分散風險。	共同基金通過創建跨越多個資產類別和證券工具的投資組合來分散風險。	風險集中在股票的表現上。
ETF 交易以實物形式進行，這意味著它們不能兌換成現金。	共同基金份額可以以當天基金的淨資產價值贖回。	股票是用現金買賣的。
由於 ETF 股票交易被視為實物分配，因此 ETF 是所有三種金融工具中最節稅的。	共同基金在返還資本或在其投資組合中包含某些類型的免稅債券時提供稅收優惠。	股票按普通所得稅稅率或資本利得稅率徵稅。

評估 ETF

近年來，ETF 空間以驚人的速度增長，到 2019 年投資資產達到 4 萬億美元。ETF 投資者可用期權的急劇增加使得評估哪些基金可能最適合您的過程變得複雜。以下是您在比較 ETF 時可能希望牢記的一些注意事項。

花費

ETF的費用率反映了您將支付多少資金用於基金的運營和管理。儘管被動基金的費用比率往往低於主動管理的 ETF，但即使在這些類別中，費用比率仍然存在很大範圍。比較費用比率是衡量 ETF 整體投資潛力的關鍵考慮因素。

多樣化

幾乎所有 ETF 都提供相對於單個股票購買的多元化收益。儘管如此，一些 ETF 還是高度集中的——無論是在它們持有的不同證券的數量上，還是在這些證券的權重上。例如，將一半資產集中在兩個或三個頭寸上的基金可能比投資組合成分較少但資產分佈範圍更廣的基金提供的多元化程度較低。

流動性

由於流動性障礙，資產管理規模非常低或日均交易量低的 ETF 往往會產生更高的交易成本。在比較策略或投資組合內容可能相似的基金時，這是一個需要考慮的重要因素。

第一個交易所交易基金（ETF）是什麼？

第一個交易所交易基金 (ETF) 通常記入由道富全球顧問公司於 1993 年 1 月 22 日推出的 SPDR S&P 500 ETF (SPY)。然而，有一些 SPY 的前身，特別是稱為指數參與的證券追踪 1990 年出現的多倫多 35 指數的在多倫多證券交易所 (TSX)上市的單位。

ETF與指數基金有何不同？

指數基金通常是指追踪指數的共同基金。指數 ETF 的構建方式大致相同，將持有指數的股票並對其進行跟踪。然而，ETF 往往比指數共同基金更具成本效益和流動性。您也可以全天直接在證券交易所購買 ETF，而共同基金僅在每個交易日收盤時通過經紀人進行交易。

有多少個ETF？

在過去的二十年裡，ETF 的數量以及它們控制的資產數量急劇增長。 2020 年，全球上市的單個 ETF 估計有 7,602 只，高於 2019 年的 7,083 只，而 2003 年只有 276 只。

ETF如何運作？

ETF 提供商根據特定方法創建 ETF，並將該基金的股票出售給投資者。提供者買賣 ETF 投資組合的成分證券。雖然投資者不擁有標的資產，但他們仍可能有資格獲得股息支付、再投資和其他福利。

如何投資ETF？

由於 ETF 的股票像股票一樣交易，個人投資者買賣 ETF 的最常見方式是通過經紀人。經紀賬戶允許投資者手動或通過機器人顧問等被動方式進行 ETF 交易。選擇更親力親為的投資者將需要在不斷增長的 ETF 市場中尋找可購買的資金，請記住，有些 ETF 是為長期投資而設計的，而另一些則是為短期買賣而設計的的時間。

什麼是ETF賬戶？

在大多數情況下，沒有必要創建一個專門的賬戶來投資 ETF。 ETF 的主要吸引力之一是它們可以全天交易，並且具有股票的靈活性。因此，通常可以使用基本經紀賬戶投資 ETF。

ETF的成本是多少？

ETF 的管理和間接費用通常由投資者承擔。這些成本被稱為“費用比率”，通常只佔投資的一小部分。 ETF 行業的增長普遍降低了費用比率，使 ETF 成為最實惠的投資工具之一。儘管如此，根據 ETF 的類型及其投資策略，費用比率的範圍可能很廣。