交易所交易基金 (ETF)

什么是交易所交易基金 (ETF)？

交易所交易基金 (ETF) 是一种集合投资证券，其运作方式与共同基金非常相似。通常，ETF 将跟踪特定指数、行业、商品或其他资产，但与共同基金不同，ETF 可以像普通股票一样在证券交易所买卖。 ETF 可以构建为跟踪从单个商品的价格到大量多样的证券集合的任何事物。甚至可以构建 ETF 以跟踪特定的投资策略。

第一个 ETF 是 SPDR S&P 500 ETF ( SPY )，它跟踪S&P 500 指数，今天仍然是交易活跃的 ETF。

概要

交易所交易基金 (ETF) 是一篮子证券，可以像股票一样在交易所交易。
随着ETF的买卖，ETF股价全天波动；这与共同基金不同，共同基金每天只在收市后交易一次。
ETF可以包含所有类型的投资，包括股票、商品或债券；一些提供仅限美国的资产，而另一些则是国际化的。
与单独购买股票相比，ETF 的费用比率低，经纪人佣金少。

了解交易所交易基金 (ETF)

ETF被称为交易所交易基金，因为它像股票一样在交易所交易。随着股票在市场上的买卖，ETF 股票的价格将在整个交易日发生变化。这与互惠基金不同，互惠基金不在交易所交易，每天收市后只交易一次。此外，与共同基金相比，ETF 往往更具成本效益和流动性。

ETF是一种持有多种基础资产的基金，而不是像股票那样只持有一种。由于 ETF 中有多种资产，因此它们可以成为多元化的热门选择。因此，ETF 可以包含多种类型的投资，包括股票、商品、债券或多种投资类型。 ETF 可以拥有不同行业的成百上千只股票，或者它可以孤立于一个特定的行业或部门。一些基金只专注于美国产品，而另一些则具有全球视野。例如，以银行业为重点的 ETF 将包含整个行业各家银行的股票。

ETF 是一种有价证券，这意味着它的股价允许它全天在交易所轻松买卖，并且可以卖空。在美国，大多数 ETF 均设置为开放式基金，并受 1940 年《投资公司法》的约束，除非后续规则修改了其监管要求。开放式基金不限制产品涉及的投资者数量。

按年份投资于 ETF 的现金

ETF的类型

投资者可以使用各种类型的 ETF，这些 ETF 可用于创收、投机和价格上涨，以及对沖或部分抵消投资者投资组合中的风险。以下是当今市场上可用的一些 ETF 的简要说明。

被动和主动 ETF

ETF通常被描述为被动或主动管理。被动 ETF 旨在复制更广泛指数的表现——标准普尔 500 等多元化指数或更具体的目标行业或趋势。后一类的一个例子是金矿股：截至 2022 年 2 月 18 日，大约有八只 ETF 专注于从事金矿开采的公司，不包括反向基金、槓桿基金和管理资产 (AUM) 低的基金。

主动管理型 ETF 通常不针对证券指数，而是让投资组合经理决定将哪些证券纳入投资组合。这些基金比被动 ETF 更有优势，但对投资者来说往往更昂贵。我们在下面探讨主动管理的 ETF。

债券ETF

键 ETF用于为投资者提供定期收入。他们的收入分配取决于相关债券的表现。它们可能包括政府债券、公司债券以及州和地方债券——称为市政债券。与基础工具不同，债券 ETF 没有到期日。它们通常以实际债券价格的溢价或折价进行交易。

股票ETF

股票（股票）ETF由一篮子股票组成，用于追踪单个行业或部门。例如，股票 ETF 可能跟踪汽车或外国股票。其目的是为单一行业提供多元化的投资机会，其中包括高绩效企业和具有增长潜力的新进入者。与股票共同基金不同，股票 ETF 的费用较低，并且不涉及证券的实际所有权。

行业/部门ETF

行业或行业 ETF是专注于特定行业或行业的基金。例如，能源行业 ETF 将包括在该行业运营的公司。行业 ETF 背后的想法是通过跟踪在该行业运营的公司的表现来获得该行业的上行空间。一个例子是科技行业，近年来出现了大量资金涌入。同时，波动性股票表现的负面影响也在 ETF 中得到抑制，因为它们不涉及证券的直接所有权。行业 ETF 也用于在经济周期内轮换行业。

商品ETF

顾名思义，商品 ETF 投资于商品，包括原油或黄金。商品 ETF提供了几个好处。首先，他们使投资组合多样化，从而更容易对沖低迷。例如，商品 ETF 可以在股市暴跌期间提供缓冲。其次，持有商品 ETF 的股份比实物持有商品便宜。这是因为前者不涉及保险和仓储费用。

货币ETF

货币 ETF是追踪货币对表现的集合投资工具，包括本币和外币。货币 ETF 有多种用途。它们可用于根据一个国家的政治和经济发展来推测货币价格。它们还用于使投资组合多样化或作为进出口商对沖外汇市场波动的工具。其中一些还用于对沖通胀威胁。甚至还有比特币的 ETF 期权。

反向ETF

反向 ETF 试图通过做空股票从股票下跌中获利。做空是卖出股票，预期价值下降，然后以较低的价格回购。反向 ETF 使用衍生品做空股票。从本质上讲，他们押注市场将下跌。当市场下跌时，反向 ETF 会按比例增加。投资者应注意，许多反向 ETF 是交易所交易票据 (ETN) ，而非真正的 ETF。 ETN 是一种债券，但像股票一样交易，并由银行等发行人提供支持。请务必谘询您的经纪人，以确定 ETN 是否适合您的投资组合。

槓桿ETF

槓桿 ETF寻求在相关投资的回报上获得一些倍数（例如，2 倍或 3 倍）。例如，如果标准普尔 500 指数上涨 1%，则 2 倍槓桿标准普尔 500 ETF 将返回 2%（如果指数下跌 1%，则 ETF 将损失 2%）。这些产品使用期权或期货合约等衍生品来利用其回报。还有槓桿反向ETF，它们寻求反向乘数回报。

如何开始投资 ETF

由于交易者可以使用多种平台，投资 ETF 变得相当容易。请按照以下概述的步骤开始投资 ETF。

寻找投资平台：大多数在线投资平台、退休账户提供商网站和 Robinhood 等投资应用程序都提供 ETF。这些平台中的大多数都提供免佣金交易，这意味着您无需向平台提供商支付费用即可购买或出售 ETF。然而，免佣金购买或出售并不意味着 ETF 供应商也将提供对其产品的访问而无需相关费用。平台服务可以将其服务与其他服务区分开来的一些领域是便利性、服务和产品多样性。例如，智能手机投资应用程序只需点击按钮即可购买 ETF 股票。并非所有券商都是如此，它们可能会要求投资者提供文书工作或更复杂的情况。然而，一些知名券商提供广泛的教育内容，帮助新投资者熟悉和研究 ETF。
研究 ETF： ETF 投资的第二个也是最重要的一步是研究它们。当今市场上有各种各样的 ETF。在研究过程中要记住的一件事是，ETF 不同于股票或债券等个别证券。当您投资 ETF 时，您需要考虑整体情况——从部门或行业的角度来看。以下是您在研究过程中可能需要考虑的一些问题：
你的投资时间框架是什么？
你投资是为了收入还是增长？
是否有让您兴奋的特定行业或金融工具？
考虑一种交易策略：如果您是 ETF 的初级投资者，那么在一段时间内平均或分散您的投资成本是一个很好的交易策略。这是因为它在一段时间内平滑了回报，并确保了一种有纪律的（而不是随意或不稳定的）投资方法。它还有助于初级投资者更多地了解 ETF 投资的细微差别。当他们对交易变得更加适应时，投资者可以转向更复杂的策略，例如波段交易和行业轮换。

如何购买 ETF

ETF 通过在线经纪人和传统经纪自营商进行交易。您可以通过 Investopedia 的ETF 最佳经纪人名单查看 ETF 行业中的一些顶级经纪人。您通常也可以在您的退休账户中购买 ETF。标准经纪人的另一种选择是像Betterment和Wealthfront这样的机器人顾问，它们在其投资产品中广泛使用 ETF。

经纪账户允许投资者交易 ETF 股票，就像他们交易股票一样。动手实践的投资者可能会选择传统的经纪账户，而希望採取更被动方式的投资者可能会选择机器人顾问。机器人顾问通常将 ETF 纳入其投资组合，尽管他们选择专注于 ETF 还是个股可能并不取决于投资者。

创建经纪账户后，投资者需要先为该账户注资，然后再投资 ETF。为您的经纪账户注资的确切方式将取决于经纪商。为您的账户注资后，您可以搜索 ETF 并以与股票相同的方式进行买卖。缩小 ETF 选择范围的最佳方法之一是使用 ETF 筛选工具。许多经纪商提供这些工具作为对数以千计的 ETF 产品进行分类的一种方式。您通常可以根据以下一些标准搜索 ETF：

交易量：特定时间段的交易量让您可以比较不同基金的受欢迎程度；交易量越高，交易该基金就越容易。
费用：费用比率越低，用于管理成本的投资就越少。虽然总是寻找费用比率最低的基金可能很诱人，但有时成本较高的基金（例如主动管理型 ETF）的表现足够强劲，足以弥补较高的费用。
表现：虽然过去的表现并不代表未来的回报，但这仍然是比较 ETF 的常用指标。
持股：不同基金的投资组合通常也会纳入筛选工具，让客户可以比较每种可能的 ETF 投资的不同持股。
佣金：许多ETF是免佣金的，这意味着它们可以在不收取任何费用的情况下完成交易。但是，值得检查这是否是潜在的交易破坏者。

ETF的优缺点

ETF 提供较低的平均成本，因为投资者单独购买 ETF 投资组合中持有的所有股票会很昂贵。投资者只需执行一笔交易买入和一笔交易卖出，这会导致经纪商佣金减少，因为投资者只进行少量交易。经纪人通常会为每笔交易收取佣金。一些经纪人甚至提供某些低成本 ETF 的无佣金交易，进一步降低了投资者的成本。

ETF的费用比率是运营和管理基金的成本。 ETF 通常具有较低的费用，因为它们跟踪指数。例如，如果 ETF 跟踪标准普尔 500 指数，它可能包含标准普尔的所有 500 只股票，使其成为一种时间密集度较低的被动管理基金。然而，并非所有 ETF 都以被动方式跟踪指数，因此可能具有更高的费用比率。

优点

访问各个行业的许多股票
费用率低，经纪佣金少
通过多元化进行风险管理
存在专注于目标行业的ETF

缺点

主动管理的 ETF 费用较高
专注于单一行业的 ETF 限制了多元化
缺乏流动性阻碍交易

主动管理的ETF

还有积极管理的 ETF，其中投资组合经理更多地参与买卖公司股票和改变基金内的持股。通常，更积极管理的基金将比被动管理的 ETF 具有更高的费用比率。为确保 ETF 值得持有，投资者必须确定基金的管理方式、主动管理还是被动管理、由此产生的费用比率以及成本与回报率的关系。

主动与被动股票基金

特别注意事项

指数股票ETF

指数股票 ETF 为投资者提供了指数基金的多样化，以及卖空、保证金购买和购买最少一股的能力，因为没有最低存款要求。然而，并非所有 ETF 都同样多样化。有些可能包含高度集中在一个行业，或一小部分股票，或彼此高度相关的资产。

股息和ETF

尽管 ETF 为投资者提供了随着股价涨跌而获利的能力，但它们也受益于支付股息的公司。股息是公司为持有股票而分配或支付给投资者的一部分收益。 ETF股东有权获得一定比例的利润，例如赚取的利息或支付的股息，如果基金被清算，可能会获得剩余价值。

ETF和税收

ETF 比共同基金更具税收效率，因为大多数买卖都是通过交易所进行的，并且 ETF 发起人不需要在每次投资者希望出售或每次投资者希望购买时发行新股时赎回股票。赎回基金股票可能会引发纳税义务，因此在交易所上市股票可以降低税收成本。就共同基金而言，每次投资者出售其股票时，他们都会将其卖回基金并承担必须由基金股东支付的税收责任。

ETF的市场影响

由于 ETF 越来越受投资者欢迎，因此创建了许多新基金，导致其中一些基金的交易量较低。结果可能导致投资者无法轻松买卖低交易量 ETF 的股票。

人们开始担心 ETF 对市场的影响，以及对这些基金的需求是否会推高股票价值并造成脆弱的泡沫。一些ETF依赖的投资组合模型在不同市场条件下未经测试，可能导致资金极端流入和流出，对市场稳定性产生负面影响。

自金融危机以来，ETF 在市场闪崩和不稳定中发挥了重要作用。 ETF 的问题是 2010 年 5 月、2015 年 8 月和 2018 年 2 月的闪崩和市场下跌的重要因素。

什么是 ETF 以及它们如何运作？

ETF创建和赎回

ETF 股票的供应通过一种称为创建和赎回的机制进行监管，该机制涉及称为授权参与者 (AP)的大型专业投资者。

ETF创建

当 ETF 想要发行额外的股票时，AP 从指数中购买股票（例如基金跟踪的标准普尔 500 指数），然后将它们出售或交换给 ETF，以换取等值的新 ETF 股票。反过来，AP 在市场上出售 ETF 股票以获取利润。当 AP 向 ETF 发起人出售股票以换取 ETF 的股份时，交易中使用的股份块称为创建单位。

股票溢价交易时的创造

想像一个 ETF 投资于标准普尔 500 指数的股票，收盘时的股价为 101 美元。如果 ETF 拥有的股票价值每股仅值 100 美元，那么该基金 101 美元的价格交易溢价于该基金的资产净值 (NAV) 。 NAV 是一种会计机制，用于确定 ETF 中资产或股票的整体价值。

AP 有动机使 ETF 股价与基金的 NAV 恢复平衡。为此，AP 将从市场上购买 ETF 想要在其投资组合中持有的股票，并将其出售给基金以换取 ETF 的股票。在此示例中，AP 在公开市场上以每股 100 美元的价格购买股票，但以每股 101 美元的价格获得在公开市场上交易的 ETF 股票。这个过程称为创建并增加市场上 ETF 份额的数量。如果其他一切都保持不变，那么增加市场上可用的股票数量将降低 ETF 的价格并使股票与基金的资产净值保持一致。

ETF赎回

相反，AP 也在公开市场上购买 ETF 的股票。然后，AP 将这些股票卖回给 ETF 发起人，以换取 AP 可以在公开市场上出售的个股。结果，通过称为赎回的过程减少了 ETF 份额的数量。

赎回和创造活动的数量是市场需求的函数，以及 ETF 是否以基金资产价值的折价或溢价进行交易。

股票折价交易时的赎回

想像一个 ETF 持有罗素 2000 小盘股指数中的股票，目前的交易价格为每股 99 美元。如果 ETF 在基金中持有的股票价值为每股 100 美元，则 ETF 的交易价格低于其资产净值。

为使 ETF 的股价回到其资产净值，AP 将在公开市场上购买 ETF 的股份，然后将其卖回给 ETF，以换取相关股票投资组合的股份。在此示例中，AP 能够购买价值 100 美元股票的所有权，以换取其以 99 美元购买的 ETF 股票。这个过程称为赎回，它减少了市场上 ETF 股票的供应。当 ETF 股票的供应减少时，价格应该会上涨并接近其资产净值。

ETF vs. 共同基金 vs. 股票

在经纪人费用和政策不断变化的世界中，比较 ETF、共同基金和股票的特征可能是一项挑战。大多数股票、ETF 和共同基金都可以在没有佣金的情况下买卖。基金和 ETF 与股票不同，因为它们中的大多数都带有管理费，尽管它们多年来一直呈下降趋势。一般来说，ETF 的平均费用往往低于共同基金。以下是其他异同的比较。

交易所交易基金	共同基金	股票
交易所交易基金 (ETF) 是一种追踪一篮子证券的指数基金。	共同基金是对债券、证券和其他提供回报的工具的集合投资。	股票是根据业绩提供回报的证券。
ETF 价格可以溢价或亏损基金的资产净值 (NAV)。	共同基金价格以整个基金的资产净值进行交易。	股票回报基于其在市场上的实际表现。
ETF 就像股票一样在正常时间在市场上交易。	共同基金只能在交易日结束时赎回。	股票在正常市场时间进行交易。
一些 ETF 可以免佣金购买，并且比共同基金便宜，因为它们不收取营销费用。	一些共同基金不收取负载费，但大多数都比 ETF 贵，因为它们收取管理和营销费用。	股票可以在某些平台上免佣金购买，并且通常在购买后不收取相关费用。
ETF 不涉及证券的实际所有权。	共同基金拥有其篮子中的证券。	股票涉及证券的实物所有权。
ETF通过在单一基金中跟踪一个部门或行业的不同公司来分散风险。	共同基金通过创建跨越多个资产类别和证券工具的投资组合来分散风险。	风险集中在股票的表现上。
ETF 交易以实物形式进行，这意味着它们不能兑换成现金。	共同基金份额可以以当天基金的净资产价值赎回。	股票是用现金买卖的。
由于 ETF 股票交易被视为实物分配，因此 ETF 是所有三种金融工具中最节税的。	共同基金在返还资本或在其投资组合中包含某些类型的免税债券时提供税收优惠。	股票按普通所得税税率或资本利得税率征税。

评估 ETF

近年来，ETF 空间以惊人的速度增长，到 2019 年投资资产达到 4 万亿美元。ETF 投资者可用期权的急剧增加使得评估哪些基金可能最适合您的过程变得复杂。以下是您在比较 ETF 时可能希望牢记的一些注意事项。

花费

ETF的费用率反映了您将支付多少资金用于基金的运营和管理。尽管被动基金的费用比率往往低于主动管理的 ETF，但即使在这些类别中，费用比率仍然存在很大范围。比较费用比率是衡量 ETF 整体投资潜力的关键考虑因素。

多样化

几乎所有 ETF 都提供相对于单个股票购买的多元化收益。尽管如此，一些 ETF 还是高度集中的——无论是在它们持有的不同证券的数量上，还是在这些证券的权重上。例如，将一半资产集中在两个或三个头寸上的基金可能比投资组合成分较少但资产分佈范围更广的基金提供的多元化程度较低。

流动性

由于流动性障碍，资产管理规模非常低或日均交易量低的 ETF 往往会产生更高的交易成本。在比较策略或投资组合内容可能相似的基金时，这是一个需要考虑的重要因素。

第一个交易所交易基金（ETF）是什么？

第一个交易所交易基金 (ETF) 通常记入由道富全球顾问公司于 1993 年 1 月 22 日推出的 SPDR S&P 500 ETF (SPY)。然而，有一些 SPY 的前身，特别是称为指数参与的证券追踪 1990 年出现的多伦多 35 指数的在多伦多证券交易所 (TSX)上市的单位。

ETF与指数基金有何不同？

指数基金通常是指追踪指数的共同基金。指数 ETF 的构建方式大致相同，将持有指数的股票并对其进行跟踪。然而，ETF 往往比指数共同基金更具成本效益和流动性。您也可以全天直接在证券交易所购买 ETF，而共同基金仅在每个交易日收盘时通过经纪人进行交易。

有多少个ETF？

在过去的二十年里，ETF 的数量以及它们控制的资产数量急剧增长。 2020 年，全球上市的单个 ETF 估计有 7,602 只，高于 2019 年的 7,083 只，而 2003 年只有 276 只。

ETF如何运作？

ETF 提供商根据特定方法创建 ETF，并将该基金的股票出售给投资者。提供者买卖 ETF 投资组合的成分证券。虽然投资者不拥有标的资产，但他们仍可能有资格获得股息支付、再投资和其他福利。

如何投资ETF？

由于 ETF 的股票像股票一样交易，个人投资者买卖 ETF 的最常见方式是通过经纪人。经纪账户允许投资者手动或通过机器人顾问等被动方式进行 ETF 交易。选择更亲力亲为的投资者将需要在不断增长的 ETF 市场中寻找可购买的资金，请记住，有些 ETF 是为长期投资而设计的，而另一些则是为短期买卖而设计的的时间。

什么是ETF账户？

在大多数情况下，没有必要创建一个专门的账户来投资 ETF。 ETF 的主要吸引力之一是它们可以全天交易，并且具有股票的灵活性。因此，通常可以使用基本经纪账户投资 ETF。

ETF的成本是多少？

ETF 的管理和间接费用通常由投资者承担。这些成本被称为“费用比率”，通常只佔投资的一小部分。 ETF 行业的增长普遍降低了费用比率，使 ETF 成为最实惠的投资工具之一。尽管如此，根据 ETF 的类型及其投资策略，费用比率的范围可能很广。