什麼是速率觸發器？
利率觸發是利率下降，足以迫使債券發行人在到期前贖回其債券，以便以較低的利率重新發行並減少其利息費用。
重點
- 利率觸發是利率下降，足以迫使債券發行人在到期前贖回其債券，以便以較低的利率重新發行並減少其利息費用。
- 從最純粹的意義上說，匯率觸發是一種交易觸發，當達到觸發時，將導致採取行動。
- 利率觸發在債券發行時設置，是貸方知道債券可能被贖回的水平。
瞭解速率觸發器
從最純粹的意義上說，匯率觸發是一種交易觸發，當達到觸發時，將導致採取行動。就債券而言，利率觸發因素可能是利率下降。現行利率下降導致可贖回債券的發行人贖回該債券。利率波動對整個經濟都有影響，但對債券市場的影響尤其大。
僅當債券發行在發行中包含贖回條款時，才能進行贖回。 “贖回”是指債券發行人提前贖回債券。通話條款通常包括通話必須完成的日期。具有可贖回期的債券在該日期之前不符合贖回條件。可贖回債券通常提供更高的票面利率和高於面值的贖回價格，以使其對潛在投資者具有吸引力。
許多投資都受到利率風險，也稱爲市場風險。利率風險是由於現行利率下降的相對吸引力而導致投資損失價值的風險。具有固定票面利率的債券是受利率風險影響的投資的一個例子。如果利率下降，借款人（發行人）可能會贖回現有債券，轉而以較低的利率發行另一張債券。利率觸發是在債券發行時設定的，是貸方知道債券可能被贖回的水平。從長遠來看，利率觸發器可以爲借款人節省資金。
然而，債券持有人被迫去市場替換被收回的投資。對債券持有人來說，風險是再投資風險，即債券贖回後投資者可用的投資選擇不如原始債券有吸引力。在利率下降的市場中，投資者不太可能獲得另一種類似的工具，該工具產生的收益與他們從被調用的發行中獲得的收益相同。
速率觸發示例
2018 年 1 月 1 日，ABC 公司發行 10 年期可贖回債券，票面利率爲 8%，可贖回面值爲 120%。可贖回日期爲 2022 年 1 月 1 日。利率在發行日期和可贖回日期之間上升和下降，但仍接近 8%。 2023 年的第一天，利率降至 5%。這種下降是一個利率觸發器。
ABC 公司完成了一項以 5% 的價格發行新債務的交易，並將使用此次發行的收益來償還其 8% 的債券持有人，因爲他們取消了債券。 ABC 公司對 8% 的債券行使期權。投資者每 1,000 美元債券獲得 1,200 美元。然而，債券持有人損失了他們在債券剩餘期限內本應收到的 400 美元利息。
這個例子展示了在利率觸發的情況下可贖回證券的風險和回報。在公司收回其債券之前，投資者可以期待獲得高於市場的利率。 2023年利率觸發實現了可贖回債券的市場風險，導致利息收入損失。