可轉換債券是一種混合型金融衍生產品，投資者可以把它看成是普通公司債券與公司股票看漲期權的組合體。在股市處於上升的通道時，可轉債主要以股性爲主；股市處於下跌時，則其債性表現突出。
可轉債股性和債性雙重屬性使其"漁翁得利"，就可轉債市場本身，也從前期的股債均衡，進入股性更突出的新階段。近期可轉債不錯的走勢主要與其轉債正股表現亮麗有關。
影響可轉債價值的因素主要包括：純債價值，到期收益率，純債溢價率，轉換價值和轉股溢價率。前三個爲轉債的債性指標，後兩個爲轉債的股性指標。
純債價值主要反映了當投資者把可轉債當作一個普通的企業債投資時，其價值爲多少。它是按照可轉債的票面利率和到期面值(一般爲100)摺合成現在的價值，這中間主要涉及到折現率的選取。由於可轉債的剩餘年限是已知的，目前的國債收益率曲線相對比較完整。所以按照該剩餘年限，在國債收益率曲線找到對應的收益率，在加上國債與企業債的合理利差就可以了。
到期收益率和普通的國債和企業債的到期收益率計算方法相當，即把以後每期發生的現金流，摺合成目前的價格需要多高的折現率（這裏假設轉債持有到期，不進行換股操作）。當然到期收益率越高，說明可轉債的債性越強，投資的安全度越高。
純債溢價率，就是可轉債的當前價值相對於其純債價值的溢價程度。公式=(轉債價格－純債價值)/純債價值×100％。純債溢價率越高，就表明可轉債的價格虛高成分越大，未來下跌的可能也越大。
轉換價值的計算公式=100/轉股執行價格×正股當前價格。它表示可轉債投資人將所持可轉債按照執行價格轉換成股票後的當前價值爲多少。轉換價值越高，說明當前正股的價格走勢越強勁，可轉債未來的投資價值也就越高。但有時由於市場對可轉債未來走高的預期較強，所以經常出現可轉債價格高於轉換價值的情況，這時就需要轉股溢價率這個指標來衡量轉債的投資價值了。
轉股溢價率指可轉債價格相對於轉換價值的溢價程度，其計算公式=(轉債價格－轉換價值)/轉換價值×100％。轉股溢價率越高，說明可轉債價格相對於當前的正股價格虛高的成分越高。這中間雖然有市場對正股價格進一步走高的預期，但泡沫成分越高，可轉債後市的不確定性就越大。
以110598大荒轉債爲例，11月14日大荒轉債收盤價是121.96元，600598正股北大荒收盤價是12.38元，初始轉股價：14.32元，最新轉股價：10.08元，轉換價值=100/10.08×12.38=122.817，轉股溢價率=(轉債當前價格－轉換價值)/轉換價值×100%=(121.96-122.817)/122.817=-0.697%，也就是說目前轉債和正股幾乎是完全同步波動。
以110227赤化轉債爲例，11月14日赤化轉債收盤價是115.48元，600227正股赤天化收盤價是7.23元，初始轉股價：24.93元，最新轉股價：6.94元，轉換價值=100/6.94×7.23=104.32，轉股溢價率=(轉債當前價格－轉換價值)/轉換價值×100%=(115.48-104.33)/104.33=10.68%。也就是說目前正股再漲10.68%，轉債和正股纔是完全同步波動。
在牛市中，轉債的正股跟隨大盤節節走高，轉債價也相應上漲，交易價大多已在130元之上，在這種情況下，純債價值對轉債的影響甚微，純債溢價率在實際操作中的參考作用不大，此時應關注的是轉債溢價率。投資者投資可轉債所承擔的風險一般比正股要低，但收益相差不大。
市場運行中，後市走勢難判。但轉債不同，有不少辦法可判出價格的過高和過低。其中一個辦法是參考轉股溢價率。例如赤化轉債2007年10月23日上市，當天正股開盤24.28元，收盤25.07元，可轉債開盤150.00元，收盤162.10元，由正股價，轉股率及轉股價24.93元可算出溢價率爲61.19%。高溢價說明轉債定位高，風險相對較大。此時沒必要猜測今後走勢，而應把避險放於首位，得出結論，不介入是明智的。參考溢價率來估計風險，避免了當事後諸葛亮，而指導了實際操作。但是當轉股溢價爲負時，則應引起高度注意，負溢價率告訴我們，無險套利機會也許很快出現。當然轉股溢價率只是一種輔助指標,還應用其他方法綜合判斷。
可轉債的價格在120元以下的前題下，當轉股溢價率小於5%，幾乎無風險，建議買入；
轉股溢價率處於5%-10%之間，風險較低，建議增持；
轉股溢價率處於10%-15%之間，存在一定風險，觀望；
而轉股溢價率15%以上，風險較高，不參於，可等待股價的修正；
當轉債價格過高時，與基礎股票之間幾乎無差異，不在此列。
穩健型投資策略，公司具有良好的發展前景，轉股溢價率絕對值不高，已進入轉股期的可轉債。該類可轉債的特點是股性強，價格上漲空間較大，風險相對較小。防禦型投資策略，公司股價具有一定的發展前景，絕對價格不高的可轉債，這類可轉債的特點是債性較強，抵抗風險的能力較強，同時若基礎股票價格保持良好的發展勢頭，其也可獲得可觀的投資收益。
購買可轉債注意條款：
1.回售條款
當股市低迷時，不少可轉債正股往往遠低於其轉股價，一時之間看不到轉股的希望，這時保護可轉債持有人利益的往往是其所附有的回售條款。回售條款約定，在可轉債回售期內，當回售條件滿足時，可轉債持有人有權以一定的價格將部分或全部未轉股的可轉債回售給相關上市公司。但回售權每年只能行使一次，當滿足回售條件時，首次不實施回售的，當年不應再行使回售權。
每隻可轉債的回售期不同，最早的也要從發行後6個月開始，有的轉債要到存續期最後一年纔開始。回售價格也很重要，如果低於市價，轉債持有人往往選擇賣出而不是回售，因此回售價也可能成爲某些情況下轉債定價的一個參考值。回售條件往往是可轉債正股價在某個時間段內低於轉股價的一定幅度，當然也有時點回售條款。當發行轉債的上市公司改變募集資金用途時，可轉債持有人也有權回售。
例如，復星轉債的回售條件是在其發行後的6個月至48個月內，當正股收盤價連續15個交易日低於當期轉股價並達到20%以上的幅度時，則可轉債持有人有權進行回售，在其可轉債的最後一個計息年度內，可轉債持有人有權進行回售，回售價爲103（含當期利息）。
2.贖回條款
一般當可轉債正股高漲，正股價高於其轉股價的130％（或150％）達連續多少個交易日時，相關公司就有權贖回全部或部分可轉債，贖回價往往是每張100元出頭，以逼迫可轉債持有人在贖回實施前進行轉股，以儘快達到再融資的目的。因此，贖回條款往往可以視爲可轉債的價值上限，可轉債在高於130元以上，風險收益已經與其正股很接近了，低風險偏好的投資者可以選擇拋出或轉股出售。
3.轉股價修正條款
可轉債的轉股價可以修正，當其正股進行配股、增發、送股時，轉股價都要進行相應調整。部分轉債還規定，其正股分紅時也向下相應修正轉股價。更爲重要的是，可轉債具有特別向下修正條款，可以在正股價低迷時修正轉股價，以可轉債避免滿足回售條件。部分可轉債的特別向下修正條款是強制修正轉股價，如邯鋼轉債等，大部分可轉債則是授權董事會進行。但轉股價特別向下修正的底線往往是其正股的淨資產值。
例如，營港轉債的特別向下修正條款是：當正股價在任意連續30個交易日中有20個交易日的收盤價低於當期轉股價的85％時，公司董事會有權向下修正轉股價不超過20％。修正幅度超過20％要經股東大會通過。修正後的轉股價不低於修正前20個交易日正股價的算術平均值。董事會行使向下修正轉股價的權利在12個月內不超過一次。