旗形形態通常出現在急速而又大幅波動的市場中，走勢的形態就像一面掛在旗杆頂上的旗幟，股價經過一個稍微與原趨勢運行呈相反方向傾斜的平行四邊形整理運動，這就是旗形整理形態。
旗形形態又分爲上升旗形和下降旗形。
1上升旗形（見圖3-35)
圖3-35 上升旗形形態示意圖
一波大幅上揚的行情發生後，獲利盤大量湧出，做空力量開始加強，單邊上揚的走勢得到遏制，價格出現劇烈的波動，股價在波動中形成了一個類似於旗面的形態，分析者把調整的高點和低點分別連接起來，就可以畫出這樣一個向下傾斜的長方形或者有點像三角形的旗面，這就是上升旗形。在旗形的形成過程中，成交量逐漸遞減，投資者對後市看好，普遍存有惜售心理，市場的拋壓減輕，新的買盤不斷介人，直到形成新的向上突破，完成上升旗形的走勢。成交量伴隨着旗形向上突破逐漸放大，與前一波行情一樣再度拉出一根旗杆，開始了新的多頭行情。所以說上升旗形是強勢的特徵，投資者在調整的末期可以大膽地介人，享受新的飄升行情。
2.下降旗形（見圖3-36)
圖3-36 下降旗形形態示意圖
下降旗形與上升旗形的市場意義正好相反，股價出現一波下跌後，由於低位的承接買盤逐漸增加，價格出現大幅波動，於是形成了一個稍微向上傾斜的密集成交區域，像一個倒過來的旗杆上的旗幟，這就是下降旗形。在下跌過程中，成交量達到高峯，拋售的力量逐漸減少，在一定的位置有強支撐，於是形成了第一次比較強勁的反彈，然後再次下跌，然後再反彈，經過數次反彈，形成了一個類似於上升通道的圖形，但是每次反彈的力度隨着買盤的減少而下降，這個倒置的旗形往往會視爲看漲，但是經驗豐富的投資者根據成交量和形態來判斷，排除了反轉的可能性，所以每次反彈都是做空的機會。經過一段時間調整，某天股價突然跌破了旗形的下邊沿，新的跌勢終於形成。
一般說來，旗形形態的形成與成交量關係密切。比如在形態內的成交量呈遞減，由於旗形屬強勢整理，所以成交量不能過度萎縮，而要維持在一定的水平。但股價一旦完成旗形整理，向上突破的那一刻，必然會伴隨大的成交量，而後股價大幅漲升，其上漲幅度將達到旗杆的價差，且漲升速度快，上漲角度接近垂直。一段強勢行情，其整理時間必定不會太長，一般在5~10天左右。如果整理時間太長，容易渙散人氣，其形態的力道也會逐漸消失，而不能在將它當旗形看待。
在實戰中，一旦遇到旗形形態，投資者應注意以下操作要點：