指數調整的過程中，運行趨勢是不明朗的。如果前期股價的運行趨勢本身就不確定，也就根本談不上使用道氏理論判斷股價的主要趨勢。短線調整的走勢不可能反映在道氏理論的主要趨勢中。雖然指數的運行趨勢看似是調整的，波動空間卻是非常高的。投資者要想在這個階段獲利，判斷指數調整階段個股的買賣機會就顯得非常重要。
在指數短線運行趨勢中，股價買賣機會是很難確定的。與其說使用道氏理論來判斷股價的運行趨勢以及買賣機會，倒不如使用黃金分割或者是百分比線提前判斷出會出現阻力的位置，以採取相應的買賣操作。黃金分割與百分比線雖然只是提供預期的調整價位，但是股價歷史的轉折點顯示，不同的黃金分割線與百分比線上出現了明顯的調整，顯然是起到了一定的作用的。以操作上來看，與其使用道氏理論來指導調整走勢中的買賣操作，倒不如使用這些分割線。
圖1上證指數—回調至0.618的黃金分割點
如圖1所示，上證指數見頂於最高位的3478點後開始大幅度下挫，圖中指數在回落至黃金分割線的0.382. 0.5、0.618的時候出現了明顯的反彈，說明短線操作股票的機會是有的。但是從道氏理論來看，前期的股價持續飆升的主要多頭市場顯然出現了非常明顯的見頂信號。指數大幅度下挫的過程中，投資者要想獲得較好的利潤看來是非常困難的了。雖然指數能夠從黃金分割的重要點位開始反彈，卻不能改變指數的主要空頭趨勢。主要的空頭市場還是指數運行的大趨勢。想在主要的空頭市場中獲得一部分利潤，看來是相當困難的事情。沒有相應的企穩信號來確認，投資者恐怕還是應該空倉。
圖2上證指數—兩個月的矩形調整
如圖2所示，上證指數從2319點反彈至短線的高位2600點至2700點之間的位置，逐步形成了圖中所示的矩形調整的形態。在調整期間，個股的走勢與該指數的走勢並無區別。要想在這個時候獲利，其實非常困難。股價跌幅不大，漲幅同樣也非常小。要想在這個波動空間非常小的矩形範圍內獲利，幾乎是不可能的事情。持續時間長達兩個月的橫向矩形調整的走勢，既不同於道氏理論中所說的主要的多頭或者是空頭市場，又不同於中短線出現的次級折返的情況。對沒有趨勢可言的矩形調整走勢，道氏理論是無能爲力的。
圖3中信證券—與指數背離走勢
如圖3所示，中信證券的日K線當中，股價短線的反彈走勢快速地出現。而前期該股的運行趨勢還是持續向下回落。判斷該股的買入機會其實是並不容易的。但是，該股反彈上攻的起點正是指數矩形橫向調整的最後階段。要在調整的過程中發現該股的抄底機會，那顯然是不大可能的事情。中信證券的運行趨勢顯然是超跌後的強力拉昇。前期在每一個收盤價上抄底，短線都會出現損失，更不用說買入最佳價位了。持續回落的過程中，該股真正反彈拉昇之前是不存在最佳的抄底機會的。
圖4中信證券—爆發拉昇行情
如圖4所示，中信證券飄升的起點始於圖中見底最低價格9.92元之後。與上證指數的走勢對照可以看出，指數橫向調整的過程中，正是該股不斷縮量下挫的過程。這個階段，要想獲得真正的利潤，還需等待指數調整完畢纔行。指數橫向調整的階段，中信證券基本上與指數是相悖的走勢。道氏理論中所說的趨勢並不包含調整趨勢，判斷指數的運行趨勢當然比較困難了。並且，圖中該股的走勢不斷下挫，買點最終在大幅度下挫後纔出現，也說明了這個問題。
圖5上證指數—牛市雙峯見頂
如圖5所示，上證指數的日K線當中，該指數的運行趨勢基本上維持在主要的多頭趨勢當中，但是圖中難得一見的雙頂形態卻明顯地改變了該指數的運行趨勢。這個階段，投資者想要獲利是非常困難的。指數見頂於3478點的時候，顯然是非常明確的頂部了。沒能守住該點位而加速大幅度下挫，說明主要空頭市場來勢洶洶。等待指數進一步地確認該趨勢，持股必然會遭受很大的損失。把握好減倉的機會，顯然是投資者最佳操作策略了。
圖6上證指數—縮量反彈不改弱勢
如圖6所示，上證指數的日K線當中，縮量反彈至前期高位附近，顯然不是趨勢反轉的信號。恰恰相反的是，前期已經明顯地出現了雙峯見頂信號，指數基本的趨勢必然是主要的空頭市場。重新反彈至均線之上只不過是指數次級折返走勢的一部分。折返走勢完成之後，股價還是會繼續大幅度下挫的。在把握好賣點的情況下，投資者纔可以避免今後遭受更大的投資損失。減倉操作勢在必行，指數調整至高位並不是投資的好機會。道氏理論中也說過，次級折返的情況是不可能長時間延續下來的，除非折返的走勢會轉化爲更大規模的上漲，造就新一輪的主要多頭市場出現。
既然如此，在個股的操作上一定不能“手軟”。不管是清倉還是減倉，動作都必須快纔行。前期已經明顯地進入到了空頭市場，次級折返的情況持續的時間已經長達三個月以上，說明股價的再次回落在短時間內將會出現。指數見頂前，總會有一部分投資者繼續看漲，卻不知後市的持股風險更大。在調整階段輕倉觀望是最佳的操作手段。
圖7上證指數—終於開始大幅度回落
如圖7所示，上證指數終於大幅度下挫了，前期的指數次級折返走勢持續時間長達七個月之久。即便如此，該次級折返的情況也沒能改變股價繼續下挫的運行趨勢。圖中一個跌幅高達4.79%的大陰線顯然加速了指數的調整勢頭。大陰線出現之後，指數從高位的3100點附近的調整平臺大幅度下挫到了2300點附近，累計跌幅高達25.8%。由此可見，指數在調整中是不利於投資者操作個股的。在調整的過程中，趨勢是不明朗的，投資者這個時候是不容易獲利的。相反，指數調整階段，正是變盤的起點。圖中上證指數的大幅度下挫，其實就是次級折返的情況發展到一定階段後，高位橫向調整結束的產物。
圖8西部礦業—上證指數的同步走弱
如圖8所示，西部礦業的日K線當中，該股的見底回升與見頂回落的走勢都出現在指數反轉信號出現之時。加減倉位的時機也可以從這個方面來判斷。反轉的走勢出現的時機，其實就是指數短線調整後的產物。上證指數從底部的雙底形態調整中加速反轉，正是西部礦業加速拉昇的起點。而指數的雙頂形態出現之時，也是股價見頂回落的起點。可見，指數在調整階段開始反轉的概率還是比較高的。沒有把握判斷指數的運行趨勢，將很難在個股當中抓住像樣的買賣機會。
提示：指數的運行趨勢，不一定有很強的持續性。與個股的走勢相似，指數也會在大漲大峽之後經歷調整的情況。出現調整的走勢其實並不可怕，可怕的是投資者不能夠清楚地認識到將要到來的反轉信號。從道氏理論來講，利斷調整中的指數反轉信號是非常困難的事情。要想真正抓住買賣股票的機會，應該將更多的精力花在利斷指數的反轉信號上。但是話又說回來了，用道氏理論判斷指數調整階段的走向，顯然是非常困難的事情。把握買賣機會的操作，應該更加註重個股的走勢的強弱以及突破信號的把握上。或者說，在指數調整階段當中，倉位上一定要小，趨勢確立再考慮加減倉位也是不遲的。