資本成本與貼現率：有什麼區別？

資本成本和貼現率是兩個非常相似的術語，經常會相互混淆。它們具有重要的區別，使它們在決定一項新的投資或項目是否有利可圖時都是必要的。

資本成本與貼現率：概述

資本成本是指使項目或投資有價值所需的必要回報。這特別歸因於用於支付投資或項目的資金類型。如果是內部融資，則指股權成本。如果是外部融資，則用於指債務成本。

貼現率是在貼現現金流(DCF) 分析中用於確定未來現金流現值的利率。這有助於確定項目或投資的未來現金流是否比當前爲項目或投資提供資金所需的資本支出更有價值。資本成本是證明新企業成本合理所需的最低比率，其中貼現率是需要滿足或超過資本成本的數字。

許多公司計算其加權平均資本成本(WACC) 並將其用作新項目預算時的貼現率。

資本成本是公司要求的回報。公司的貸方和所有者不免費提供融資；他們希望因延遲自己的消費和承擔投資風險而獲得報酬。資本成本有助於建立公司必須達到的基準回報，以滿足其債務和股權投資者的需求。

計算資本成本最廣泛使用的方法是所有資本投資來源的相對權重，然後相應地調整所需回報。

如果一家公司完全由債券或其他貸款融資，其資本成本將等於其債務成本。相反，如果公司完全通過普通股或優先股發行融資，那麼資本成本將等於其權益成本。由於大多數公司結合了債務和股權融資，WACC 有助於將債務成本和股權成本轉化爲一個有意義的數字。

只有當公司的預期收入大於其預期成本時，公司纔有意義地進行新項目——換句話說，它需要盈利。貼現率可以估計項目的未來現金流在目前的價值。

只有在公司估計了項目的自由現金流後，才能確定合適的貼現率。一旦公司獲得自由現金流量數字，就可以對其進行折現以確定淨現值(NPV)。

設置貼現率並不總是那麼簡單。儘管許多公司使用 WACC 作爲貼現率的代表，但也使用其他方法。在新項目的風險遠高於或低於公司正常運營的情況下，最好增加風險溢價，以防資本成本被低估或項目沒有產生預期的現金流量。

將風險溢價添加到資本成本並使用總和作爲貼現率考慮了投資風險。因此，貼現率通常總是高於資本成本。

資本成本和貼現率共同決定了一項潛在的投資或項目是否會盈利。資本成本是指使投資物有所值所需的最低迴報率，而貼現率是用於將投資的未來現金流貼現到現值以確定投資是否有利可圖的比率。貼現率通常會考慮風險溢價，因此通常高於資本成本。