如今，由於 ETF 的存在，加密貨幣也出現在傳統受監管的金融市場中，理論上銀行也可以對其進行投資。
雖然人們通常認爲銀行業務的重點是保管個人和公司的存款以及信貸，但實際上，銀行也作爲金融市場的投資者運作。
ETF的真正意思是交易所交易基金，即可以在證券交易所交易的基金。
從技術上講，它們是發行股票的基金，這些股票可以在傳統金融市場上買賣。
然而，不僅有交易所交易基金，還有許多其他類型的基金。
例如主權財富基金（SWF），即通常由央行出資的國有投資基金，屬於所謂的公有制主權基金大類。
通過主權財富基金，各國中央銀行乃至各國政府也可以投資於市場。
全球十大主要主權財富基金中，中國一國就擁有並控制着其中四個。
據TheCityUK研究，2023年全球主權財富基金管理的資金總價值將達到約12.7萬億美元。
例如，全球最大資產管理公司貝萊德同日管理的基金規模約爲10萬億美元。
因此，主權財富基金作爲一個整體，是金融市場中極其重要的實體，不容完全忽視。
僅在2023年，主權財富基金在全球投資就達1250億美元。
儘管這一數字比 2022 年低了 20%，但從 2018 年到 2023 年，主權財富基金的年投資平均增長了 16.4%。
目前，尚無關於主權財富基金投資加密貨幣 ETF 的確切消息；但是，如果各國央行希望投資加密貨幣而不必將其直接納入資產負債表，則可以通過這些工具來實現。
TheCityUK的報告顯示，主權財富基金所持有的資產總體上包括32%的股票、28%的固定收益工具、10%的直接戰略投資、4%的現金，以及26%的另類投資。
另類投資的 AUM (資產管理規模) 份額爲 26%，似乎爲加密貨幣留下了充足的空間。
這些主權基金在直接投資加密貨幣市場時遇到了不少困難，以至於我們可以合理地認爲它們根本不這樣做。
相反，加密貨幣 ETF 不僅是與黃金和石油 ETF 等其他 ETF 一起存在於傳統金融市場的衍生品，而且它們也是受到完全監管的金融產品。
因此，主權財富基金在投資加密貨幣 ETF 時可能不會遇到特殊問題，當然，前提是他們已決定將其整合到自己的資產中。
不過，根據全球主要比特幣ETF（IBIT）的發行方貝萊德近期的聲明，到目前爲止，投資加密貨幣ETF的個人數量仍然相對較少。
“我們實際上只是比特幣和以太坊領域的冰山一角。我們的客戶中只有一小部分人擁有 ($IBIT 和$ETHA )，因此我們專注於此（而不是推出新的替代幣 ETF）”——貝萊德的 Jay Jacobs 在 ETFs in Depth 上表示。
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2024 年 12 月 12 日
這意味着，未來許多目前完全退出加密貨幣市場的其他實體可以通過 ETF 間接進入加密貨幣市場。
對於中央銀行來說，將一些資金分配給比特幣可能是有意義的，在較小程度上也可以分配給其他加密貨幣。
特別是，正如貝萊德始終堅持的那樣，對於經典的 64/40 投資組合，在加密貨幣 ETF 中分配 1% 到 2% 可能是合理的。
主權財富基金實際上根本沒有經典的 60/40 投資組合，因爲它們將約 10% 的資金用於直接戰略投資。但是，除去這些資金和現金，它們將其餘資金的 33% 分配給固定收益產品，其餘 67% 分配給股票和另類投資。因此，如果不包括直接投資，分配情況並沒有什麼不同。
此時，至少可以想象，主權財富基金投資於另類工具的 26% 資本中，一小部分理論上也可以投資於加密貨幣 ETF。
截至今天，想象這一點可能還爲時過早，但至少現在是可能的。
必須指出的是，1250 億美元的 1% 是 12.5 億美元，這個數字每年遠遠低於例如 MicroStrategy 在 2024 年單獨對比特幣的投資。
因此，從嚴格的財務層面來看，他們通過 ETF 進入加密貨幣市場幾乎不會產生重大後果。
然而，這可能會對敘述產生完全不同的影響，特別是如果這些由中央銀行控制的基金決定投資比特幣作爲戰略儲備。
主權財富基金並非專門從事交易活動，而是真正的投資基金，主要投資以建立投資組合。事實上，這也是爲什麼它們的整體資產管理規模仍然如此之高。
一方面，各國央行在加密貨幣市場上購買比特幣並將其持有在非託管錢包中的可能性似乎仍然很小，但它們可能不會猶豫授權其主權財富基金將一小部分資本分配給加密貨幣 ETF。
截至今天，這只是一個假設，僅此而已，但是，一方面它看起來不太可能，另一方面它最終至少看起來是合理的。