當然，了解一家公司的規模很有趣，但根據資產規模對公司進行排名是毫無意義的，除非人們知道這些資產對投資者的作用如何。顧名思義，資產回報率(ROA) 衡量公司從資產中榨取利潤的效率，無論規模大小。在本文中，我們將討論高 ROA 如何成為財務和運營業績穩健的標誌。

計算資產回報率 (ROA)

確定 ROA 的最簡單方法是將一段時間內報告的淨收入除以總資產。要獲得總資產，請計算同一時間段的開始和結束資產值的平均值。

資產回報率 (ROA) = 淨收入/總資產

一些分析師將息稅前利潤（EBIT）除以總資產：

資產回報率 (ROA) = EBIT/總資產

這是對公司在不受管理融資決策影響的情況下從其資產中產生回報的效率的純粹衡量。

什麼是好的 ROA？

無論您使用哪種方法，結果都會以百分比回報率報告。 20% 的資產回報率意味著公司每在其資產上投資 5 美元，就會產生 1 美元的利潤。您可以看到 ROA 可以快速指示企業是否繼續從每一美元的投資中賺取越來越多的利潤。投資者預計，良好的管理層將努力提高 ROA——從其可支配的每一美元資產中獲取更大的利潤。

ROA 下降肯定預示著麻煩即將來臨，尤其是對於成長型公司而言。爭取銷售增長通常意味著對資產進行重大的前期投資，包括應收賬款、庫存、生產設備和設施。需求下降可能會使組織陷入困境，過度投資於無法出售以支付賬單的資產。結果可能是一場金融災難。

ROA 障礙

以百分比表示，ROA 確定了確定投資公司是否有意義所需的回報率。以債務利率和資本成本等常見障礙率衡量，ROA 告訴投資者該公司的業績是否會增加。

例如，投資者可以將 ROA 與公司為其債務支付的利率進行比較。如果一家公司從其投資中擠出的資金少於為這些投資提供資金的資金，那不是一個積極的信號。相比之下，高於債務成本的 ROA 意味著公司將差額收入囊中。

同樣，投資者可以權衡 ROA 與公司的資本成本，以了解公司增長計劃的已實現回報。一家進行擴張或收購以創造股東價值的公司應該實現超過資本成本的 ROA。否則，這些項目可能不值得追求。此外，重要的是投資者詢問公司的 ROA 與其競爭對手和行業平均水平相比如何。

落後於 ROA

還有另一種信息量更大的計算 ROA 的方法。如果我們將 ROA 視為淨利潤與總資產的比率，則有兩個有說服力的因素決定了最終數字：淨利潤率（淨利潤除以收入）和資產周轉率（收入除以平均總資產）。

如果資產回報率在增加，那麼要么是淨收入在增加，要么是平均總資產在減少。

資產回報率 (ROA) = (淨收入/收入) X (收入/平均總資產)

一家公司可以通過提高利潤率或更有效地利用其資產來增加銷售額來實現高 ROA。假設一家公司的 ROA 為 24%。投資者可以確定 ROA 是由 6% 的利潤率和 4 倍的資產周轉率驅動，還是由 12% 的利潤率和 2 倍的資產周轉率驅動。通過了解公司所在行業的典型特徵，投資者可以確定公司的表現是否達到標準。

這也有助於闡明公司可能追求的不同戰略路徑——是成為低利潤、大批量生產商，還是成為高利潤、小批量競爭對手。

資產回報率 (ROA) 與股本回報率 (ROE)

ROA 還解決了股本回報率(ROE) 的主要缺點。 ROE 可以說是使用最廣泛的盈利能力指標，但許多投資者很快意識到，它並不能告訴你一家公司是否有過多的債務或正在利用債務來推動回報。

投資者可以通過使用 ROA 來解決這個難題。 ROA 分母——總資產——包括債務等負債（記住總資產 =負債+股東權益）。因此，在其他條件相同的情況下，債務越低，ROA 越高。

特別注意事項

儘管如此，ROA 遠不是理想的投資評估工具。為什麼它不能總是被信任有幾個原因。首先，考慮到應計收益的不足和管理收益的使用，淨收入的“回報”分子是可疑的（一如既往）。

此外，由於所討論的資產是在資產負債表上估值的那種資產（即固定資產，而不是像人或想法這樣的無形資產），ROA 並不總是用於比較一家公司與另一家公司。一些公司“較輕”，其價值基於商標、品牌名稱和專利等，會計規則不將其視為資產。

例如，一家軟件製造商的資產負債表上的資產將遠遠少於汽車製造商。因此，這家軟件公司的資產將被低估，其 ROA 可能會得到令人質疑的提升。

結論

ROA 讓投資者可靠地了解管理層從其選擇投資的資產和項目中獲取利潤的能力。該指標還可以很好地了解淨利潤率和資產周轉率，這兩個關鍵績效驅動因素。 ROA 使基本面分析的工作變得更容易，幫助投資者識別良好的股票機會並最大限度地減少令人不快的意外的可能性。

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