FTX 崩潰和 Binance 的信任危機：Kaiko 分析的 2022 年兩大加密貨幣事件

加密貨幣 | 2023年1月8日

加密貨幣市場領先的數據提供商Kaiko每年都會檢查第四季度最重要的市場事件。特別是，我們將重點分析FTX的崩潰，該交易所的前任首席執行官是Sam Bankman-Fried ，與阿拉米達流動性缺口有關。

此後不久，對交易所Binance的信任危機進行了深入分析，繼 FTX 引發的市場動盪之後，按照首席執行官趙長鵬的建議，迅速通過出示其儲備證明做出反應。即便如此，世界領先的區塊鏈交易所的問題也沒有消失。

Kaiko分析FTX暴跌：所有市場流動性下降

FTX 交易所的悲慘結局始於 11 月，當時CoinDesk發表了一篇檢查 Alameda Research 財務報表的文章， Alameda Research是一家由 SBF 創立並與 FTX 密切相關的貿易公司。

在這篇文章中，CoinDesk 發現 Alameda 持有近60 億美元的鎖定和解鎖FTT代幣，這是一種由 FTX 創建的加密貨幣。因此，FTX 在發佈一週後申請破產，一個月後SBF 被捕，罪名是非法混合 FTX 客戶的資金。

回到 FTT，看看代幣的流動性，可以立即看出它被高估了，供應方的深度只有 600 萬美元。根據 Kaiko 的說法，這遠遠不足以讓 Alameda 在不導致 FTT 崩潰的情況下出售大量代幣，這意味着他大大高估了資產的價值，而且幾乎可以肯定是低估了資產的價值。

當 FTT 的價格開始下跌時，很明顯這兩個實體都資不抵債。值得注意的是，FTT 流動性在價格跌至20 美元以下前幾個小時就已從交易所撤出，這表明做市商可能甚至在宣佈之前就知道 Binance 和 FTX 交易已經破裂。

談到 Alameda Research，我們知道它曾經是最大的加密貨幣做市商之一，爲高市值和低市值代幣提供數十億美元的流動性。

我們現在知道，他們的整個交易業務都是由直接從 FTX 客戶那裏提取的資金資助的。

當 FTX/Alameda 實體崩潰時，所有市場的流動性都出現了急劇下降，以2%的市場深度衡量。不僅 Alameda 停止了做市活動，許多主要的加密貨幣做市商也受到 FTX 崩盤的影響，其他交易所的交易活動也減少了。

Wintermute、Amber Group 和 Genesis都宣佈他們在 FTX 上有資金擱淺，可能在數億美元的範圍內。因此，阿拉米達缺口指的是崩盤後所有交易所的流動性下降。

FTX 崩潰的直接贏家之一是 Binance 及其交易量市場份額。在 FTX 崩潰前的幾天裏，這家受歡迎的交易所控制了59-60%的市場。

臨近第四季度末，幣安似乎已經獲得了FTX 幾乎所有 6-8% 的市場份額，與其他 22 家交易所相比，目前控制着 68% 的交易量。

此外，幣安在 12 月中旬的信心危機期間市場份額略有下降，但 CZ 公司此後已基本恢復。區塊鏈領域另一家享有盛譽的交易所Coinbase的市場份額也出現了小幅增長，從6-7% 增加到 8-9% 。

根據 Kaiko 的說法，這可能會在 2023 年成爲一個持久的趨勢，因爲客戶更加關注中心化平臺的監管和透明度。因此，受監管的交易所可能是 FTX 崩潰的長期贏家。

無論如何，我們看到 Binance 在 9 月 29 日開始自動將USDC、USDP 和 TUSD用戶存款轉換爲交易所的穩定幣 BUSD 。

此更改的既定目的是通過合併訂單簿來提高整體流動性。用戶仍然可以存入和取出這些穩定幣，儘管所有相關的交易對都已被棄用。此外，USDC、USDP 和 TUSD 在被棄用時僅佔BTC 和 ETH 交易量的 2% 以上。

與USDT 相比，幣安 BUSD 交易量的市場份額從 10 月份的 32% 穩步上升到 12 月份的 38%。山寨幣市場份額波動較大，從 24% 下降到 44% ，儘管它從 10 月份的 30% 增加到 12 月份的 35%。

頂級 USDT 和 BUSD 貨幣對的價差幾乎相同，這表明幣安正在與做市商合作，以確保 BUSD 貨幣對與 USDT 貨幣對具有競爭力。

最後，在 12 月初，在對交易所的儲備證明和美國潛在法律問題的報告不盡如人意之後，關於 Binance 償付能力的一連串謠言開始流傳。

除了 USDC 提款短暫暫停外，該交易所繼續正常運作。然而，做市商並沒有留下來碰碰運氣，導致BTC 和 ETH 交易對的市場深度有所下降。所以，Kaiko 的結論很明確：流動性還沒有完全恢復。