道氏理論，是指以道·瓊斯指數作爲研究對象，來觀察和預測股價走勢的一種股價分析理論。將道氏理論數量化的移動平均線系統受短期股票價格上升或下跌的影響較小，穩定性高，是評判股價未來走勢的一個技術分析工具。

趨勢就是指股票市場價格的移動方向或走勢。道氏理論認爲股價的運動有三種趨勢:基本趨勢、次級趨勢和日常趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢。

基本趨勢指股價廣泛或全面性上升或下降的情形。這種變動持續的時間通常爲一年或一年以上，股價總升降的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場(如下圖所示)。

A.第一階段爲低檔盤整階段。這一階段的股價一般都較低，由於以前股價的下降，加上上市公司的財務狀況也很一般，所以廣大投資者對股票的買賣不感興趣，股票交易比較清淡，股市處在低迷階段。在此階段，只有極少數有遠見的股民開始購進股票，同時，一部分持股者也看到股價上漲的苗頭，惜股不賣，從而使成交量減少，一般只有正常成交量的20%左右。這樣，股價開始復甦並緩慢地上漲。

B.第二階段爲上升階段。此時企業景氣的趨勢上升和公司盈餘的增加吸引了大衆的注意，從而促進股票價格開始持續、穩定地上升，並導致成交量的增加。

C.第三階段爲高漲階段。此時，整個股票交易開始沸騰了。新聞媒體也開始大肆宣傳大牛市，市場增資迅速在進行中，在這個階段，朋友間常談論的是“你看買什麼好”。大家忘記了市場景氣已經持續了很久，股價已經上升了很長一段時間。在這個階段的最後部分，隨着投機氣氛的高漲，成交量持續地上升。冷門股交易逐漸頻繁，沒有投資價值的低價股的股價急速地上升。但是，越來越多的優良股票，投資人卻拒絕跟進。

A.第一階段爲高檔盤整階段。它真正的形成是在前一個多頭市場的最後一個階段。在這個階段，有遠見的投資人覺察到企業的盈餘到達了不正常的高點，而開始加快出貨的步伐。此時成交量仍然很高。雖然在彈升時有逐漸減少的傾向，此時，大衆仍熱衷於交易，但是，開始感覺到預期的獲利已逐漸地消逝。

B.第二階段爲恐慌階段。股市下跌的跡象已越來越明顯，多空雙方的力量對比已發生了方向性的逆轉，空方已佔明顯優勢，股價開始急劇下跌。爲了避免更大的損失，持股者競相拋售股票，以致出現多殺多的現象。到了這一階段的後期，由於股價下跌幅度過大、過快，持股者反而寧願套牢，也不願低價脫手，從而使股市的供求關係得到緩解。因此，股價可能會反彈，但由於股市前景暗淡，股價在反彈後又開始繼續下跌。

C.第三階段爲持續階段。在第三階段進行時，下跌趨勢並沒有加速。“沒有投資價值的低價股”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場所漲升的部分。業績較爲優良的股票持續下跌，空頭市場最後階段的下跌集中於這些業績優良的股票。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結束。最壞的情況已經被預期了，在股價上已經實現了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經過去了。

股價運動的第二種趨勢稱爲股價的次級趨勢。次級趨勢也叫中期趨勢，是指連續三週以上，半年以內的股價變動情形。因爲次級趨勢經常與基本趨勢的運動方向相反，並對其產生一定的牽制作用，因而也稱爲股價的修正趨勢。次級趨勢和基本趨勢有着比較密切的關係:次級趨勢的變動幅度一般是基本趨勢的1/3或2/3；當次級趨勢下跌時，若谷底比上次高，則表明基本趨勢是上升的；當次級趨勢上升時，若其頂峯比上次低，則表明基本趨勢是下跌的。

日常趨勢又叫短期趨勢，是指連續六天左右的股價變動情形。它可能是人爲操縱而形成的，也可能是其他偶然性因素所引起的，因此，日常趨勢很難預測。日常趨勢與次級趨勢的關係是，三個或三個以上的日常趨勢就構成一個次級趨勢。

(1)道氏理論主要目標乃探討股市的基本趨勢。一旦基本趨勢確立，道氏理論假設這種趨勢會一路持續，直到趨勢遇到外來因素破壞而改變爲止。

(2)道氏理論每次都要兩種指數互相確認，這樣做已經慢了半拍，錯失了最好的入貨和出貨機會。

(3)道氏理論對選股沒有幫助。

(4)道氏理論注重長期趨勢，對中期趨勢，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給投資者明確啓示。

道氏理論對股市基本趨勢判斷有較大的作用，但對於每日每時都在發生的小的波動則顯得有些無能爲力，甚至對次級趨勢的判斷作用也不大，而移動平均線則可彌補道氏理論的這個缺陷。

由移動平均數的計算我們可以知道，移動平均線具有平滑作用，通過對平滑後股價的觀察，可以明確找出股市及個別股票的基本趨勢。也就是說，只要把有關的股市資料予以適當的平均，並將其繪製在座標圖上，然後觀察移動平均線的起落，便可以確定當前股市的走向。同時，依據移動平均線的斜率變化，還可以確定當前股市趨勢的力道。一般來說，只要移動平均線逐漸向上，則股市的趨勢就是上漲的。反之，只要移動平均線逐漸向下，則股市的趨勢就是下跌的。

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