期权交易的了结方式与期货类似,包括对冲平仓和履约平仓两种方式:
(1)对冲平仓。看涨期权的卖方想对冲了结在手的合约部位,再卖出同样内容、同样效果的看涨期权合约即可。对于看跌期权的卖方来说,为对冲合约部位,则必须通过卖出内容数量相同的看跌期权合约给予平仓。反之,对于期货期权的卖方也是如此,如果期货期权卖方通过对冲了结其在手的合约部位,就必须以相同的执行价格和到期日买入数量内容相同的期权合约。在期权合约有效期内的任何交易时间内,买方和卖方均可将在手的未平仓期权部位予以对冲。
(2)履约平仓。期货期权也可以通过履约平仓。但是在期货期权交易中,只有期权买方有权在期权合约规定时间内要求履行合约,并在期权合约规定的执行价格水平上获得一个期货交易部位。买方可以在期权合约有效期内的任何一个交易日包括最后交易日(美式期权)要求履行期权合约,即按照预先确定的执行价格买入或卖出一定数量的相关期货合约,而卖方必须做好履行合约的准备。在履约方面,买方只有权利没有义务,卖方只有义务没有权利。
期权交易的结算方法如下:
(1)卖方保证金。期权结算是期权交易环节中不可缺少的一环.由于买方的最大风险是成交时所交的权利金,因此对于买方没有每日结算风险。但卖方的风险与期货一样依然存在,因此,交易所要对卖方进行每日结算。
传统的期权保证金制度以纽约商品交易所为代表,每一张卖空期权保证金为下面两者中的较大者:权利金+期货合约保证金-虚值期权价值的一半;权利金+期货合约保证金的一半。
(2)买方权利金结算。买方不进行每日结算。买方一旦成交,其权利金从其结算准备金账户上划出,这是买方可能面临的最大风险,一旦平仓,则按照权利金平仓价全部划入其结算准备金账户
(3)履约结算。对于美式期权来说,每天都可能有履约情况发生。如果买方提出执行权力,则交易所按照配对原则找出相应的卖方.配对后,当日各自将期权持仓自动消失,结算部门收取卖方的交易保证金也于当日自动划入卖方结算准备金账户。至于买方,因为成交当日的权利金已经划出,不进行每日结算,所以执行权力后也没有权利金的划转问题。至于二者转换的期货部位可视为新建立了期货部位,按照期货结算方法进行每日结算。
(4)权利放弃时的结算。最后交易日闭市后,虚值、平值期权及提出不执行的实值期权将自动失效,其持仓在最后交易日后随着合约的到期也自然消失。
权利放弃时,买方不用结算。卖方所支付的交易保证金全部划入其结算准备金账户。
(5)实值期权自动结算。是指在到期日闭市后,所有没有提出权利执行的实值期权将由结算部门自动结算。