区分有效边界的标准有哪些？
对于一个证券的所有交易能画出一条有效边界，有效边界可以按照交易成本的类型、交易策略、执行经纪商等进行区分。做这些工作的目的是要找出最优交易边界以供执行中实际使用。交易成本可以用实施陷阱(implementation shortfall, IS)来度量，也可用表19-1中列出的分项成本来度最，这取决于分析的范围。执行时的市场风险可以用像标普500之类的综合市场指数的波动率来衡量，或者，执行时的市场风险也可以是针对具体某个证券的。用来度量的方法包括:指定数量的秒钟或者分钟之内价格中值的历史波动率，指令执行时的买卖价差，等等。对于买卖价差而言，虽然很容易根据历史数据估算出来，但是它对于不同的执行经纪商却可能是存在系统性偏差的(有些经纪商的买卖价差在各种市场情况下都要比另外一些经纪商的买卖价差要大)。
图19-1有效交易边界
在图19-1中，有效交易边界穿过交易A和交易B，交易C是无效率的，至于是什么原因导致交易C偏离有效交易边界则需要进行调查研究。如果交易A, B和C交易的是相同的证券，使用的是同样的策略，但是执行经纪商不同，那么交易C中的经纪商成本就值得引起注意了，或者应该把交易C的经纪商的一部分业务娜给交易A和B的经纪商。