什么是大宗交易工具 (BTF)？
一些股票和衍生品交易所提供的大宗交易工具 (BTF) 允许大型交易的交易对手双边同意在公共订单簿之外执行交易，以避免可能无意中影响证券市场价格的异常价格点.
大宗交易是对大量证券的单一订单。大宗交易通过 BTF 在公开市场之外进行，以减少对证券价格的影响
重点摘要
- 大宗交易工具 (BTF) 允许在正常市场机制之外发布大宗订单（称为大宗交易），以防止该交易影响市场。
- 在实践中，这些交易主要发生在银行、养老金和对冲基金等大型金融机构之间。
- 大宗交易设施通常由主要从事大宗交易的专业经纪公司管理。
了解大宗交易设施
大宗交易设施中的交易是在两方之间进行的，价格已经确定，并且执行不会延迟。机构投资者使用大宗交易工具进行涉及大量证券的交易。
当股票在大宗交易设施中交易时，它们是大批量交易的。手数的大小可能会有所不同，但通常不允许交易者聚合多个单独的订单以满足最低交易量要求。通过大宗交易设施交易的证券较少受到市场波动的影响，因为它们在交易所的公共订单簿上不可见，使得这种交易更像是两方之间的私人合约。
大宗交易设施通常通过专门从事大宗交易的经纪公司（称为大宗房屋）来实现。客户可能从公司和银行到保险公司和学术基金。一些投资者和分析师试图通过观察大宗交易活动来跟踪资金或保持领先于市场趋势。
因为它们不是在公共订单簿上结算，大宗交易不太可能导致价格大幅波动。然而，由于大宗交易设施的性质，大宗交易活动可能对金融市场产生相当大的影响。大宗交易必须及时报告给大宗交易设施，交易数据通常与每日交易量一起发布。
尽管大宗交易不是在交易所订单簿上结算，但它们通常与交易所的公开交易数据一起报告。
大宗交易设施遵循的流程
大宗交易必须在场外进行。一笔非常大的买卖特定股票的订单，无论多么不经意，都会扰乱交易并人为地抬高（或缩小）其市场价格。当一家大型机构决定发起大宗交易时，它会联系大宗交易机构或直接联系交易所大宗交易机构的工作人员。
一旦下达大宗订单，其他专门从事特定类型证券交易的经纪人将尝试通过积累几个较小的卖家来完成大订单。大订单可以因此被分解成更小的部分，允许一个机构买家同时代表许多客户结算订单。
例如，如果美国银行想要以每股 10 美元的价格发起 1,000,000 股的大宗交易，它将联系大宗交易机构寻求帮助。碉堡的工作人员将大宗交易分成可管理的部分，在这种情况下，这可能会产生 100 个 10,000 股的小块，每股 10 美元。每个区块都将由一个单独的经纪人启动，从而保持市场波动性较低。
大宗交易设施示例
许多公共交易所还为大客户维护大宗交易设施。根据交易所的报告，澳大利亚证券交易所的大宗交易设施在 2020 年交易了超过 100 万份合约。虽然这些交易是在 ASX 的订单簿之外结算的，但它们仍与交易所的其他市场数据一起报告。
纳斯达克，世界第二大证券交易所，也有一个名为 NASDAQ Private Markets 的 BTF。这个面向认可和机构交易者的专业市场报告称，2021 年前三个月的交易价值为 300 亿美元。