价值投资理念背后的概念很简单：投资者可以通过购买交易价格远低于其内在价值的证券来实现巨大收益。价值投资教父本杰明·格雷厄姆在其著作《证券分析》（1934 年）和《聪明的投资者》（1949 年）中向投资者解释说：“股票不仅仅是一个股票代码或一个电子信号；它是一个股票的所有者权益。实际业务，其潜在价值不取决于其股价。”
格雷厄姆的投资理念帮助他的许多弟子致富。截至 2022 年，他最著名的追随者沃伦·巴菲特 (Warren巴菲特) 是世界第五富有的人，净资产超过 1123 亿美元。但巴菲特并不是唯一一个因采用格雷厄姆投资方法而受益匪浅的投资者。以下是五位不太知名的价值投资者，尽管他们在年复一年击败市场方面有着无可挑剔的记录。
要点
- 迈克尔·李钦 (Michael Lee-Chin) 是加拿大控股公司波特兰控股公司的总裁兼董事长。
- 大卫·艾布拉姆斯 (David Abrams) 经营着总部位于波士顿的对冲基金艾布拉姆斯资本管理公司 (Abrams Capital Management)。
- Mohnish Pabrai 负责运营 Pabrai 投资基金。
- 艾伦·梅查姆 (Allan Mecham) 曾在盐湖城管理阿灵顿价值资本管理公司 (Arlington Value Capital Management)。
- 汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 作为 Markel Corp. 的联席首席执行官，负责管理该保险公司的投资组合。
1.迈克尔·李钦
迈克尔·李钦 (Michael Lee-Chin) 1951 年出生于牙买加，是加拿大最仁慈的亿万富翁之一。高中毕业后，Lee-Chin 移居加拿大继续深造工程学。 26 岁时，他进入金融行业，担任共同基金销售人员。当李钦挨家挨户试图说服家庭购买共同基金时，他开始痴迷于发现一个不变的公式，他可以利用这个公式让客户致富——也让他自己致富。
多年后，他发现了这个公式，并将其归纳为富有投资者共有的五个特征：
- 他们拥有集中的优质业务组合。
- 他们了解其投资组合中的业务。
- 他们谨慎地使用别人的钱来创造自己的财富。
- 他们确保自己的业务位于具有强劲、长期增长的行业。
- 他们长期持有自己的业务。
有了这五项法律，李进借了五十万美元，只投资了一家公司。四年后，他的股票价值增加了七倍。他出售了这些股票，并用所得利润收购了一家小型共同基金公司，在将公司出售给宏利金融 ( MFC ) 之前，他的管理资产 (AUM)已从 80 万美元增至超过 150 亿美元。
如今，李钦 (Lee-Chin) 是波特兰控股公司 (Portland Holdings) 的董事长，该公司在加勒比海和北美拥有众多业务。他的座右铭是“买入、持有并繁荣”。截至2022年5月，他的净资产为18亿美元。
2. 大卫·艾布拉姆斯
大卫·艾布拉姆斯 (David Abrams) 几乎没有进行任何营销和筹款活动，却建立了一支管理着价值超过 100 亿美元资产的对冲基金。作为1999年成立的波士顿艾布拉姆斯资本管理公司的负责人，艾布拉姆斯的表现比大多数基金经理都要好，在基金的前15年为投资者实现了15%的年化净回报。艾布拉姆斯基金是无杠杆的——它不使用借入（杠杆）资金进行投资——并且手头持有大量现金。
对艾布拉姆斯资本 (Abrams Capital) 2020 年 12 月向SEC 提交的 13-F表格的调查显示，该公司持有 35.5 亿美元的非常集中的投资组合，并且每项资产都持有大量股份。 Abrams 持有的大量股份（占投资组合的 37%）包括 Lithia Motors ( LAD )（占投资组合的 19%）、Transdigm Group ( TDG )（9%）和 Meta（ META ）（前身为 Facebook）（9 %）。
3. 莫尼什·帕布雷
莫尼什·帕布雷 (Mohnish Pabrai) 因花费超过 65 万美元与沃伦·巴菲特共进午餐而闻名，他严格遵守价值投资教条。据《福布斯》报道，帕布雷“对一家看起来被低估 10% 的公司没有兴趣。他正在寻找机会”几年内赚五倍的钱。如果他认为机会不是那么明显，他就会放弃。”
2000 年以 600 万美元出售 IT 业务后，Pabrai 成立了 Pabrai Investment Funds，这是一家效仿巴菲特投资合伙企业的投资公司。他的“正面我赢，反面我不会损失太多”的投资方法正在发挥作用。他的投资组合主要集中在印度和新兴国家，因为他在美国市场上没有发现太多定价错误或低估的股票。如果有人在 1999 年 7 月向 Pabrai 投资 10 万美元，那么到 2018 年 3 月该投资将增至 180 万美元。
截至 2022 年 4 月，Pabrai Investment Funds 管理的资产超过 7 亿美元。
4. 艾伦·梅查姆
艾伦·梅查姆 (Allan Mecham) 并不是典型的对冲基金经理。他是一名大学辍学者，住在犹他州盐湖城附近，远离华尔街，创立了阿灵顿价值资本管理公司。 2017 年 3 月，Mecham 报告称，AVM Ranger 基金截至 2016 年的涨幅为 29.1%（未扣除费用），而标准普尔 500 指数的涨幅为 12%。 8.5 年来，该基金的年复合增长率为 30.7%。
2020 年 3 月，Mecham 管理着超过 12 亿美元的资产，为客户执行了价值投资策略。他每年大约进行一到两次交易，在投资组合中持有 6 到 12 只股票，大部分时间都花在阅读公司的年度报告上。他的主要职位是伯克希尔哈撒韦公司 ( BRK.B )（巴菲特的公司占投资组合的 33%）和 Cimpress PLC ( CMPR )（11%）。
2020 年 4 月，据报道，艾伦·梅查姆 (Allan Mecham) 因健康问题将关闭阿灵顿价值资本管理公司 (Arlington Value Capital Management)。根据该公司 2020 年 SEC 13F-NT 表格，Brave Warrior Advisors, LLC 管理 Arlington Value Capital 的持股。
5.汤姆·盖纳
汤姆·盖纳 (Tom Gayner) 是马克尔公司 ( MKL ) 的联席首席执行官，该公司是一家与伯克希尔哈撒韦公司 ( BRK-A ) 业务模式类似的再保险公司，负责马克尔公司的投资活动，包括管理其流通量。浮动资金是保单持有人在马克尔保险补贴进行索赔支付之前持有的资金。
作为一家私营公司 56 年后，Markel 于 1986 年上市。盖纳在普华永道 (PwC) 担任注册会计师后于 1990 年加入该公司。在 2016 年成为联席首席执行官之前，盖纳于 2010 年 5 月至 2015 年 12 月期间担任总裁兼首席投资官。
1986年，马克尔公司的总营业收入仅为3330万美元，总资产为5700万美元。到 2020 年，这些数字已跃升至 97 亿美元的营业收入和 420 亿美元的总资产。截至2020年底，该公司账面价值20年复合增长率（CAGR）为11%。
盖纳的策略是将资金分配到被市场低估的大型企业组合中。他首先看重管理良好的公司，青睐大型跨国企业。
综述
沃伦·巴菲特并不是唯一一位获得市场回报的价值投资者。许多投资者都受益于忠实执行本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的策略，即选择交易价格低于其内在价值的股票。