什么是多边交易工具（MTF）？
多边贸易设施 (MTF) 是一个欧洲术语，指的是促进多方之间金融工具交换的交易系统。
MTF 允许合格的合约参与者收集和转让各种证券，特别是可能没有官方市场的工具。这些设施通常是由经批准的市场运营商或较大的投资银行控制的电子系统。交易者通常以电子方式提交订单，其中匹配的软件引擎将买家与卖家配对。
要点
- 多边交易设施（MTF）为散户投资者提供了交易金融证券的替代平台。
- 市场运营商和投资银行通常运营MTF。
- MTF 在欧盟 MiFID II 立法框架下运作。
- MTF 通常提供更奇特的交易工具和场外交易 (OTC) 产品。
- MTF 在美国被称为另类交易系统 (ATS)。
了解多边交易工具 (MTF)
MTF 为散户投资者和投资公司提供了传统交易所之外的另一种选择。在推出之前，投资者必须依赖泛欧交易所或伦敦证券交易所（LSE）等国家证券交易所。
MTF 对金融工具交易准入的限制较少，允许参与者交换更多奇异资产和场外交易(OTC) 产品。例如，LMAX交易所提供现货外汇和贵金属交易。
更快的交易速度、更低的成本和交易激励措施帮助 MTF 在欧洲变得越来越受欢迎，尽管纳斯达克 OMX 欧洲于 2010 年因 MTF 面临彼此和老牌交易所的激烈竞争而关闭。由于单一证券现在可能在多个场所上市，MTF 的引入导致金融市场更加分散。经纪商的回应是提供智能订单传递（SOR）和其他策略，以确保在众多场所之间获得最佳价格。
MTF 在欧盟 (EU) MiFID II监管环境下运作，这是一个修订后的立法框架，旨在保护投资者并增强对金融业的信心。
美国的 MTF
在美国，另类交易系统(ATS) 的运作方式与 MTF 类似。在大多数情况下，ATS 作为经纪自营商而不是交易所受到监管，但仍必须获得美国证券交易委员会(SEC) 的批准并满足某些限制。
近年来，SEC 加强了围绕 ATS 的执法活动，此举可能会导致欧洲对 MTF 进行更严格的监管。对于暗池和其他相对晦涩难懂且难以交易和估值的 ATS 来说尤其如此。
美国最广为人知的 ATS 是电子通信网络(ECN)——自动匹配市场上证券买卖订单的计算机化系统。
在美国，另类交易设施 (ATS) 与欧洲 MTF 类似。
MTF 的好处
多边交易设施为买卖证券和其他资产提供了多种优势。一个关键优势是运营商无法挑选要执行的交易：他们必须制定并遵循明确的规则，从而实现交易和定价的透明度。
通过高速交易，MTF 使用计算机算法来匹配买家和卖家。与场外交易相比，这有利于更高的流动性，从而降低买卖价差和更有效的价格发现。此外，MTF 通常以佣金为基础运作，这意味着它们与个人交易者不存在利益冲突。
现实世界的例子
投资银行和金融数据公司可以利用规模经济与传统证券交易所竞争，并有可能实现与其现有交易业务的协同效应。
一些已经运行内部交叉系统的投资银行也将其内部系统转换为MTF。例如，瑞银集团建立了自己的 MTF，与其内部交叉系统协同工作。
2019 年，金融数据和媒体公司彭博社宣布获得荷兰金融市场管理局 (AFM) 的授权，可以在阿姆斯特丹在整个欧盟运营 MTF。彭博社的 MTF 为现金债券、回购协议、信用违约掉期 (CDS)、利率证券 (IRS)、交易所交易基金(ETF)、股票衍生品和外汇 (FX) 衍生品等产品的合格参与者提供报价和交易功能。
MTF 和 OTF 有什么区别？
有组织的交易设施（OTF）是一种新型的欧洲债券、衍生品和排放配额交易场所，但不包括股票。多边交易设施可以交易股票和其他股票产品。
此外，OTF经营者在下订单时必须谨慎行事。正如荷兰金融市场管理局所解释的那样，“OTF 运营商确实拥有一定程度的自由裁量权，可以决定是否在其 OTF 上下达或撤回订单，以及决定不将客户订单与系统中可用的其他订单进行匹配。 OTF。”
最大的多边交易设施有哪些？
最大的多边交易机构是总部位于伦敦的Chi X-Europe ，该机构在欧洲经济区拥有通行证，并受金融行为监管局监管。其他著名实体包括 Liquidnet Europe、Currenex MTF 和 UBS MTF。
哪些产品可以在彭博多边交易设施上进行交易？
彭博的多边交易工具（ BMTF ）可用于交易债券、回购协议、信用违约掉期、利率掉期、交易所交易基金、股票衍生品和外汇衍生品。