什么是证券交易所？

证券交易所不拥有股票。相反，它充当了股票买家与股票卖家联系的市场。股票可以在纽约证券交易所(NYSE) 或纳斯达克等多个交易所进行交易。

尽管大多数股票是通过经纪人交易的，但了解交易所与交易公司之间的关系很重要。此外，旨在保护投资者的不同交易所也有各种要求。

证券交易所如何运作

证券交易所是交易不同金融工具的地方，包括股票、商品和债券。交易所将企业和政府以及投资者聚集在一起。交易所有助于在市场中提供流动性，这意味着有足够的买家和卖家，以便可以有效地处理交易而不会延误。

交易所还确保交易以有序和公平的方式进行，因此重要的财务信息可以传递给投资者和金融专业人士。

公司进行首次公开募股(IPO) 后，股票首先在交易所上市。一家公司在称为一级市场的首次公开募股中向最初的一组公众股东出售股票。首次公开募股将股票流通到公众股东手中后，这些股票可以在交易所或二级市场上买卖。

交易所跟踪每只股票的订单流，而供需流决定了股票的价格。根据经纪账户的类型，您可能能够查看此价格行为流。例如，如果股票的买入价是 40 美元，这意味着投资者告诉交易所他们愿意以 40 美元的价格购买该股票。同时，您可能会看到要价 41 美元，这意味着其他人愿意以 41 美元的价格出售该股票。两者之差就是买卖差价。

拍卖交易所

拍卖交易所——或拍卖市场——是买家和卖家同时进行有竞争力的出价和出价的地方。在拍卖交易所，当前股票价格是买方愿意花在证券上的最高价格，而最低价格是卖方愿意接受的价格。然后交易被匹配，当配对在一起时，订单被运行。

拍卖市场也称为公开叫价系统。经纪人和交易员在交易大厅或场内进行身体和口头交流，以买卖证券。尽管该系统正逐渐被电子系统淘汰，但一些交易所仍在使用拍卖系统，包括纽约证券交易所（NYSE）。

纽约证券交易所收盘拍卖是交易日的最后一个事件，每只股票的收盘价是通过将所有买家和卖家聚集在一起为所有相关方确定价格来确定的。

纽约证券交易所 (NYSE)

纽约证券交易所是世界上最大的股票交易所。由于 2007 年与欧洲交易所泛欧交易所合并，纽约证券交易所的母公司是洲际交易所 (ICE)。

尽管其部分功能已转移到电子交易平台，但它仍然是世界领先的拍卖市场之一，这意味着专家（称为“指定做市商”）实际存在于其交易大厅。每个专家都专门研究特定的股票，在拍卖中买卖股票。

这些专业人士正受到纯电子交易所的竞争威胁，这些交易所声称效率更高——也就是说，他们运行更快的交易并表现出更小的买卖差价——通过消除人工中介。

在纽约证券交易所上市的公司具有很高的信誉，因为它们必须满足初始上市要求并遵守年度维护要求。为了继续在交易所进行交易，公司必须将其价格保持在每股 4 美元以上。

在纽约证券交易所交易的投资者受益于一套最低限度的保护措施。在纽约证券交易所颁布的几项要求中，以下两项尤为重要：

• 股权激励计划必须获得股东批准。
• 董事会的大多数成员必须是独立的，薪酬委员会必须完全由独立董事组成，审计委员会必须包括至少一名具有“会计或相关财务管理专业知识”的人。

电子交易所

许多交易所现在允许电子交易。没有交易员，也没有实物交易活动。相反，交易在电子平台上进行，不需要买家和卖家可以会面的集中位置。

这些交易所被认为比传统交易所效率更高、速度更快，每天进行数十亿美元的交易。纳斯达克是世界领先的电子交易所之一。

纳斯达克

纳斯达克有时被称为基于屏幕的，因为买卖双方仅通过电信网络通过计算机连接。做市商，也称为经销商，拥有自己的库存。他们随时准备在纳斯达克买卖股票，并被要求公布出价和要价。

该交易所的上市和治理要求与纽约证券交易所类似。例如，一只股票必须维持 4 美元的最低价格。如果一家公司不遵守这些要求，它可能会被除牌到场外交易 (OTC) 市场。例如，在纽约证券交易所 (NYSE)，如果证券的价格连续 30 个交易日收于 1.00 美元以下，该交易所将启动退市进程。

电子通信网络 (ECN)

电子通信网络(ECN) 是称为替代交易系统(ATS) 的交换类的一部分。 ECN 直接连接买家和卖家，因为它们允许两者之间的直接连接； ECN 绕过做市商。将它们视为交易在纳斯达克上市的股票的另一种方式，以及越来越多的其他交易所，如纽约证券交易所或外汇交易所。

有几种创新和创业型 ECN 通常对客户有利，因为它们对传统交易所构成竞争威胁，因此会降低交易成本。尽管一些 ECN 允许散户投资者进行交易，但 ECN 主要由机构投资者使用，机构投资者是为其他投资者（例如养老基金经理）投资大笔资金的公司。

ECN 的例子包括纳斯达克的银行间网络电子转账(INET) 和 Arca 期权，它们由纽约证券交易所监管。

场外交易 (OTC)

场外交易 (OTC) 一词是指上述有组织的交易所以外的市场。场外市场一般会挂牌小公司，很多都是因为退市而掉进场外市场。两个主要的场外交易市场包括：

场外交易公告板 (OTCBB)

场外交易公告板(OTCBB) 是做市商的电子社区。从纳斯达克跌落的公司通常会落在这里。一旦在 OTCBB 上市，就没有量化的最低要求，也没有最低的年销售额或资产上市要求。 OTC 公告板于 2021 年 11 月关闭。

粉色床单

第二个场外交易市场被称为粉红单，这是一种不需要公司在证券交易委员会(SEC) 注册的上市服务。流动性通常很少，这些公司不需要每季度提交10Q 。

场外交易风险

由于涉及额外风险，一些个人投资者对场外交易股票持谨慎态度。另一方面，一些实力雄厚的公司在场外交易。事实上，一些较大的公司已经故意转向场外交易市场，以避免伴随监管监督法（如萨班斯-奥克斯利法案）而产生的行政负担和昂贵的费用。

如果您没有便士股票的经验，您在投资 OTC 时也应该小心，因为这些股票主要是场外交易。

其他交易所

世界各地还有许多其他交易所，包括交易股票和债券的交易所以及交换数字货币的交易所。

亚洲

东京证券交易所拥有 3,800 多家上市公司，总市值超过 5.6 万亿美元。

上海证券交易所（SSE）是中国大陆最大的证券交易所。许多投资在交易所进行交易，包括股票、债券和共同基金。深圳证券交易所（SZSE）是中国第二大独立运营的证券交易所。

欧洲

Euronext是欧洲最大的证券交易所，虽然经历了多次合并，但最初是由阿姆斯特丹、巴黎和布鲁塞尔证券交易所合并而成。伦敦证券交易所（LSE）位于英国，是欧洲第二大交易所。

伦敦证交所最受欢迎的指数是金融时报证券交易所(FTSE) 100 股指数。 “Footsie”包含排名前 100 位的知名上市公司或蓝筹股。

数字交易所

Coinbase是美国领先的加密货币交易所。 Coinbase 拥有一个先进的交易平台，可以促进散户投资者的加密货币交易和机构的托管账户。尽管比特币是最流行的加密货币，但其他的通过 Coinbase 进行交易，例如以太坊和莱特币。 Coinbase 在美国 42 个州获得了加密货币交易所的许可。

Binance是全球领先的加密货币交易所，日均交易量为 20 亿。过去，Binance 账户无法使用美元注资，但情况发生了变化，您可以通过 SWIFT 转账进行存款。

Kraken是一家总部位于旧金山的加密货币交易所，投资者可以使用各种法定货币（包括美元、欧元、加元和日元）买卖加密货币。十多种虚拟货币可以通过 Kraken 交易所进行交易，包括比特币、以太坊、 EOS和门罗币。与大多数加密货币交易所的情况一样，投资者需要创建他们的数字钱包并为其提供资金，该钱包链接到交易账户。

结论

每只股票都必须在买卖双方会面的交易所上市。美国两大交易所是纽约证券交易所和纳斯达克。在这些交易所中的任何一个上市的公司都必须满足有关其董事会“独立性”的各种最低要求和基线规则。

但这些绝不是唯一合法的交易。电子通信网络相对较新，但它们肯定会在未来抢占更大的交易蛋糕。最后，OTC 市场是经验丰富的投资者的好去处，他们渴望投机，并且知道如何进行一些额外的尽职调查。

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