什么是不可赎回？
不可赎回证券是一种金融证券，发行人不能提前赎回，除非支付罚款。不可赎回债券的发行人面临利率风险，因为在发行时，它锁定了在证券到期之前支付的利率。如果利率下降，发行人必须继续支付较高的利率，直到证券到期。
大多数国债和市政债券都是不可赎回的。
了解不可调用对象
优先股和公司债券具有在发行证券时的招股说明书或信托契约中规定的赎回条款。赎回条款可能表明债券是可赎回或不可赎回的。可提前赎回的证券可以提前赎回，并支付溢价，以补偿投资者在证券到期日之前赎回时无法赚取任何额外利息的风险。
当利率下降时，债券通常会被“赎回”，因为较低的利率意味着公司可以以较低的成本为其债务再融资。例如，如果经济中的现行利率降至 3%，则支付 4%票面利率的现有债券将意味着发行公司的借贷成本更高。
为了降低成本，发行公司可能决定赎回现有债券并以较低的利率重新发行。虽然此举对发行人有利，但债券投资者却处于不利地位，因为他们面临再投资风险，或者只是以较低利率再投资收益的风险。
债券也可以在债券有效期内或在首次发行后经过预定时间段之前不可赎回。无论市场利率水平如何，完全不可赎回的债券发行人都不能提前赎回。不可赎回债券持有人免受因提前赎回而造成的收入损失。只要债券未到期，他们就可以得到定期利息或息票支付，这确保了他们的利息收入和回报率是可预测的。
然而，债券发行人处于不利地位，因为当利率下降时，他们可能被迫支付更高的债券利息，从而导致更高的债务成本。因此，不可赎回债券往往向投资者支付的利率低于可赎回债券。但投资者的风险较低，因为他们可以保证在证券存续期间获得规定的利率。
特别注意事项
有些可赎回债券在首次发行后的一段时间内不可赎回。该时间段称为呼叫保护期。例如，信托契约可能规定 20 年期债券在发行日期后八年后才能赎回。
赎回保护期确保债券持有人在至少八年内继续收到利息，在此期间债券仍不可赎回。赎回保护结束后，不可赎回的证券变为可赎回，发行人可以赎回其债券的日期称为首次赎回日。如果发行人因再融资利率更具吸引力而提前赎回债券，则将停止向债券持有人支付利息。
不可赎回债券或优先股在到期日之前或赎回保护期内赎回将产生高额罚款。
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