债券可以成为创收的好工具，被广泛认为是一种安全的投资，尤其是与股票相比。但是，投资者应注意持有公司债券和政府债券的潜在陷阱。下面，我们将讨论可能影响您来之不易的回报的风险。

一、利率风险与债券价格

债券购买者首先应该了解的是利率与债券价格之间的反比关系。随着利率下降，债券价格上涨。相反，当利率上升时，债券价格往往会下跌。

发生这种情况是因为当利率下降时，投资者试图尽可能长时间地捕捉或锁定最高利率。为此，他们将收购利率高于现行市场利率的现有债券。需求的增加转化为债券价格的上涨。

另一方面，如果现行利率上升，投资者自然会抛弃利率较低的债券。这将迫使债券价格下跌。

让我们看一个例子。投资者拥有按面值交易且收益率为4% 的债券。假设现行市场利率升至 5%。会发生什么？投资者将希望出售 4% 的债券以支持回报率为 5% 的债券，这反过来又会使 4% 债券的价格低于面值。在债券术语中，久期衡量债券价格对利率变化的敏感性。如果利率上升，债券价格会下跌，久期会告诉你利率变动 1% 的幅度。

2. 再投资风险和可赎回债券

债券投资者面临的另一个危险是再投资风险，即必须以低于基金先前收益的利率再投资收益的风险。这种风险出现的主要方式之一是利率随着时间的推移而下降并且发行人行使可赎回债券。

可赎回功能允许发行人在到期前赎回债券。结果，债券持有人收到本金支付，通常略高于票面价值。

然而，债券赎回的不利之处在于，投资者会留下大量现金，他们可能无法以可比的利率再投资。随着时间的推移，这种再投资风险会对投资回报产生不利影响。

为了弥补这种风险，投资者在债券上获得的收益率高于他们在类似的不可赎回债券上的收益率。积极的债券投资者可以尝试通过错开不同债券的潜在赎回日期来降低其投资组合中的再投资风险。这限制了同时调用许多债券的机会。

3. 通胀风险

当投资者购买债券时，他们基本上承诺在债券持有期间获得固定或可变的回报率。如果生活成本和通货膨胀急剧增加，而且速度快于收入投资，会发生什么？当这种情况发生时，投资者会看到他们的购买力下降，考虑到通货膨胀，他们实际上可能会获得负回报率。

换句话说，假设投资者从债券中获得 3% 的回报率。如果购买债券后通货膨胀以 4% 的速度增长，由于购买力下降，投资者的真实收益率为 -1%。

4. 信用/违约风险

当投资者购买债券时，他们实际上是在购买债务凭证。简而言之，这是公司必须随着时间的推移偿还的借款。许多投资者没有意识到，公司债券并非由美国政府的充分信任和信用担保，而是取决于发行人偿还债务的能力。

投资者必须考虑违约的可能性，并将这种风险纳入他们的投资决策。作为分析违约可能性的一种手段，一些分析师和投资者会在开始投资之前确定公司的覆盖率。他们将分析公司的收入和现金流量表，确定其营业收入和现金流量，然后将其与偿债费用进行权衡。理论上，覆盖率（或营业收入和现金流）与偿债费用的比例越大，投资就越安全。

5.评级下调

标准普尔评级服务公司或穆迪投资者服务公司等主要评级机构经常评估公司运营和偿还债务的能力。评级范围从高信用质量投资的 AAA 到违约债券的 D。这些机构做出的决定和通过的判断对投资者有很大影响。

如果发行人的企业信用等级较低，或者其经营和还款能力受到质疑，银行和贷款机构会注意到并可能对未来的贷款收取更高的利率。这可能会对公司偿还债务的能力产生不利影响，并损害可能一直在寻求抛售头寸的现有债券持有人。

6. 流动性风险

虽然政府债券几乎总是有现成的市场，但公司债券有时是完全不同的动物。由于市场清淡，债券买卖双方很少，投资者可能无法快速出售其公司债券。

特定债券发行的低购买兴趣会导致价格大幅波动，并对债券持有人的销售总回报产生不利影响。就像在淡市交易的股票一样，您在卖出债券头寸时可能被迫采取远低于预期的价格。

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