现金拮据的公司可以在真正需要的时候转向供股问题来筹集资金。在这些供股中，公司授予股东以低于当前交易价格的价格购买新股的权利，但不是义务。我们解释供股的运作方式及其对公司及其股东的意义。
定义权限问题
供股是邀请现有股东购买公司的额外新股。这种类型的发行赋予现有股东证券称为权利。有了这些权利，股东可以在规定的未来日期以低于市场价格的价格购买新股。该公司为股东提供了以折扣价增加股票敞口的机会。
重点摘要
- 供股是现金拮据的公司筹集资金以偿还债务的一种方式。
- 股东可以在一定时期内以折扣价购买新股。
- 通过供股，由于向市场发行更多的股票，股价被稀释并且可能会下跌。
在可以购买新股之日之前，股东可以像交易普通股一样在市场上交易权利。向股东发放的权利具有价值，从而补偿现有股东未来稀释其现有股份价值。摊薄的发生是因为供股将公司的凈利润分散到大量股票上。因此，随着分配的收益导致股票稀释，公司的每股收益（EPS）会减少。
为什么要发行供股？
公司最常发行供股以筹集额外资金。公司可能需要额外的资本来履行其当前的财务义务。陷入困境的公司通常利用供股问题来偿还 债务，特别是当他们无法借到更多的钱时。
拥有健康资产负债表的公司也可能通过供股筹集资金，以收购竞争对手或开设新设施。对于股东来说，这可以创造资本收益。
然而，并非所有追求权利发行的公司都陷入财务困境。即使是资产负债表空白的公司也可能使用供股问题。这些问题可能是筹集额外资金的一种方式，用于资助旨在扩大公司业务的支出，例如 收购或开设新的制造或销售设施。如果公司使用额外的资本为扩张提供资金，尽管由于供股而稀释了已发行股份，但最终仍可能导致股东的资本收益增加。
为了保证，公司通常会（但并非总是）由投资银行承保其供股。
权利问题的工作原理
那么，供股是如何运作的呢？假设您在Wobble Telecom拥有1，000股股票，每股价值5.50美元。该公司陷入财务困境，需要筹集现金来偿还债务。因此，Wobble宣佈了一项供股，计划通过该股以每股3美元的价格向现有投资者发行1000万股股票来筹集3000万美元。但这个问题是一个三对十的供股问题。换句话说，对于您持有的每10股股票，Wobble将以3美元的大幅折扣价为您提供另外三股股票。这个价格比摇摆股票交易的5.50美元价格低45%。
作为股东，您有三种选择供股。您可以（1）完全 订阅 权利发行，（2）忽略您的权利，或（3）将权利出售给其他人。下面我们将探讨每个选项和可能的结果。
1. 完全获得购买权
要充分利用供股，您需要为该发行下您有权购买的每股Wobble股票花费3美元。当您持有1，000股股票时，您可以以3美元的折扣价购买最多300股新股票（每10股您已经拥有三股），总价为900美元。
然而，虽然新发行股票的折扣为45%，但配股完成后，Wobble股票的市场价格不会是5.50美元。每股的价值将因发行的股票数量增加而稀释。要看供股是否真的给了实质性的折扣，你需要估计Wobble的股价会被稀释多少。
在估算这种稀释时，请记住，您永远无法确定扩大的股权 的未来价值 ，因为它可能受到业务和市场因素的影响。但是，在供股完成后将产生的理论股价（即除持股股价）是可以计算的。这个价格是通过将您为所有Wobble股票支付的总价格除以您将拥有的股票总数来找到的。计算方法如下：
| 1，000股现有股，5.50美元 | $5，500 |
| 以3美元现货获得300股新股 | $900 |
| 价值1，300股 | $6，400 |
| 每股除息价值 | $4.92 （$6，400.00/1，300股） |
因此，从理论上讲，由于以大幅折扣的价格引入新股，您现有每股的价值将从5.50美元降至4.92美元。但请记住，您现有股权的损失正好被新股的股票价值收益所抵消：新股花费您3美元，但它们的 市值为 4.92美元。这些新股在您购买原始股票的同一年征税，结转以计为投资收入，但对结转的应税投资收入不收取利息或其他税收处罚。
2. 忽略供股问题
您可能没有900美元的价格以每股3美元的价格购买额外的300股股票，因此您可以随时让您的权利到期。但通常不建议这样做。如果您选择什么都不做，由于公司发行的额外股份，您的持股量将被稀释。
3. 将您的权利出售给其他投资者
在某些情况下，权利是不可转让的。这些被称为 不可放弃的权利。但在大多数情况下，您的权利允许您决定是否要购买股票或将您的权利出售给其他投资者或承销商。可以交易的权利称为可放弃的权利。交易后，这些权利被称为零付费权利。
要确定出售权利可以获得多少收益，您可以提前估算零付费权利的价值。同样，精确的数位是困难的，但是您可以通过取除权价格的价值并减去供股发行价格来获得粗略值。以调整后的除息权利价格4.92美元减去3美元，您的零付费权利价值为每股1.92美元。出售这些权利将创造资本收益。
供股可以暂时改善公司的资产负债表，但这并不意味着管理层将首先解决削弱资产负债表的根本问题。
归纳总结
投资者可能会受到通过供股购买贴现股票的前景的诱惑。但是，您并不总是能确定您是否得到了便宜货。除了了解前供股价格外，在接受或拒绝供股之前，您还需要知道额外资金的目的。一定要寻找令人信服的解释，解释为什么供股和股票稀释作为公司战略计划的一部分是必要的。供股可以为陷入困境的 资产负债表提供快速解决方案，但这并不意味着管理层将首先解决削弱资产负债表的根本问题。股东应谨慎行事。