什么是魅力（Delta 衰变）？
Charm 或 Delta 衰减是期权或认股权证的Delta随时间变化的速率。 Charm 是指期权价值的二阶导数，一次为时间，一次为 Delta。它也是theta的导数，用于衡量期权价值的时间衰减。
要点
- Charm 或 Delta 衰减衡量的是在其他条件相同的情况下，随着时间的推移，期权 Delta 的变化。
- Charm 值的范围从 -1.0 到 +1.0，随着到期日的临近，价内期权趋向于 100 delta，价外期权趋向于 0。
- 期权交易者会注意到其头寸的魅力，以便随着时间的推移保持 Delta 中性对冲，即使标的资产保持不变。
理解魅力（Delta Decay）
Charm 显示了期权的 Delta 每天在到期之前的变化量。期权的 Delta 是指标的资产价格发生变化时其价值（权利金）的变化。因此，标的物价格每上涨 1 美元，具有 +0.50 Delta 的期权价值就会增加 50 美分。然而，达美航空并不是一成不变的。
例如， Gamma衡量的是期权随着标的价格变动而发生的 Delta 变化，因此，如果期权最初具有 +0.50 Delta，而标的资产上涨一美元，如果其 Gamma 为 0.10，则新的 Delta 为 +0.40 。在其他条件相同的情况下，Delta 也会随着时间的推移而变化（衰减）。这就是魅力的衡量标准。
魅力值范围从 -1.0 到 +1.0。实值 (ITM)看涨期权和虚值 (OTM) 看跌期权具有积极的魅力，而 ITM 看跌期权和虚值看涨期权具有消极的魅力。平价期权具有为零的魅力，但当到期日临近时，非平价期权的 Delta 值会加速向 0 或 100 衰减。
Charm 与期权交易者相关，尤其是那些使用期权进行对冲的人。由于每个周末市场休市两天，魅力的效果被放大。当市场于美国东部时间周二下午 5 点收盘并于周三上午 8 点重新开市时，魅力只有半天的效果。当市场于周五下午 5 点收盘并于周一上午 8 点重新开市时，两天半过去了，标的证券没有进行交易。期权交易者，尤其是那些管理 Delta 对冲头寸的交易者，必须密切关注周五的魅力，因为这会影响周一的期权行动。
一些投资组合可以自我对冲魅力风险。举例来说，投资者拥有 15% Delta 看涨期权和 -15% Delta 看跌期权。这些选项的魅力被抵消，使它们保持魅力中性。由于魅力使得 OTM 期权的期权 Delta 值随着时间的推移趋向于零，因此看涨期权 Delta 值随着时间的推移而下降，而看跌期权 Delta 值则上升到零。该头寸被称为宽跨式期权，因为它是多头的价外看涨期权和看跌期权。
魅力示例
例如，假设投资者拥有一份价外看涨期权，其 Delta 为 15%，标准化魅力为 -1。在其他条件相同的情况下，当投资者第二天查看看涨期权时，Delta 将为 14%。
再举一个例子，假设交易者在周五放置了 Delta 对冲看涨期权，其 Delta 值分别为 1% 和 15%；他们每拥有 100 个看涨期权，就会做空15手现货产品。到周一上午 8 点，看涨期权 Delta 可能已降至 12.5%；两天半过去了乘以1的魅力。交易者的Delta对冲不再准确；他们缺乏太多的基础证券。如果现货市场周一开盘走高，交易者必须回购 Delta 来补仓，并重新建立 Delta 中性立场。需要特别注意魅力的过期时间，因为它可能会变得非常动态。