什么是三角洲？
Delta (Δ) 是一种风险度量，用于估计衍生品（例如期权合约）的价格变化，假设其基础证券发生 1 美元的变化。 delta 还告诉期权交易者对冲比率变为 delta 中性。期权delta 的第三种解释是它完成价内交易的概率。
例如，如果看涨期权的 delta 值为 +0.65，这意味着如果标的股票价格上涨 1 美元/股，其期权将上涨 0.65 美元/股，其他条件相同。
Delta 值可以是正值或负值，具体取决于期权的类型。例如，看涨期权的 delta 始终在 0 到 1 的范围内，因为随着标的资产价格上涨，看涨期权的价格也会上涨。看跌期权的 delta 始终在 -1 到 0 的范围内，因为随着基础证券的增加，看跌期权的价值会降低。
例如，如果看跌期权的 delta 为 -0.33，标的资产价格上涨 1 美元，则看跌期权的价格将下降 0.33 美元。从技术上讲，期权的 delta 值是期权价值相对于标的证券价格的一阶导数。 Delta 常用于对冲策略中，也称为对冲比率。
概要
- Delta 表示衍生品将根据标的证券（例如股票）的价格看到的价格变化量。
- Delta 可以是正数或负数，看涨期权介于 0 到 1 之间，看跌期权介于 1 到 0 之间。
- Delta 点差是一种期权交易策略，交易者最初通过按中性比率同时买卖期权来建立 Delta 中性头寸。
- 实施 delta 价差策略的最常用工具是日历价差，它涉及使用具有不同到期日的期权构建 delta 中性头寸。
期权的gamma是在基础证券变动 1 美元的情况下，其 delta 的变化。
了解三角洲
Delta 是与期权方向风险相关的重要变量，由期权交易者使用的定价模型产生。专业期权卖家根据通常类似于Black-Scholes 模型的复杂模型确定如何为他们的期权定价。 Delta 是这些模型中的一个关键变量，可以帮助期权买家和卖家，因为它可以帮助投资者和交易者确定随着基础证券价格的变化，期权价格可能如何变化。
delta 的计算是通过计算机算法实时完成的，该算法不断地向经纪人客户发布 delta 值。交易者和投资者经常使用期权的 delta 值来告知他们购买或出售期权的选择。
看涨和看跌期权的行为是高度可预测的，对投资组合经理、交易员、对冲基金经理和个人投资者非常有用。
看涨期权 delta 行为取决于期权是“价内”（当前盈利）、“价内”（其执行价格目前等于标的股票价格）还是“价外” （目前不盈利）。随着到期日的临近，价内看涨期权接近 1。平价看涨期权的 delta 通常为 0.5，而价外看涨期权的 delta 在到期时接近 0。看涨期权的价内越深，delta 越接近 1，期权的行为就越像标的资产。
看跌期权 delta 行为还取决于期权是“价内”、“价外”还是“价外”，与看涨期权相反。随着到期日的临近，价内看跌期权接近-1。平价看跌期权的 delta 通常为 -0.5，随着到期日的临近，价外看跌期权的 delta 接近 0。看跌期权的价内越深，delta 越接近 -1。
delta 为 0.50 的期权是平价期权。
Delta 与 Delta 价差
Delta套利是一种期权交易策略，交易者通过同时按中性比率买入和卖出期权来初步建立delta中性头寸（即正负delta相互抵消，使资产的整体delta问题总分为零）。使用 delta 价差，如果基础证券的价格没有大幅变化，交易者通常期望赚取少量利润。但是，如果股票在任一方向上大幅波动，则可能会出现更大的收益或损失。
实施 delta 价差策略的最常用工具是称为日历价差的期权交易。日历价差涉及使用具有不同到期日期的期权构建delta 中性头寸。
在最简单的例子中，交易者将同时卖出近月看涨期权并买入到期日与中性比率成比例的看涨期权。由于头寸是 delta 中性的，交易者不应因基础证券的小幅价格变动而遭受收益或损失。相反，交易者希望价格保持不变，并且随着近月看涨期权失去时间价值并到期，交易者可以卖出到期日更长的看涨期权，理想情况下是净利润。
三角洲的例子
假设有一家名为 BigCorp 的上市公司。其股票在证券交易所买卖，这些股票有看跌期权和看涨期权。 BigCorp 股票看涨期权的 delta 为 0.35。这意味着 BigCorp 股票价格的 1 美元变化会导致 BigCorp 看涨期权的价格变化 0.35 美元。因此，如果 BigCorp 的股票交易价格为 20 美元，而看涨期权的交易价格为 2 美元，那么 BigCorp 的股票价格变为 21 美元意味着看涨期权的价格将增加到 2.35 美元。
看跌期权的作用正好相反。如果 BigCorp 股票的看跌期权的 delta 为 -0.65 美元，那么 BigCorp 股价上涨 1 美元会导致 BigCorp 看跌期权价格下跌 0.65 美元。因此，如果 BigCorp 的股票交易价格为 20 美元，而看跌期权的交易价格为 2 美元，那么 BigCorp 的股票价格将上涨至 21 美元，而看跌期权的价格将降至 1.35 美元。
期权交易者如何使用 Delta？
期权交易者以多种方式使用 Delta。首先，它告诉他们他们的方向性风险，即期权价格会随着基础价格的变化而变化。它也可以用作对冲比率以成为 delta 中性。例如，如果期权交易者买入 10 个 XYZ 看涨期权，每个看涨期权的增量为 +0.40。他们将出售 4,000 股股票以使净增量为零。如果他们改为买入 10 股 delta 为 -0.30 的看跌期权，他们将买入 3,000 股。
什么是投资组合三角洲？
拥有多个期权头寸的交易者可以从查看其投资组合（或“账面”）的整体增量中受益。如果您做多 1 个 delta 的看涨期权和 2 个 delta 的 +0.30 看涨期权，那么您的总账面差值为 +0.70。如果您随后买入 -0.70 delta 看跌期权，则该头寸将变为 delta 中性。
什么是股票的 Delta？
做多股票总是+1.0 delta，做空股票总是-1.0。