盘后交易是指收市后发生的交易。它允许投资者在正常交易时间以外买卖证券。盘后时段的交易通过电子通信网络 (ECN)完成，该网络匹配潜在买家和卖家，无需使用传统的证券交易所。

盘后交易如何运作

大多数投资者都知道主要证券交易所有标准的交易时间——每天通过交易所进行交易的时间段。纽约证券交易所 (NYSE)和美国纳斯达克的交易时间为东部时间上午 9:30 至下午 4 点，上午的第一笔交易为股票的开盘价，下午 4 点的最后一笔交易提供当天的价格收盘价。但交易也发生在这些时间之外。

非正常时间交易已经存在了很长时间，但它曾经只是高净值投资者和共同基金等机构投资者的领域。然而，ECN的出现让个人投资者能够参与到盘后交易中。金融业监管局 (FINRA)成员可以在盘后时段自愿输入报价，但他们必须遵守所有适用的限价订单保护和显示规则（曼宁规则和美国证券交易委员会 [SEC]订单处理规则）。

三个股票交易时段

实际上，股票可以在三个市场进行交易：

• 盘前交易时间为美国东部时间上午 4 点至上午 9:30。
• 常规市场交易时间为东部时间上午 9:30 至下午 4 点。
• 盘后市场交易时间为东部时间下午 4 点至晚上 8 点。

盘前和盘后市场的运作方式与常规市场相同，因为股票在各方之间以商定的价格进行交易。换句话说，您将收到的价格是盘后市场或盘前市场中某人愿意支付的价格。

延长时间交易期间的股票定价差异

由于参与者比正常交易时间少，盘前和盘后市场的流动性通常会减少，波动性更大，交易量也会减少。这可能会对买方或卖方最终收到的股票价格产生重大影响，因此标准做法是对在正常交易时间以外买卖的任何股票使用限价单。

通常，盘后市场的价格变化对股票的影响与常规市场的变化相同：盘后市场上涨 1 美元与常规市场上涨 1 美元相同。因此，如果您的股票在日常交易时段从 10 美元（您的购买价格）跌至 9 美元，但随后在盘后市场上涨 1.50 美元至 10.50 美元，那么您将在交易时段亏损 1 美元。当天的交易日（从 10 美元到 9 美元），但由于盘后交易中价格上涨 1.50 美元，您将获得每股 0.50 美元的收益。

然而，当常规市场在第二天开市时（大多数个人投资者将有机会买入或卖出），股票开盘价未必与在盘后市场交易时的价格相同。

例如，如果一家公司在收市后发布了稳健的季度收益报告，其股价可能会在盘后市场上涨。但当机构投资者和散户投资者仔细分析收益报告的细节时，他们可能会发现该公司的业绩并不像最初看起来那样令人印象深刻。因此，在开市时，卖单的数量可能超过买单，而这种卖压可能导致股票以远低于前一天收盘价或盘后市场交易水平的价格开盘。

盘后市场的价格变化有助于显示市场对常规市场收盘后发布的新信息的反应。然而，盘后价格变化比正常盘时价格波动更大，因此不应将其作为下一个常规交易时段开盘时股票交易位置的准确反映。

ECN 和盘后交易

过去，普通投资者只能在正常市场时间交易股票；盘后交易是为机构投资者保留的。然而，今天的市场比以往任何时候都更加开放，在互联网和 ECN 的普及帮助下，个人可以在延长时段内自由交易。这是朝着股票交易者能够每天 24 小时进行交易的情况迈出的一步。 2018 年，TD Ameritrade 对其平台进行了调整，允许某些交易所交易基金 (ETF)进行 24 小时交易，这是朝着这个方向迈出的又一步。

投资者只能下限价单（而不是市价单）在盘后市场买卖股票。然后，ECN 根据限价订单中设置的价格匹配这些订单。限价单的使用降低了以不希望的价格“成交”的风险，由于交易量较低，因此买卖价差相对较大，这是盘后市场的一个重要考虑因素。另一方面，如果股票没有以限价单中指定的价格交易，投资者可能根本不会运行他们的订单。

归纳总结

尽管参与盘后市场可以使投资者和交易者受益，但风险也很大。任何参与盘后市场活动的人都应注意这些风险。

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