什麼是魅力（Delta 衰變）？
Charm 或 Delta 衰減是期權或認股權證的Delta隨時間變化的速率。 Charm 是指期權價值的二階導數，一次爲時間，一次爲 Delta。它也是theta的導數，用於衡量期權價值的時間衰減。
要點
- Charm 或 Delta 衰減衡量的是在其他條件相同的情況下，隨着時間的推移，期權 Delta 的變化。
- Charm 值的範圍從 -1.0 到 +1.0，隨着到期日的臨近，價內期權趨向於 100 delta，價外期權趨向於 0。
- 期權交易者會注意到其頭寸的魅力，以便隨着時間的推移保持 Delta 中性對沖，即使標的資產保持不變。
理解魅力（Delta Decay）
Charm 顯示了期權的 Delta 每天在到期之前的變化量。期權的 Delta 是指標的資產價格發生變化時其價值（權利金）的變化。因此，標的物價格每上漲 1 美元，具有 +0.50 Delta 的期權價值就會增加 50 美分。然而，達美航空並不是一成不變的。
例如， Gamma衡量的是期權隨着標的價格變動而發生的 Delta 變化，因此，如果期權最初具有 +0.50 Delta，而標的資產上漲一美元，如果其 Gamma 爲 0.10，則新的 Delta 爲 +0.40 。在其他條件相同的情況下，Delta 也會隨着時間的推移而變化（衰減）。這就是魅力的衡量標準。
魅力值範圍從 -1.0 到 +1.0。實值 (ITM)看漲期權和虛值 (OTM) 看跌期權具有積極的魅力，而 ITM 看跌期權和虛值看漲期權具有消極的魅力。平價期權具有爲零的魅力，但當到期日臨近時，非平價期權的 Delta 值會加速向 0 或 100 衰減。
Charm 與期權交易者相關，尤其是那些使用期權進行對沖的人。由於每個週末市場休市兩天，魅力的效果被放大。當市場於美國東部時間週二下午 5 點收盤並於週三上午 8 點重新開市時，魅力只有半天的效果。當市場於週五下午 5 點收盤並於週一上午 8 點重新開市時，兩天半過去了，標的證券沒有進行交易。期權交易者，尤其是那些管理 Delta 對沖頭寸的交易者，必須密切關注週五的魅力，因爲這會影響週一的期權行動。
一些投資組合可以自我對沖魅力風險。舉例來說，投資者擁有 15% Delta 看漲期權和 -15% Delta 看跌期權。這些選項的魅力被抵消，使它們保持魅力中性。由於魅力使得 OTM 期權的期權 Delta 值隨着時間的推移趨向於零，因此看漲期權 Delta 值隨着時間的推移而下降，而看跌期權 Delta 值則上升到零。該頭寸被稱爲寬跨式期權，因爲它是多頭的價外看漲期權和看跌期權。
魅力示例
例如，假設投資者擁有一份價外看漲期權，其 Delta 爲 15%，標準化魅力爲 -1。在其他條件相同的情況下，當投資者第二天查看看漲期權時，Delta 將爲 14%。
再舉一個例子，假設交易者在週五放置了 Delta 對沖看漲期權，其 Delta 值分別爲 1% 和 15%；他們每擁有 100 個看漲期權，就會做空15手現貨產品。到週一上午 8 點，看漲期權 Delta 可能已降至 12.5%；兩天半過去了乘以1的魅力。交易者的Delta對沖不再準確；他們缺乏太多的基礎證券。如果現貨市場週一開盤走高，交易者必須回購 Delta 來補倉，並重新建立 Delta 中性立場。需要特別注意魅力的過期時間，因爲它可能會變得非常動態。