《专业投机原理》的作者维克多·斯波朗迪(Victor Spreader)对近100多年的市场资料作了进一步的深人研究。他的研究可以证明，股指可以预测未来的经济活动,换言之，“今天”的股指表现，可以反映“明天”的一般经济情况。他通过美国国家经济研究局的资料和道·琼斯指数的相互验证来证明理论的正确性。笔者在此非常感谢维克多·斯波朗迪为验证道氏理论的正确性而做出的艰苦研究，并得出了极有价值的结论。
1985年维克多·斯波朗迪利用“工业产值指数”(Industrial Production Index)更新了上述雷亚的研究。对于牛市来说，更新后的数据分别为“工业指数”70. 1%,“运输指数”69.3%,“工业产值指数”74.6%。对于熊市来说，对应的数据分别为“工业指数”57.9%,“运输指数”53.3%和“工业产值指数”61.76%。由这些统计数据判断，股指显然可以预测经济活动。
以下是斯波朗迪的部分发现：
(1)股指的顶部与底部，领先经济复苏与衰退达数个月之久(领先时间的平均数为5.3个月)。
(2)以“道氏确认日”为准判定的牛市与熊市，领先经济复苏与衰退达数个星期之久(领先时间的平均数为1.1个月)。
(3)严格以道氏理论来解释牛市，并以美国国家经济研究局公布的经济复苏资料为准来观察牛市与经济复苏的密切对应关系：经济复苏期间的长度平均为2年又3个月，牛市期间的长度平均为2年又2个月。经济衰退与熊市的情况也是如此：两者的期间平均数都是1年又1个月。
在这些发现中，最有价值的是：几乎所有的事实都说明股指的信号是提前出现的。
将近100年的市场资料显示出一项不可否认的事实—股指是整体经济趋势的领先预测指标。即股价指数的高低变化可以预先反映整体经济的起伏。如果我们观察一般的市场行情，那么领先的时间将近6个月;如果我们较保守地采用道氏确认日为基准，那么领先的时间仍然在1个月以上。
如果我们观察1897年以来的主要经济循环，以及道氏于100多年前所创建的道·琼斯指数，并比较经济实际发生转折的日期(以美国国家经济研究局公布的资料为准)，以及股指发生转折的日期(以道氏确认日为准)，我们发现，除了极少数例外，两者的日期几乎完全吻合，可是，其中有一项重大的差异，美国国家经济研究局的资料是在事实发生数个月之后才公布的。