《專業投機原理》的作者維克多·斯波朗迪(Victor Spreader)對近100多年的市場資料作了進一步的深人研究。他的研究可以證明，股指可以預測未來的經濟活動,換言之，“今天”的股指表現，可以反映“明天”的一般經濟情況。他通過美國國家經濟研究局的資料和道·瓊斯指數的相互驗證來證明理論的正確性。筆者在此非常感謝維克多·斯波朗迪爲驗證道氏理論的正確性而做出的艱苦研究，並得出了極有價值的結論。
1985年維克多·斯波朗迪利用“工業產值指數”(Industrial Production Index)更新了上述雷亞的研究。對於牛市來說，更新後的數據分別爲“工業指數”70. 1%,“運輸指數”69.3%,“工業產值指數”74.6%。對於熊市來說，對應的數據分別爲“工業指數”57.9%,“運輸指數”53.3%和“工業產值指數”61.76%。由這些統計數據判斷，股指顯然可以預測經濟活動。
以下是斯波朗迪的部分發現：
(1)股指的頂部與底部，領先經濟復甦與衰退達數個月之久(領先時間的平均數爲5.3個月)。
(2)以“道氏確認日”爲準判定的牛市與熊市，領先經濟復甦與衰退達數個星期之久(領先時間的平均數爲1.1個月)。
(3)嚴格以道氏理論來解釋牛市，並以美國國家經濟研究局公佈的經濟復甦資料爲準來觀察牛市與經濟復甦的密切對應關係：經濟復甦期間的長度平均爲2年又3個月，牛市期間的長度平均爲2年又2個月。經濟衰退與熊市的情況也是如此：兩者的期間平均數都是1年又1個月。
在這些發現中，最有價值的是：幾乎所有的事實都說明股指的信號是提前出現的。
將近100年的市場資料顯示出一項不可否認的事實—股指是整體經濟趨勢的領先預測指標。即股價指數的高低變化可以預先反映整體經濟的起伏。如果我們觀察一般的市場行情，那麼領先的時間將近6個月;如果我們較保守地採用道氏確認日爲基準，那麼領先的時間仍然在1個月以上。
如果我們觀察1897年以來的主要經濟循環，以及道氏於100多年前所創建的道·瓊斯指數，並比較經濟實際發生轉折的日期(以美國國家經濟研究局公佈的資料爲準)，以及股指發生轉折的日期(以道氏確認日爲準)，我們發現，除了極少數例外，兩者的日期幾乎完全吻合，可是，其中有一項重大的差異，美國國家經濟研究局的資料是在事實發生數個月之後才公佈的。