什么是全球存托凭证 (GDR)？
全球存托凭证 (GDR) 是在多个国家/地区为外国公司股份发行的银行凭证。 GDR 列出两个或多个市场的股票，最常见的是美国市场和欧洲市场，具有一种可替代证券。
当发行人通过私募或公开发行股票在当地市场以及国际和美国市场筹集资金时，最常使用 GDR。全球存托凭证(GDR) 与美国存托凭证(ADR)非常相似，只是 ADR 仅列出外国在美国市场的股票。
重点
- 全球存托凭证 (GDR) 是由银行发行的证书，代表外国股票在两个或多个全球市场上的股份。
- GDR 通常在美国证券交易所以及欧元区或亚洲交易所进行交易。
- GDR 及其股息以股票交易所在交易所的当地货币定价。
- GDR 代表了美国和国际投资者持有外国股票的一种简单、流动的方式。
了解全球存托凭证
全球存托凭证 (GDR) 是一种银行凭证，代表外国公司的股份，因此国际银行的外国分行持有这些股份。这些股票本身作为国内股票进行交易，但在全球范围内，多家银行分行都出售这些股票。私人市场使用 GDR 筹集以美元或欧元计价的资本。当私人市场试图获得欧元而不是美元时，GDR 被称为 EDR。
投资者在多个市场交易 GDR，因为它们被认为是可转让的证书。投资者利用资本市场促进长期债务工具的交易，并以产生资本为目的。与投资者用于交易外国证券的其他一些机制相比，国际市场上的 GDR 交易往往具有更低的相关成本。
例如，一家希望其股票在伦敦和香港证券交易所上市的美国公司可以通过 GDR 实现这一目标。这家总部位于美国的公司与各自的外国存托银行签订了存托凭证协议。反过来，这些银行根据两国的监管合规情况在各自的证券交易所发行股票。
每份全球存托凭证的股份
每个 GDR 代表特定公司的特定数量的股份。根据其设计，单个 GDR 可以代表从一小部分份额到多个份额的任何地方。在涉及多股的情况下，收据价值显示的金额高于单股价格。存管银行管理和分配各种 GDR，并在国际范围内发挥作用。
存托银行将把每母国股票的 GDR 比率设定为他们认为会吸引投资者的价值。如果价值太高，可能会让一些投资者望而却步。相反，如果它太低，投资者可能会认为标的证券类似于风险较高的便士股票。
全球存托凭证股份交易
公司发行 GDR 以吸引外国投资者的兴趣。 GDR 提供了一种成本较低的机制，这些投资者可以参与其中。这些股票就像是国内股票一样交易，但投资者可以在国际市场上购买这些股票。托管银行通常在交易过程中占有股份，确保双方在促进参与的同时获得一定程度的保护。
代表买方的经纪人管理 GDR 的买卖。一般来说，经纪人来自本国，是国外市场的卖家。资产的实际购买是多阶段的，涉及投资者本国的经纪人、位于与发行股票的公司相关的市场内的经纪人、代表买方的银行和托管银行。
如果投资者愿意，经纪人也可以代表他们出售 GDR。投资者可以在适当的交易所按原样出售它们，或者投资者可以将它们转换为公司的常规股票。此外，它们可以被取消并退回给发行公司。
由于套利，GDR 的价格密切跟踪公司股票在其国内交易所的价格。
GDR 与 ADR
全球存托凭证允许公司在其本国以外的多个国家上市。例如，一家中国公司可以创建一个 GDR 计划，通过一家存托银行中介机构将其股票发行到伦敦市场和美国市场。每次发行都必须分别遵守本国和国外市场的所有相关法律。
另一方面，美国存托凭证 (ADR) 仅在美国证券交易所上市公司的股票。为了提供美国存托凭证，一家美国银行将在外汇交易所购买股票。银行将持有该股票作为库存并发行ADR用于国内交易。银行代表外国公司发行担保ADR。银行和企业达成法律安排。通常，外国公司将支付发行 ADR 并保留对其控制权的费用，而银行将处理与投资者的交易。
保荐的美国存托凭证按外国公司遵守美国证券交易委员会 (SEC) 法规和美国会计程序的程度分类。银行也可以发行无担保的 ADR。但是，该证书没有外国公司的直接参与、参与甚至许可。从理论上讲，同一家外国公司可能有多个由不同美国银行发行的无担保 ADR。这些不同的产品也可能提供不同的红利。对于赞助计划，只有一份由与外国公司合作的银行发行的 ADR。
GDR的优缺点
GDR 发行人的主要优势在于，他们的股票可以接触到更广泛、更多样化的潜在投资者受众，并且通过在全球主要交易所上市，可以提高其他不为人知的外国公司的地位或合法性。对于投资者而言，它提供了一种在投资组合中获得国际多元化的简便方法，而无需开设外国经纪账户和处理汇率问题。存托凭证比在国外市场购买股票更方便、更便宜。
然而，税收可能有点复杂。 GDR 的美国持有人以美元实现任何股息和资本收益。但是，股息支付是扣除货币兑换费用和外国税收的净额。通常，银行会自动预扣必要的金额以支付费用和外国税款。由于这种做法，美国投资者需要向美国国税局寻求抵免或从外国政府税务机关获得退款，以避免对已实现的任何资本收益双重征税
全球存托凭证的另一个潜在缺点包括潜在的低流动性，这意味着买家和卖家并不多，这可能导致入仓和平仓的延迟。在某些情况下，它们还可能伴随着大量的管理费用。投资者仍然面临经济风险，因为外国公司所在的国家可能会经历经济衰退、银行倒闭或政治动荡。因此，存托凭证的价值将随着外国国家风险的增加而波动。
优点
易于追踪和交易
以当地货币计价
受当地交易所监管
提供国际投资组合多元化
缺点
更复杂的税收
提供 GDR 的公司选择有限
投资者间接面临货币和地缘政治风险
潜在的流动性不足
经常问的问题
全球存托凭证是什么意思？
存托凭证 (DR) 是由银行发行的可流通凭证，代表在当地证券交易所交易的外国公司的股份。存托凭证使投资者有机会持有外国股票，并为他们提供了在国际市场上交易的替代方案。存托凭证，最初是一种实物凭证，允许投资者持有他国股权的股份。全球存托凭证 (GDR) 是由外国公司在多个国际市场（例如英国和欧元区）发行的存托凭证。
GDR 有哪些特点？
除了在多个全球市场上市之外，GDR 还可以为投资者提供相关股票的利益和权利，其中可能包括投票权和股息。 GDR 像股票一样交易，可以通过标准经纪账户全天买卖。
ADR 和 GDR 有什么区别？
美国存托凭证 (ADR) 本质上是由外国公司发行但仅在美国交易所上市的 GDR。 GDR 将需要在多个外国市场上市。
什么是 GDR 的示例？
GDR 的一个例子是美国石油公司 Phillips 66 (NYSE: PSX)。除了在国内交易的股票外，它还拥有在巴西（P1SX34）、法国（R66）、维也纳（PSXC）和伦敦（0KHZ.L）等地的交易所上市的存托凭证。